随着伊朗战争持续激化,美国国债收益率——市场衡量借贷成本的指标——已飙升至数月高位,反映了美联储延迟降息和更高通胀预期的定价。
问题在于,作为全球金融基础的国债市场在什么时候会开始给政府和经济带来麻烦,迫使特朗普政府重新思考这场战争或考虑设置收益率上限机制。
根据ING的说法,当鲜为人知的10年期美国国债掉期利差突破60个基点时,就会到达那个临界点。我们目前还未到达那里。
Garvey强调,掉期利差上升不仅仅关乎市场认知;它们会增加美国政府的隐含融资成本,使负债累累的山姆大叔发行新债券和增加借贷的成本更加高昂。这可能波及整个金融系统,收紧信贷条件,并导致股票和比特币BTC$70,509.66的避险情绪。
"窄掉期利差是好现象。宽掉期利差则相反,"他说。
关注10年期收益率
其他观察人士则关注10年期国债收益率,这一基准利率决定了整个美国经济的借贷成本,影响着经济和金融市场的风险承担行为。
自2月底伊朗战争开始以来,收益率已飙升约45个基点至4.37%。
根据The Kobeissi Letter的说法,4.5%–4.6%的区间代表着一条关键的"红线"。这正是去年4月特朗普总统从其全面解放日关税中退缩的水平。
"这与2025年4月'解放日'前后看到的快速飙升一致。当10年期国债收益率飙升至4.50%以上时,特朗普总统开始提出可能暂停关税。而一旦收益率突破4.60%,他在2025年4月9日正式实施了对等关税的90天暂停,"该信在X上指出。
简而言之,债券市场可能很快达到一个临界点,届时特朗普政府将感受到缓和战争的压力。
周二,唐纳德·特朗普总统暂停了对伊朗基础设施的攻击,声称与伊朗进行了富有成效的谈判,尽管伊朗否认有任何接触。与此同时,据报道周三凌晨,美国和以色列军队袭击了伊朗的新能源设施,包括霍拉姆沙赫尔的一条天然气管道。
如果收益率突破4.5%–4.6%的区间,可能会升至5%,这是分析师近年来标记为风险资产生死存亡点的水平。
根据The Kobeissi Letter的说法,美国经济无法承受10年期收益率达到5%的水平。
BitMEX联合创始人兼Maelstrom Fund首席投资官Arthur Hayes此前曾表示,10年期收益率可能升至5%以上可能引发小型金融危机,迫使美联储介入注入流动性。
换句话说,比特币可能最初会出现膝跳反应式下跌,但流动性注入可能迅速重振多头。
结论很明确。比特币交易者需要密切追踪国债收益率和掉期利差,因为这些市场的变化可能直接影响风险偏好和政策决定。
