核電融資：對東盟（包括馬來西亞）的建議 — Sheriffah Noor Khamseah Al-Idid Syed Ahmad Idid

6月21日 — 為氣候行動動員融資

全球各地正涌現越來越多的可持續金融分類標準，以支持動員數萬億美元資金用於氣候行動。

ESG框架來源多元，直至近期仍傳統上將核能排除在外

ESG框架來源多元，傳統上將核能排除在外，這使核能行業無法獲得多邊開發銀行（MDBs）的發展融資，包括世界銀行（直至2025年6月10日）、亞洲開發銀行等區域性銀行（直至2025年11月24日）及政府融資，並令金融機構對核能項目及核能企業的融資望而卻步。

以2024年氣候治理峰會（#CGS2024）為例，在「融資轉型案例研究」的小組討論中，包括CIMB、HSBC及UOB在內的多家銀行（圖1）表示大力支持將可再生能源融資納入銀行可持續融資組合。在問答環節，我詢問各銀行，鑑於核能除可再生能源外亦已被認可為幫助各國實現淨零排放的重要清潔能源，銀行是否會支持核電融資。

UOB首席執行官黃薇薇女士表示，銀行將與政府政策保持一致，由於當時政府尚無投資核電的政策，銀行尚未考慮為該行業提供融資。CIMB銀行首席執行官Gurdip Singh Sidhu先生亦表達了相似觀點。

小組討論結束後，我主動與HSBC馬來西亞首席執行官Y Bhg Dato' Omar Siddiq Bin Amin Noer Rashid接觸，告知他HSBC是核電的主要融資方之一。Y Bhg Dato' Omar Siddiq建議我就核電事宜與PETRA會面。

我很榮幸地分享，MyPower（PETRA旗下機構）邀請我以核電融資主題專家身份參與。然而由於我已受邀擔任另一項核電諮詢工作，不得不婉拒MyPower的盛情邀請，但期待日後能就未來核電事宜（包括融資項目）協助PETRA及MyPower。

以ESG指標衡量，核能表現優異

在遭到眾多投資者及銀行冷落數十年後，近期研究——包括ESG與可持續發展中心（CESG）與哥倫比亞大學國際氣候與社會研究所聯合發布的報告——強調，以ESG標準衡量，核能表現優異，涵蓋其零碳足跡、穩定的基荷電力供應、相較其他能源來源更少的土地佔用，以及靈活的輸出能力，有助維護電網穩定。

此外，第四代國際論壇發布了一份報告，描述核能如何依據世界經濟論壇的ESG框架（涵蓋治理、地球、人民與繁榮四大維度）進行報告。

核能項目已吸引綠色債券及綠色貸款等可持續融資

國際原子能機構（IAEA）報告指出，核能行業有必要證明其符合相關可持續發展標準及報告要求，並強調近年來核能項目已吸引綠色債券及綠色貸款等可持續融資，這一趨勢為核能項目開拓了頗具前景的資本市場。

全球各大銀行正持續更新其可持續金融框架，將核能納入綠色貸款及綠色債券組合。

認識到核能在脫碳以實現淨零排放方面的戰略作用，多家銀行已制定並有數家更新了其可持續金融框架，將核電納入其中。

綠色貸款市場的全球首例

2022年11月，法國農業信貸企業及投資銀行（Crédit Agricole CIB）簽署了全球首筆完全專注於核能行業的綠色貸款。該行向法國電力公司（EDF）發放了10億歐元的雙邊綠色貸款，用於資助法國現有核電站的維護工作。

這筆貸款是全球首筆完全專注於核能活動的貸款，得益於EDF更新後的綠色融資框架，該框架在歐盟綠色分類標準出臺後已將核電納入其中。

EDF的新聞稿強調，此交易符合EDF於2022年7月發布、並經CICERO Shades of Green獨立審核的綠色融資框架，同時亦符合綠色貸款市場的最佳實踐（貸款辛迪加及交易協會（LSTA）的綠色貸款原則）。

該貸款是「大修計劃」（Grand Carénage）的組成部分，該計劃是一項重大工業項目，旨在提升核反應堆安全性、將其服務壽命延長至40年以上，同時為法國各地區創造經濟活動。

兩年後，於2024年5月13日，EDF宣布與包括法國巴黎銀行（BNP Paribas）、美國銀行（Bank of America）、法國農業信貸企業及投資銀行（Crédit Agricole CIB）、荷蘭國際集團（ING）、法國外貿銀行企業及投資銀行（Natixis CIB）、興業銀行（Société Générale）及富國銀行（Wells Fargo）在內的多家國際銀行，簽署總額約58億歐元、期限3至5年的綠色銀行貸款協議。

羅斯柴爾德集團（Rothschild & Co）擔任股權、債務及信用評級的首席財務顧問，法國巴黎銀行（BNP Paribas）擔任塞茲韋爾C（Sizewell C）融資的聯席債務財務顧問。HSBC擔任法國當局及綠色貸款協調人，桑坦德企業及投資銀行（Santander CIB）則擔任出口信貸支持融資的文件協調人。

為阿聯酋巴拉卡核電站再融資的綠色貸款融資安排：中東北非地區及亞洲首例

法律社區中東（Legal Community Mena）於2024年3月14日報道，阿聯酋巴拉卡核能電站（Barakah Nuclear Energy Plant）完成了88.9億迪拉姆的再融資，被譽為綠色貸款融資安排，是加快阿聯酋電網脫碳進程的關鍵一步。此融資安排獲認可為中東北非地區及亞洲首例，由阿布扎比商業銀行（ADCB）及阿布扎比第一銀行（FAB）聯合提供，彰顯了該核電站對可持續能源實踐的承諾。

2024年9月紐約氣候週：14家大型銀行支持2050年前核電裝機容量增加到三倍

世界核協會（WNA）於2024年9月23日報道，2024年9月，在紐約市氣候週期間，各大銀行、政府代表及行業高管在洛克菲勒中心彩虹廳出席了「核能增加到三倍融資領導力活動」，隨後舉行了「淨零核能論壇」。支持2023年COP28峰會啟動的《核能增加到三倍宣言》的各國，與14家金融機構共同發聲，支持到2050年將全球核能裝機容量增加到三倍的行動倡議。

世界核協會強調，各金融機構認識到，全球民用核能項目在向低碳經濟轉型的過程中扮演著重要角色，並進一步表示支持擴大核電發電量及更廣泛核能行業發展的長期目標，以加速清潔能源轉型。

這14家金融機構包括：阿布扎比商業銀行（Abu Dhabi Commercial Bank）、阿瑞斯管理公司（Ares Management）、美國銀行（Bank of America）、巴克萊銀行（Barclays）、法國巴黎銀行（BNP Paribas）、布魯克菲爾德（Brookfield）、花旗銀行（Citi）、法國農業信貸企業及投資銀行（Credit Agricole CIB）、高盛（Goldman Sachs）、古根海姆證券（Guggenheim Securities LLC）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、羅斯柴爾德集團（Rothschild & Co.）、塞格拉資本管理（Segra Capital Management）及興業銀行（Societe Generale）。

全球首個私人融資核電項目——英國塞茲韋爾C

《資產》雜誌（The Asset）於2025年11月12日報道，位於英格蘭東部薩福克海岸的塞茲韋爾C（Sizewell C）——全球首個以私人融資方式推進的核電項目——已完成財務收關，項目總估算成本為380億英鎊（約500億美元）。

報道進一步指出，繼7月完成股權融資及最終投資決策後，已通過法國公共投資銀行出口保險（Bpifrance Assurance Export）出口信貸機構信貸融資安排籌集50億英鎊債務，以及來自英國國家財富基金的5億英鎊營運資本融資安排及定期貸款。

《資產》雜誌列出了法國公共投資銀行出口保險債務融資安排的13家貸款機構，分別為：荷蘭銀行（ABN Amro）、畢爾巴鄂比斯開銀行（BBVA）、桑坦德企業及投資銀行（Santander CIB）、法國巴黎銀行（BNP Paribas）、法國農業信貸企業及投資銀行（Crédit Agricole Corporate and Investment Bank）、西班牙銀行（CaixaBank）、花旗銀行（Citibank）、法國工商信貸銀行（CIC）、滙豐銀行（HSBC Bank）、勞埃德銀行（Lloyds Bank）、英國國家西敏寺銀行（National Westminster Bank）、法國外貿銀行（Natixis）及興業銀行（Société Générale）。

羅斯柴爾德集團（Rothschild & Co）擔任股權、債務及信用評級的首席財務顧問，法國巴黎銀行（BNP Paribas）擔任塞茲韋爾C（Sizewell C）融資的聯席債務財務顧問。HSBC擔任法國當局及綠色貸款協調人，桑坦德企業及投資銀行（Santander CIB）則擔任出口信貸支持融資的文件協調人。

對東盟及馬來西亞的建議

東盟地區易受氣候變化及全球暖化影響，嚴重洪災造成的房屋、基礎設施毀損及民眾生命財產損失有目共睹，加之當前地緣政治緊張局勢引發的能源安全挑戰，投資包括可再生能源及核電在內的所有清潔能源至關重要。

繼2026年2月28日美伊衝突後，多個東盟成員國宣布計劃進一步探索將核電納入能源組合，部分國家與國際政府及企業簽署協議，就核電開展研究與合作，另有國家建立合作機制以興建核電站。

菲律賓總統小費迪南德·馬科斯（Ferdinand Marcos Jr）於2026年3月24日依據第110號行政令宣布菲律賓進入國家能源緊急狀態，以應對中東局勢緊張可能引發的燃料供應中斷問題。馬尼拉電力公司（Meralco）已與韓國韓國水力核電公司（KHNP）簽署諒解備忘錄，研究在巴丹（Bataan）重啟現有擱置的大型核電站（600兆瓦）的可行性，開展兩階段技術及經濟可行性研究，評估該電站的結構完整性及確切翻修成本；並於4月3日，Meralco與全球能源領導企業法國電力公司（EDF）簽署合作備忘錄，探討在菲律賓推行核能計劃的可能性。

2026年3月1日，新加坡能源市場管理局與韓國水力核電公司（KHNP）簽署諒解備忘錄，就小型模塊式反應堆（SMR）的潛在部署開展聯合研究。

在越南，總理范明政於3月初成立了能源安全工作小組，並於3月22日至25日訪問俄羅斯，凸顯局勢的緊迫性——彼時他即將於4月初卸任。訪俄期間，俄越兩國正式簽署歷史性政府間協議，將建設越南首座核電站——寧順1號（Ninh Thuan 1）。這一里程碑式協議於2026年3月23日在莫斯科簽署，標誌著這一最初於2009年提出、2016年暫停的項目正式重啟。

協議明確，將建設兩座大型先進俄羅斯設計VVER-1200反應堆，總裝機容量2,400兆瓦，目標於2030年底建成。

2026年3月，馬來西亞副首相兼能源轉型及水資源改造部部長拿督阿瑪法迪拉·尤索夫（Datuk Amar Fadillah Yusof）宣布，馬來西亞將探索將核電納入能源組合，以提升能源安全。

2026年6月10日，《商業時報》（BT）報道，在馬來西亞首相安華·依布拉欣閣下與日本首相高市早苗閣下在日本舉行的雙邊峰會（圖5）上，馬日兩國同意就和平利用核能展開合作，東京承諾提供能力建設支持，吉隆坡則評估反應堆技術方案、潛在選址及國家長遠能源未來的制度安排。日本將根據馬來西亞正在推進的核能籌備工作制定支持計劃。

因此，儘管2024年馬來西亞及東盟成員國的銀行可能尚未準備好或有意考慮投資核電，然而在2024年氣候治理峰會後的兩年間，多位東盟領導人相繼與國際領導人及企業就核電簽署協議，這一新形勢表明，東盟（包括馬來西亞）的部分大型銀行必須開始為員工、管理層及董事會準備，規劃並籌備投資核電，參照本文列出的已持續支持核電融資的銀行，與這些國際銀行就核電融資商業計劃及商業模式進行交流，並借鑑、調整最適合東盟各成員國（包括馬來西亞）銀行的核電融資商業計劃及模式——核電預計將是東盟實現淨零排放及能源安全與能源主權的關鍵所在。

* 本文為作者或出版機構的個人觀點，不一定代表馬來郵報（Malay Mail）的立場。