FUTU 對決 FUTUON：那斯達克個股與代幣化曝險

#美股

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2026/01/22 11:51

每當市場波動重回成長型股票，或是「券商即平台」（brokerage-as-a-platform）的敘事重新獲得順風時，圍繞富途（Futu Holdings，代碼：FUTU）的搜尋熱度往往會飆升。富途處於一個有趣的交匯點：它是一家現代券商和財富科技公司，其產品——富途牛牛（Futubull）和 moomoo——成功將市場參與轉化為了一種 App 使用習慣。

但最近出現了一個結構性而非題材性的新轉折：你現在既可以透過 FUTU（傳統的那斯達克上市證券）來表達對富途的投資觀點，也可以透過 FUTUON（一種旨在鏡像 FUTU 經濟曝險的代幣化工具）來進行操作。在像 MEXC 這樣的加密貨幣交易所，FUTUON 以 FUTUON/USDT 的形式交易，將一個股票敘事轉化為一個可以用穩定幣計價、像其他代幣對一樣進行觀察的市場。

這兩條路徑在價格上或許會「同頻共振」，但在法律和操作層面上，你所持有的資產截然不同——當你問出市場中最成熟的那個問題時，這種差異便顯露無遺：「如果出了問題，會發生什麼事？」

FUTU 股票：富途的「原生語言」版本

FUTU 股票是經典的金融工具：在那斯達克上市的美國存託憑證（ADR）。當你透過券商帳戶購買 FUTU 時，你置身於傳統的股票體系之中——公司行動（Corporate Actions）、資訊揭露和交割結算都基於該資產的原生機制。價格發現錨定於美國市場的交易時間和流動性條件，而你的持倉則在上市證券熟悉的架構下進行管理。

但這並不意味著它的表現很「簡單」。FUTU 的股價歷來表現得像一支高貝塔（High-Beta）值的金融科技股——能夠經歷漫長的沉寂期，然後突然譜寫出波瀾壯闊的篇章。透過年度績效，我們可以清晰地看到這種節奏：

FUTU 股價歷史（年度績效）

年份	FUTU 股票年度價格報酬
2026 年初至今 (YTD)	4.62%
2025	106.66%
2024	59.01%
2023	44.37%
2022	-3.35%
2021	-11.52%
2020	328.37%

來源：CompaniesMarketCap “Futu Holdings – Stock price history.”

如果你試圖理解報酬概況而不僅僅是價格變動，績效追蹤器通常還會估算總報酬（價格 + 股息，假設再投資）。這些快照對於建構量級概念很有用，儘管它們可能因計算方法和時間點而異。

FUTUON：像加密資產一樣交易的「譯本」

FUTUON 通常被稱為富途控股代幣化股票（由 Ondo 發行）——這是一種旨在為持有者提供類似於持有 FUTU 的經濟曝險的代幣，其股息經濟學根據代幣框架處理（通常描述為股息再投資）。在 MEXC 上，它作為現貨市場上市——FUTUON/USDT——擁有常見的交易所介面：K 線圖、訂單簿和 24 小時交易量欄位。

乍看之下，這種吸引力幾乎充滿詩意：股票故事從其原生棲息地被提取出來，放入穩定幣的海洋中漂浮。如果你的投資組合的「本位幣」是 USDT，FUTUON 就像是一座橋樑——它試圖保留那斯達克股票的經濟旋律，同時允許你在加密原生的環境中進行交易。

Ondo 對其「全球市場代幣」（Global Markets tokens）的定位是，它們提供對標底層公開交易資產的經濟曝險，包括股息價值（扣除費用）。市場數據網站像追蹤其他代幣一樣追蹤 FUTUON，發布即時價格和交易量快照（作為流動性溫度計比作為基本面聲明更有用）。

股息真相：由於「載體」不同而改變的體驗

股息是「同樣的故事，不同的包裝」這句口號失效、數學邏輯登場的地方。

富途通常不被視為穩定的股息複利機器。然而，它確實宣布了一項與特定時程掛鉤的特別現金股息：一份交易所通知描述了每份 ADS 1.95 美元的特別現金股息（註明 2.00 美元總額扣除 0.05 美元存託費），除息基準日為 2024 年 12 月 6 日，發放日為 2025 年 1 月 10 日。

FUTU 股息事件（公司行動機制範例）

項目	詳情
股息類型	特別現金股息
金額	每份 ADS $1.95（$2.00 總額扣除 $0.05 存託費）
除息基準日	2024 年 12 月 6 日
發放日	2025 年 1 月 10 日

來源：MIAX 現金分配警報；SEC 備案的富途新聞稿。

對於 FUTU 股票持有者來說，股息是一種原生的公司行動：基準日、發放日和 ADR 機制都透過股票/ADR 的管道處理。

對於 FUTUON，股息經濟學是一種設計選擇。該代幣的公開描述強調代幣結構內的經濟曝險和股息處理（通常描述為再投資）。這在本質上沒有「更好」或「更壞」之分——只是不同。如果你正在建構一個股息至關重要的報酬論點，你不再僅僅是在分析富途董事會的決策；你還在分析決定這些經濟利益如何呈現的代幣框架。

價格、流動性與風險的形狀

在平靜的市場中，價格是一面鏡子。在快速變動的市場中，價格是一場談判。

FUTU 股票在美國股票市場結構中交易，那裡流動性深厚，機構參與廣泛，交戰規則是上市股票的規則。相比之下，FUTUON 在像 MEXC 這樣的交易所作為代幣市場交易——具有特定場所的流動性、價差和訂單簿動態。

這種差異可能會導致 FUTUON 的表現不太像「一支股票」，而更像「一個交易場所」的時刻。如果流動性變薄，這種「載體代幣」可能會偏離其參照標的——有時只是短暫的，有時則足以影響你的執行。這並非道德評判；這是微微結構。

Ondo 還強調了代幣化股票的鑄造/贖回（mint/redeem）訪問窗口和全球分發特性，將其定位為具有更廣泛可訪問性（帶有限制）的橋樑。實際的結論是，你的風險不僅僅是富途的業務績效——還包括這個代幣化系統在壓力下的運作方式。

FUTU 與 FUTUON 哪一個適合你？

在 FUTU 與 FUTUON 之間做決定的有效方法是停止二元對立的思考，開始從「使用場景」角度思考。

如果你想要的是最乾淨、最直接的曝險——具有標準股東/ADR 機制的那斯達克上市股權——FUTU 股票是直截了當的途徑。如果你想要的是加密原生的接入方式——穩定幣結算、交易所風格的交易，以及與你的數位資產同屏管理的投資組合工作流——FUTUON 可以充當橋樑，但要理解，橋樑是有過路費、規則和工程選擇的，這些與它們連接的陸地並不完全相同。

更深層次的觀點是，這種「載體」不再只是一個註腳。在下一個市場週期中，投資人不僅會爭論 FUTU 是否值得更高的估值倍數；他們還會爭論他們信任哪種軌道來承載這種曝險。