比特幣接近低風險區域，持有者於六月吸納125K BTC

Bitcoin 的鏈上指標與風險指標正指向一個新的積累階段，其中一個特別值得關注的訊號來自其風險調整後的報酬表現。根據 CryptoQuant 的數據，Bitcoin 的 Sharpe 比率——一項衡量報酬與波動性的指標——已回落至 -20 區間，歷史上該水準往往與市場重要底部相吻合。

與此同時，交易所餘額持續下滑，而被識別為「積累者」地址的錢包在六月初呈現出更強的吸籌行為，顯示離開交易場所的供應量正被逐漸承接，而非閒置。

重點摘要

• CryptoQuant 報告顯示，Bitcoin 的 Sharpe 比率於 6 月 11 日回到 -20，這一門檻在過去熊市的主要週期低點附近曾多次出現。
• 自二月以來，交易所儲備已降低了約 80,000 BTC，截至週一餘額約為 271 萬 BTC。
• 六月初積累者地址的需求大幅上升，CryptoQuant 顯示 6 月 1 日至 6 月 14 日期間吸收了約 125,000 BTC。
• Bitcoin 已連續 133 天低於其 100 週簡單移動平均線（SMA），過往週期顯示此狀況可能再持續數月。

Sharpe 比率發出接近底部的風險訊號

CryptoQuant 數據顯示，Bitcoin 的 Sharpe 比率於 6 月 11 日降至 -20。該指標首次跌破此水準是在 2015 年 1 月 5 日，並維持在該水準直至 6 月 12 日，屆時 Bitcoin 形成了來源所描述的持久底部，並進入復甦階段。

類似的走勢在其他回調中也曾出現。從 2018 年 12 月 8 日到 2019 年 3 月 7 日，Sharpe 比率在熊市底部的大部分時間內維持在 -20 以下。同樣的模式也出現在 2022 年 10 月 7 日至 2023 年 1 月 7 日期間，之後 Bitcoin 進入下一段持續的牛市行情。

重要的是，本文基於數據的核心論點並非 -20 能精確預測底部出現的確切日期。相反，Sharpe 比率處於 -20 以下的時期往往與長期積累行為相吻合——在這種動態中，風險調整後的報酬看起來並不理想，但供應量正被逐漸吸收。

交易所儲備下降，積累者錢包持續吸收更多 BTC

鏈上餘額的變動進一步支撐了風險指標所呈現的趨勢。分析指出，週一交易所持有的 BTC 降低到 271 萬枚，低於二月份的 279 萬 BTC。儘管交易所儲備曾從四月底至六月初的低點 265 萬 BTC 短暫反彈至 273 萬 BTC，但來源表示，過去兩週餘額再次降低了約 12,000 BTC。

換言之，交易場所可用的供應量並未在短暫反彈後趨於穩定——它持續在減少。這一點至關重要，因為交易所的持續流出往往與較低的即時拋售壓力相吻合，尤其是當這些幣並未立即重新流入市場時。

CryptoQuant 的「積累者」群體進一步支持這一解讀。分析指出，這些積累者地址在 6 月 1 日至 6 月 14 日期間吸收了 125,000 BTC。同時也強調了六月前兩週的一項早期對比：積累者錢包的需求據報從 115,000 BTC 增加到 240,000 BTC，顯示吸籌速度在加快，而非持平。

儘管交易所儲備減少可能由多種因素驅動，但傾向長期持幣的錢包出現更強吸籌行為，通常意味著幣被保留。來源將此定性為具有持幣歷史而非分發歷史的錢包的興趣日益增長。

持續低於 100 週 SMA：整理可能需要時間

除鏈上指標外，當前的圖表結構也符合「趨勢恢復前的蓄積」敘事。分析指出，Bitcoin 已連續 133 天低於其 100 週簡單移動平均線（SMA）。撰文時，根據來源引用的計算，該 100 週 SMA 約為 88,466 美元。

從歷史上看，Bitcoin 往往在較長時間內低於 100 週 SMA 後才重新站上。在 2013 年峰值之後，BTC 在該指標下方交易了 378 天，同期在 200 至 400 美元之間整理。在 2018 至 2019 年的熊市期間，Bitcoin 低於 100 週 SMA 達 175 天，交易區間為 3,000 至 6,000 美元。

來源引用的最長時期出現在 2022 年下跌之後。在那個週期中，Bitcoin 在 100 週 SMA 以下維持了 532 天，交易區間為 16,000 至 25,000 美元。綜合所提供的三個案例，Bitcoin 平均在 100 週 SMA 以下停留約 362 天後才重新站上，並建立更持續的上升趨勢，這些時期被描述為長期積累而非即時復甦。

鑑於當前週期已記錄 133 天低於 100 週 SMA，分析認為市場可能仍處於較長整理過程的早期。過往案例顯示，重新站上趨勢線通常在初始跌破階段的數月後才出現，而非立即發生。

下一步需關注的確認訊號

對於投資者和交易者而言，最重要的問題是當前的訊號群集是否持續：Sharpe 比率徘徊在 -20 區間附近、交易所儲備持續下降，以及積累者地址持續吸籌。Bitcoin 在 100 週 SMA 以下停留的時間越長，就越可能類似於一個多月的積累週期，而非快速的均值回歸反彈——但最終確認將取決於這些指標是否穩固轉變為明確的趨勢轉換，而非再度回落。

本文最初以《Bitcoin Near Low-Risk Zone as Holders Absorb 125K BTC in June》為題發佈於 Crypto Breaking News——您值得信賴的加密貨幣新聞、Bitcoin 新聞及區塊鏈更新來源。