比特币“最温和”的熊市：分析师对时机意见不一，反弹信号显示复苏而非逆转

Bitwise 高级投资策略师 Juan Leon 本周表示，比特币 (BTC) 从 2025 年高点下跌约 50%，堪称该资产历史上最温和的结构性熊市；而 CryptoQuant 的最新报告则将上周从 57,700 美元（83,088 澳元）低点反弹 10% 视为持续熊市中的复苏。

Leon 将当前从峰值到谷底的约 50% 跌幅与 2022 年的 78% 崩盘和 2018 年的 84% 回调进行了比较，并指出比特币的周期底部在连续几个周期中不断抬高。 

他表示，当前的低迷期已持续约八个月，而之前的熊市通常需要 12 到 13 个月才能触底。 

Leon 还指出 Bitwise 的机构客户之间存在分歧。他说，一部分群体将回调视为重新平衡和对该资产进行定投的机会，而另一部分大型资本持有者则在等待更明确的监管框架后再投入资金。

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CoinGecko 数据支持这一比较

CoinGecko 在 6 月下旬发布的研究显示，当前熊市从 124,773 美元（179,673 澳元）的历史高点最大回撤幅度为 51.2%，并称其为迄今为止有记录以来最温和的一次，但附带说明这可能尚未结束。同一分析显示，截至 6 月 24 日，本次低迷期已持续 233 天，而 2018-19 年的熊市（较峰值下跌 83.6%）持续了 385 天，2022-23 年周期（下跌 76.7%）持续了 381 天。

此后，比特币跌破了 CoinGecko 所使用的 6 月低点，在 7 月初触及约 57,700 美元（83,088 澳元），随后反弹。

CryptoQuant 视之为熊市反弹

CryptoQuant 的报告总结称，可持续的反弹需要其牛市评分指数升至 60 以上。该指标追踪链上活动、市场状况和估值指标，目前处于 20 的水平，该公司将低于 40 的读数视为看跌。

该公司将反弹部分归因于 7 月的季节性因素， citing 2018 年 7 月和 2022 年 7 月（均为熊市年份）分别约有 20% 和 17% 的涨幅。其报告确定 60,000 美元（86,400 澳元）为反弹期间收复的关键支撑区域。 

它还指出，Coinbase 溢价指数已从 6 月初的深度负值水平恢复，且 30 天需求已从 650,000 BTC 的收缩中改善，这是自 2022 年以来最剧烈的收缩。

根据 CoinGecko 的数据，比特币在 7 月 10 日的交易价格接近 63,900 美元（92,062 澳元），24 小时内上涨约 3%。

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文章《比特币迄今“最温和”的熊市：分析师对时机看法不一，反弹信号显示复苏而非逆转》首先发表于 Crypto News Australia。