全球最大以太坊國庫公司 BitMine Immersion Technologies（BMNR）董事長 Tom Lee 表示，油價上漲是 ETH 近期持續承壓的最大逆風，兩者反相關性已創歷史新高。不過他強調這只是「短期戰術噪音」，資產代幣化與代理型 AI（Agentic AI）才是 ETH 長線結構性利多。
（前情提要：比特幣插針76700美元、以太坊跌穿2100，10.7萬人爆倉6.7億鎂、恐懼指數28創月內新低）
（背景補充：哈佛大學基金大砍 43% 比特幣 ETF、出清以太坊 ETF，臺積電登頂其最大持倉）
本文目錄
- 油價反轉才是 ETH 的解藥
- 521 萬枚 ETH 押的不是油價
- 常見問題
手握 521 萬枚 ETH、佔流通供應超過 4% 的 Tom Lee，說他找到了 ETH 賣壓的元兇是原油。
BitMine Immersion Technologies（AMEX: BMNR）董事長 Tom Lee 近日指出，過去六週油價持續攀升的同時，ETH 價格一路走跌，兩者形成近乎完美的反向走勢。他強調 ETH 與石油的反相關性已達「歷史最高水準」。
「如果有人想知道為什麼以太坊近期一直承受賣壓：對我來說，油價上漲是最大的逆風，」Tom Lee 表示。
油價反轉才是 ETH 的解藥
Tom Lee 的邏輯是，油價走勢是能源成本的領先指標，牽動通膨預期與聯準會利率路徑，連帶壓縮風險資產估值。不只 ETH，加密市場與美股在油價攀升期間都同步承壓。
但他也給了一個明確的觀察視角，當油價開始反轉下跌，壓力將快速釋放。以太坊在三月中旬伊朗衝突升溫後的五週內，表現跑贏美股 1,160 個基點。Tom Lee 當時便以此為據，稱加密資產是「良好的戰時價值儲藏」。
521 萬枚 ETH 押的不是油價
BitMine 截至 5 月 10 日持有約 521 萬枚 ETH，市值約 123 億美元，佔 ETH 總流通量 4.31%。質押部位達 471 萬枚，年化質押收入約 3.19 億美元。加上現金與其他加密資產，BitMine 總資產規模已突破 134 億美元，穩居全球最大上市公司以太坊國庫，僅次於 Strategy 的比特幣國庫位居全球第二大加密國庫。
Tom Lee 認為 ETH 真正的長線引擎是兩件事，資產代幣化（Real World Asset Tokenization）與代理型 AI（Agentic AI）。他先前給出年底目標價區間 9,000 至 12,000 美元；若以太坊成為代幣化資產與 AI 商務的主要結算軌道，長期甚至可望觸及 62,000 美元。
今年以來 BitMine 已累計加購超過 100 萬枚 ETH，最高曾單週掃入 10.2 萬枚。即便近期宣布放緩累積速度，仍維持每週數萬枚的買入節奏。一邊說油價是逆風，一邊加速囤貨。重點不在他說了什麼，而在他用真金白銀選了哪邊。
常見問題
ETH 與油價反相關性代表什麼？
BitMine 董座 Tom Lee 指出，ETH 與油價目前呈現歷史最高的反向關聯：過去六週油價上漲時 ETH 同步下跌。當油價反轉下跌，ETH 有望隨之回升。
BitMine 持有多少 ETH？
截至 2026 年 5 月 10 日，BitMine 持有約 521 萬枚 ETH，佔總流通量 4.31%，市值約 123 億美元，是全球最大的上市公司以太坊國庫。
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