Arthur Hayes 的家族辦公室／投資機構 Maelstrom 和傳統保守型家族辦公室不太一樣，更像是結合了宏觀交易（macro trading）、加密 VC 投資、DeFi 和基礎設施布局的一個 hybrid 投資辦公室。動區動趨 Alex 與其共同創辦人暨管理合夥人 Akshat Vaidya 展開深入訪問，以下為兩人對談精華。
（前情提要：Arthur Hayes ：加密貨幣不需要監管，比特幣的價值在於監管體制之外 ）
（背景補充：Arthur Hayes警告「旗下基金進入防禦模式」：AI 裁員＋荷姆茲海峽封鎖，我只敢押 HYPE ）
本文目錄
- Akshat 的幣圈投資開端、和 Arthur Hayes 的共事經驗
- Maelstrom 的投資心法：打造邁向未來 100 年的投資組合
- Maelstrom 看好DeFi、基建如何面對投資風險？
- 訪談插曲：Akshat 曾經的音樂夢
Akshat 的幣圈投資開端、和 Arthur Hayes 的共事經驗
Alex：你的投資歷程相當精彩。我們先回到 2019 年。當時你看到 BitMEX Ventures 的職缺寫著「僅限香港申請者」，但你不是香港人，卻還是å投了履歷。你在投這份履歷的時候心裡在想什麼？
Akshat：在 2019 年時，我很想進入加密貨幣領域。我之前在傳統金融做私募股權投資，但當時加密領域專注於投資的職位非常少，大概只有 Coinbase Ventures、Consensus Ventures、BitMEX Ventures 這幾家。我三家都投了履歷。
Coinbase 和 BitMEX 的流程差不多同期開始。雖然 BitMEX 明確寫「僅限香港申請者」，但我心想「管他的，反正只有三個機會，不試試看就真的沒機會了」。我就投了。
Alex：你跟 Arthur 共事已經很久了。Arthur 以極高的標準聞名，跟他一起工作會不會感到很大壓力？
Akshat：這確實是個高壓環境，因為 Arthur 對事情的要求非常高。他曾經打造全世界最大的交易所，自己也因此成為億萬富翁，他碰過的東西品質都極高。當我加入幫他建立 Maelstrom 時，他也用同樣的標準要求我——既有強力支持，也會清楚地讓你知道如果搞砸會有什麼後果。這兩者結合得很好。
Maelstrom 的投資心法：打造邁向未來 100 年的投資組合
Alex：你現在同時管理創投、私募股權/信貸，以及公開市場。一般 GP 會覺得這樣太分散、缺乏專注。你怎麼看？
Akshat：我們其實非常專注——我們的唯一目標就是「賺錢」。創投是我們目前最大的重點，私募股權基金有獨立的團隊負責，而流動性投資組合還在早期階段。所以我們的核心精力還是放在創投和私募股權。
Alex：你和 Arthur 經常提到「patient capital（耐心資本）」，這對你來說實際上是什麼意思？是三年、七年，還是更長的時間？
Akshat：耐心資本對我們來說就是「100 年投資組合」。Arthur 不是只為自己、孩子或孫子投資，而是為整個家族後代。我也是同樣的想法。持續複利的威力是世界上最強大的力量。短期內我們可能會搭上某些熱潮，但長期來看，我們希望每年都能小幅但穩定地超越市場。
Alex：當 Maelstrom 要投資一個項目時，對你們來說什麼最重要？
Akshat：市場規模和團隊素質兩者並列第一。一個再好的生意，如果市場很小，也賺不了大錢。但人更重要——即使這次創業失敗，優秀的創辦人下次一定會做出好東西，或者會介紹下一個好機會給你。
同時創辦人品質也是，每次我們投資在感覺有點可疑或行為奇怪的創辦人，最後 100% 都會出問題。反過來，只要我們投資真正優秀的人，即使這家公司失敗了，他們之後一定會做出好東西，或是介紹下一個大贏家給我們。
Alex : Maelstrom 的退場機制上最在意什麼？
Akshat：對任何投資人來說，進場就是為了出場。流動性路徑就是一切。即使是世界上最好的公司，如果無法退出，也毫無價值。我們只看最終能返還給 Arthur 的現金，所以我們會特別關注這個投資在未來退出的流動性機制是怎麼樣。
Maelstrom 看好DeFi、基建如何面對投資風險？
Alex：你們長期以來都很重倉基礎設施，即使很多資金已經轉向消費者應用、AI、穩定幣或 RWA。你為什麼仍然持續看好基礎設施？
Akshat：我們其實不會特別區分「基礎設施」還是「應用」。我們最好的幾筆投資其實就落在穩定幣與 DeFi 的交集。我們相信創新是自然發生的，只要找到好的創新，我們就去投資。不存在所謂的「基礎設施階段」與「應用階段」之分，我們只專注尋找真正的創新。
Alex：如果你現在要挑最看好的主題，會是什麼？
Akshat：對我們來說其實沒什麼改變——DeFi 仍然是未來五到十年華爾街會走向的方向，我們依然非常看好 DeFi。
Alex：DeFi 伴隨著很高的風險，你們在投資時如何考量？
Akshat：只要站在創新的最前線，就一定會承擔巨大風險。這也是我們能獲得高報酬的原因。如果我們投十個 DeFi 項目，預期九個會失敗，但只要有一個成功，就能帶來絕大部分的回報。
訪談插曲：Akshat 曾經的音樂夢
Alex：2009 年，你當時是大學 acappella 團的音樂總監。那時候你有想過自己有一天會成為 Arthur Hayes 家族辦公室的共同創辦人，並在加密領域成為重要人物嗎？
Akshat：完全沒想過。那時候我真的很認真考慮要把音樂當作終生職業，完全沒料到會走到今天這一步。
Alex：如果你要推薦你最喜歡的歌手或樂團給觀眾，會是誰？
Akshat：目前我最喜歡的是 Red Hot Chili Peppers（嗆辣紅椒），我是老派搖滾的愛好者。
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