Mengapa Ledakan Kripto Brazil Bukan Perdagangan Krisis

Brazil sedang menguji salah satu andaian terlama kripto: aset digital hanya berkembang apabila sistem kewangan tradisional gagal.

Dengan kadar penanda aras Selic berada pada 15%, salah satu yang tertinggi di kalangan ekonomi utama, bank pusat Brazil telah mengekalkan pendirian monetari yang sangat ketat. Namun menurut penyelidikan IMF terbaru, sistem kewangan negara tidak runtuh di bawah tekanan. Sebaliknya, pasaran kredit kekal berdaya tahan, dan penggunaan kripto terus meningkat.

Mengapa Penggunaan Kripto Brazil Menentang Logik Makro Tradisional

Hanya beberapa hari selepas mengeluarkan data COFER S2 2025, Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) telah berkongsi satu lagi laporan, kali ini membedah prospek makroekonomi Brazil.  

Ditaja

Ditaja

Dalam siaran tersebut, IMF menyatakan bahawa pengembangan kredit terkini Brazil "bukan kegagalan dasar," berhujah bahawa penghantaran monetari kekal berkesan walaupun kadar faedah tinggi.

Pinjaman bank meningkat 11.5% pada 2024, manakala terbitan bon korporat melonjak 30%. Hasil ini biasanya akan meredakan selera untuk aset kewangan alternatif. Mengikut logik makro konvensional, ini sepatutnya menjadi persekitaran yang tidak mesra untuk kripto.

Brazil menaikkan kadar dasar lebih awal dan lebih agresif daripada negara setara, mencapai 15% pada 2024-2025 (Sumber: IMF)

Sebaliknya, aktiviti kripto Brazil melonjak 43% tahun ke tahun (YoY) pada 2025, mendedahkan jurang yang semakin melebar antara naratif makro warisan dan trend penggunaan sebenar di lapangan.

Ditaja

Ditaja

Sistem Yang Berfungsi dan Tetap Beralih ke Rantaian

Perundingan Artikel IV terbaru IMF menekankan bahawa bank pusat Brazil telah melakukan "tepat apa yang sepatutnya dilakukan."

• Pengetatan dasar telah meresap ke kadar pinjaman,
• Pertumbuhan kredit telah mula perlahan, dan
• Jangkaan inflasi, walaupun masih tinggi, sedang diurus secara aktif.

Pertumbuhan pendapatan yang kukuh, pengangguran rendah, dan pengembangan fintech yang pesat membantu mengekalkan permintaan kredit walaupun menghadapi kadar faedah tinggi.

Bank digital dan pemberi pinjaman fintech kini menyumbang kira-kira satu perempat (25%) daripada pasaran kad kredit Brazil, mengembangkan akses kewangan secara dramatik tanpa menjejaskan keberkesanan dasar.

Namun penggunaan kripto meningkat secara selari, bukan sebagai protes terhadap sistem, tetapi semakin sebagai lanjutan daripadanya.

Memetik Mercado Bitcoin, platform aset digital terbesar di Amerika Latin, penganalisis industri menunjukkan bahawa pelabur muda memacu lonjakan kripto Brazil.

Ditaja

Ditaja

Penggunaan di kalangan pengguna berusia 24 tahun ke bawah meningkat 56% YoY, didorong oleh stablecoin dan produk pendapatan tetap yang ditokenkan, bukan oleh altcoin spekulatif.

Produk pendapatan tetap digital mengedarkan kira-kira $325 juta dalam pulangan pada 2025, menawarkan hasil yang bersaing secara langsung dengan perdagangan bawa kadar tinggi Brazil.

Jumlah urus niaga kripto keseluruhan meningkat 43%, manakala produk kripto berisiko rendah berkembang 108%, menandakan peralihan daripada spekulasi ke arah pelaburan berstruktur.

Pengguna berpendapatan sederhana memperuntukkan bahagian penting portfolio mereka kepada stablecoin, manakala pelabur berpendapatan rendah terus memilih Bitcoin untuk pulangan yang lebih tinggi.

Bitcoin kekal sebagai aset yang paling banyak didagangkan, diikuti oleh Ethereum dan Solana, dengan kira-kira 18% pelabur mempelbagaikan merentas pelbagai aset mata wang kripto.

Tingkah laku ini mencabar tanggapan bahawa penggunaan kripto semata-mata merupakan respons kepada inflasi, keruntuhan mata wang, atau kegagalan dasar.

Ditaja

Ditaja

Kewangan Warisan Mula Tunduk

Institusi tradisional bertindak balas. Itaú Unibanco, bank swasta terbesar di Amerika Latin, telah mengesyorkan peruntukan portfolio 1% hingga 3% kepada Bitcoin, merangkanya sebagai alat kepelbagaian dan lindung nilai separa dan bukannya pertaruhan spekulatif.

Bank itu memetik korelasi rendah Bitcoin dengan aset tradisional dan peranannya sebagai simpanan nilai terdesentralisasi yang didagangkan secara global. Sokongan ini sejajar dengan panduan serupa daripada pengurus aset utama AS.

Bersama-sama dengan pengembangan Mercado Bitcoin ke dalam produk pendapatan dan ekuiti yang ditokenkan, termasuk terbitan di rangkaian Stellar, garisan antara kewangan tradisional dan infrastruktur blockchain menjadi semakin kabur.

Pengalaman Brazil melemahkan tanggapan bahawa kripto hanya berkembang dalam sistem yang rosak. Sebaliknya, ia mencadangkan fasa baharu penggunaan yang didorong oleh utiliti, akses hasil, dan kepelbagaian portfolio, walaupun dasar monetari berfungsi seperti yang dimaksudkan.

Garis patahan seterusnya mungkin bukan inflasi atau kadar faedah, tetapi persoalan privasi, ketelusan, dan kawalan. Apabila kripto tertanam dalam rel kewangan terkawal, perdebatan beralih daripada kegagalan makro ke arah siapa yang mentadbir infrastruktur itu sendiri.

Ledakan kripto Brazil bukan perdagangan krisis. Ia adalah perdagangan penumpuan, dan itu mungkin perkembangan yang lebih mengganggu daripada semua.