美国证券交易委员会就加密货币和股票ETF监管征求反馈——原因如下

TLDR

• SEC正在向公众征求意见，了解如何监管新型ETF，包括加密货币基金。
• 评论期在联邦公报发布后60天内开放。
• ETF资产从2019年的约4万亿美元增长至2025年底的逾12万亿美元。
• 加密货币ETF发行商正在构建更复杂的产品，包括质押基金和以稳定币为重点的基金。
• SEC主席Paul Atkins表示，目标是在让市场持续增长的同时保持ETF规则清晰明确。

美国证券交易委员会已就如何监管新型交易所交易基金开放公众评论期。这包括围绕加密资产及其他较为少见投资策略构建的ETF。

该机构希望了解其现行规则是否仍适用于这些较新的基金，同时也在询问审批新ETF的流程是否需要作出调整。

个人和公司在该请求于联邦公报发布后60天内可提交意见。此后，SEC将决定是否需要修改相关规则。

SEC为何现在审视ETF规则

过去数年间，ETF发展迅猛。根据SEC数据，这些基金的资产从2019年的约4万亿美元增长至2025年底的逾12万亿美元。

SEC主席Paul Atkins表示，此次审查旨在保持ETF市场对投资者的透明度与公平性。他表示，委员会希望就市场如何以安全方式持续增长征集意见。

TD Cowen政策分析师Jaret Seiberg表示，此次征求意见可能为未来的规则变化奠定基础。他表示，这可能为基于事件合约、加密资产及单一股票策略的ETF打开大门。

SEC提出的一个问题是，主要投资于证券以外资产的ETF在现行法律下是否仍属于投资公司。这一问题至关重要，因为它影响到此类基金的监管方式。

此次征求意见是监管机构近期另一举措的延续。上周，SEC与商品期货交易委员会就统一证券市场与衍生品市场保证金规则征求公众意见。

加密货币ETF日趋复杂

加密货币ETF发行商已超越仅追踪资产价格的简单基金。较新的基金与质押奖励、稳定币储备及其他策略挂钩。

6月，ProShares推出了GENIUS货币市场ETF。该基金专注于《GENIUS法案》允许用于支付稳定币的国债资产。

Grayscale也为加密资产HYPE推出了质押产品。该基金在为投资者提供价格敞口的同时，也致力于产生质押奖励。

比特币基金也在发生变化。BlackRock于1月申请了一只基于期权的比特币收益ETF。高盛于4月跟进，推出了一只将现货比特币持仓与备兑认购策略相结合的基金。

Franklin Templeton本月提议推出两只ETF，将股票股息再投资于与比特币挂钩的资产。这些基金将通过期货、期权及其他工具，把美国股票与比特币配置相结合。

Bitwise于1月采取了不同的做法。它推出了一只主动管理型ETF，将比特币与黄金、其他贵金属及矿业公司股票配对。

SEC的征求意见涵盖所有这些较新的基金类型。该机构正试图厘清其规则是否适用于那些已不再像传统ETF的基金。

60天的评论窗口期为投资者、基金经理及其他市场参与者提供了在任何变化实施前表达意见的机会。

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