中國「未來產業」熱潮引發創投淘金熱——以及泡沫隱憂

上海，6月25日——就在SpaceX歷史性上市僅兩天後，一家中國太空新創公司舉辦了首輪融資的投資者路演，以協助中國在太空競賽中追趕美國為號召。

這家名為Tectronic Maritime Space Systems的上海公司專注於海上火箭發射，其財務經理顧梅向約50名創投投資者表示，公司的使命是「打造全球商業太空飛行的馬士基」。

根據其投資者簡報，為實現這一目標，成立僅三個月的Tectronic需以15億元人民幣的估值籌募1.5億元人民幣（9050萬令吉）。

簡報顯示，公司計劃在五年內再進行三輪融資，合計籌募30億元人民幣，目標於2032年上市，屆時估值約500億元人民幣，是目前水平的逾30倍。

「需求缺乏彈性，供給有限，時間緊迫，」顧梅在6月14日的活動上表示。「參與本輪融資的投資者預計可獲得26.7倍的回報。」

這場積極進取的融資宣傳，凸顯了北京所稱中國「戰略性新興及未來產業」之間的激烈競逐，相關新創公司涵蓋太空、量子技術、核聚變及腦機介面等領域。

像Tectronic這類公司爭相融資，為正努力從多年低迷中復甦的本地創投公司創造了潛在豐厚的機遇，但這股熱潮也推高了新創公司估值，引發泡沫形成的隱憂。

據ChinaVenture投資諮詢數據，今年首五個月，中國創投及私募股權投資總額達6200億元人民幣，較去年同期增加了近60%。

據中國基金業協會數據，今年首五個月，全球第二大經濟體新登記創投基金規模達1540億元人民幣，已超過去年全年總額。

「（中國）目前的狂熱程度是我整個職業生涯中從未見過的，」上海Ivy Capital資深創投人士、合夥人嚴凱表示。

嚴凱表示，一家毫無營收的新創公司可在首輪融資中籌得數十億元，而在交易完成之前，投資者已排隊等候第二輪，第三輪的談判也已同步展開。其公司專注於科技領域投資。

「頻頻扣動扳機」

創投投資回暖，正值北京在今年3月發布的下一個五年計劃中，強調需要扶植「未來產業」，涵蓋生物製造和氫能等領域。

這份發展藍圖亦將機器人和航太等行業列為戰略性新興產業，標誌為優先發展領域。

中國本月亦發布規定，支持「未來產業」新創公司在國內股市上市，這類公司通常從事前沿技術研發，尚無盈利或營收。

「我們的策略是順勢而為——遵循國家戰略指引，同時以市場化方式篩選投資標的，」上海燈塔資本聯合創始人黃炎表示。

黃炎預計從其十年前對LandSpace的投資中獲得近百倍回報——LandSpace是中國最接近SpaceX的企業——他表示「關鍵在於將國家所需與市場所求結合起來」。

Atom Ventures合夥人Raymond Feng表示，在核聚變、量子技術和具身AI領域，各創投基金的競爭激烈，因為「所有人都在向未來產業砸錢」。

北京創投諮詢機構清科控股董事長倪正東表示，中國早期投資者之間瀰漫著強烈的FOMO情緒——即害怕錯失良機——部分基金「頻頻扣動扳機」。

縮小與美國的技術差距

在中美科技競爭日趨激烈之際，儘管大多數創投交易涉及本地人民幣基金，但Preqin數據顯示，截至6月12日，五隻專注於中國的美元計價基金合計籌募了40億美元。

這一數字已超過過去兩年每年的全年總額。

知情人士透露，真格基金、啟明創投及今日資本等創投基金正重返市場募集新基金，藉助全球投資者對中國科技重燃興趣的浪潮而行。

上述消息人士未獲授權接受媒體採訪，三家機構均未回覆路透社的置評請求。

然而，部分業界人士認為，該行業目前的發展軌跡過於急速狂飆。

「一個光子芯片項目去年估值10億元人民幣，現在已達100億，」智庫廣匯併購負責人余鐵城表示。「一個火箭衛星項目年初估值50億，現在已達200億。」

他表示，若期望中的更高估值上市未能實現，「這類投資看起來將極為凶險」。

但就目前而言，像Tectronic這樣的所謂「新興及未來產業」代表，正借助中國政府縮小中美在AI及太空等領域差距的推動力而受益。

首席財務官吳群輝表示，全球軌道空間競爭激烈，「因此政府大力支持私人資本參與」像Tectronic這類公司的發展。——路透社