航空公司退出平流層

正如我們在今天的早間陣容中所討論的，在歐洲交易時段，旅遊與休閒類股是市場領漲板塊。雖然在美國，旅遊類股在本交易日受到仍在飆升的AI交易所壓制——受昨晚Micron（MU）強勁業績推動（在昨晚的Closer中有所討論）——但該板塊整體表現依然良好。儘管今日有所下跌，標普1500酒店、度假村及賭場行業板塊在過去兩週上漲超過9%，且與漲幅更高的航空業板塊相互呼應。繼過去數週大幅上漲後，航空業現已重返歷史高點。

觀察長期價格走勢圖，突破阻力位意義重大。歷史上，客運航空類股往往需要數年時間才能收復前期高點。如下圖所示，該板塊於2001年1月見頂，此後在整個2000年代持續走低。在全球金融危機期間觸底後，該板塊直至2017年中期才重新收復2001年高點。然而，此次突破也只是曇花一現。航空類股於2018年1月再度見頂，隨後在兩年後的疫情爆發之初急劇下跌。值得注意的是，航空類股甚至直至今年早些時候才回到疫情前（2020年2月）的水平，更遑論2018年的高點。

正如那句話所說：有些十年什麼都沒有發生，而有些週，十年的事都在發生。在沉寂多年之後，航空類股終於花了很長時間再度創下新的歷史高點。即便是向區間上端的每一次上漲，也都伴隨著不少大幅回撤。例如，就在幾個月前，航空類股從2月高點到3月低點下跌了超過26%，直至6月12日才最終突破3月高點。而過去數週的突破態勢更是加速推進。

首先，該板塊目前已連續五個交易日上漲，如下圖所示，過去10個交易日累計上漲26.8%。這是該板塊在如此短的時間內上漲至少25%的極少數情況之一；最近的其他案例分別是2023年1月和2020年6月。在此之前，上一次出現如此劇烈的漲幅還要追溯到2002年10月。

鑑於航空類股漲勢如此強勁，該板塊目前已進入過熱狀態。如下圖所示，該板塊嚴重超買，交易價格高於其50日移動平均線2.8個標準差。此外，14日RSI現已升至2024年10月以來的最高水平，在所有時期中處於第98百分位。

當然，航空類股的飆升並非完全偶然。過去兩週的反彈恰逢戰事方面出現積極進展，這推動能源價格下跌。如下圖所示，今年原油價格幾乎與航空類股價格完美地呈鏡像關係；這種動態在近年來有時確實存在，但並不持續。

戰爭爆發之初能源價格的急劇上漲，同樣導致航空類股大幅走低，而過去數週的反向走勢也同步聯動，以至於該行業與原油價格之間的滾動50日相關性已達到有史以來最強的負相關水平。

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