比特幣需求創2025年新高——為何BTC價格仍未回升？

在其每週市場脈搏報告中，區塊鏈數據與智能平台 Glassnode 觀察到比特幣 [BTC] 現貨 CVD 激增了 199%。值得注意的是，資金費率顯示空頭倉位有所減少，而永續合約 CVD 的強勁增加則顯示出槓桿交易者在買方的積極進攻態勢。

報告總結指出，這些數據共同突顯了強勁的看漲動能。與此同時，期權市場則呈現出較為謹慎的展望。如波動性利差的增加所示，交易者預期未來波動性將提高。

報告總結認為，市場呈現出看漲情緒與參與者謹慎態度並存的局面，投資者正在平衡風險與資本配置。

BTC 尚無復甦跡象？

一位加密貨幣分析師觀察到，市場資本充裕，但信心不足。在以往的週期中，當 Binance 上的穩定幣儲備比率達到歷史低點時，比特幣價格往往會迅速出現強勁復甦。

在本輪週期中，Binance 上的穩定幣供應持續增加，而交易所上的 BTC 供應卻持續減少。這導致交易所穩定幣儲備比率降低到前所未有的低點。

該比率已連續 177 天低於上一週期的市場底部，但至今仍無復甦跡象。據該分析師表示，這突顯出以穩定幣形式存在的資本供應十分充裕。

然而，這些資本並未流入比特幣。換言之，市場信心偏低。此外，持有者在價格上漲過程中積極獲利了結，進一步阻礙了任何復甦嘗試。

André Dragosch 在 X 上發文指出，機構對比特幣的需求正在迅速增加。這位 Bitwise Asset Management 歐洲研究主管寫道，這一需求加速是自 2025 年以來最高的。

值得注意的是，機構需求的增減或多或少都跟隨價格趨勢。資本流動的規模可以提供重要啟示。在 2025 年 3 月和 4 月，隨著 BTC 迅速反彈，局部市場底部被迅速買入。

在過去兩個月中，這一反彈受到重重阻礙，但短期上升趨勢仍然完好。若機構需求的加速是可信的，比特幣創下新的局部高點只是時間問題。

最終總結

• Glassnode 的每週脈搏報告顯示，永續合約市場具有強勁的看漲動能，且現貨 CVD 偏高，顯示積極的買入行為。
• 短期信心與過去六個月在 Binance 上停留於場外的前所未有的大量資本形成對比，顯示出投資者的猶豫情緒。