HYPE 代币近期大涨20%的原因是什么？

2026 年 1 月 27 日 —— 加密市场今日上演了一次堪称教科书级别的 “基本面拉升（Fundamental Pump）”，其推动力并非市场炒作，而是源于真实的产品使用与链上需求。

根据 MEXC 现货市场数据，Hyperliquid 原生代币 HYPE 在亚洲交易时段率先启动强势行情。价格自当日低点 21.00 美元 附近快速反弹，连续突破关键阻力位，最高触及 27.60 美元。在此过程中，HYPE 在 24 小时内涨幅超过 25%，同时成交量显著放大。

【MEXC：HYPE/USDT】

在没有任何重大官方公告或营销活动的背景下，HYPE 为何能够与大盘走势明显脱钩？

本次分析将从数据出发，拆解推动这轮上涨的三大核心催化因素：HIP-3 商品协议的爆发、流动性护城河的形成，以及代币解锁的成功吸收。

一、核心催化剂：HIP-3 商品交易的爆发式增长

本轮上涨的首要驱动力，来自链上真实交易需求的急剧上升，尤其集中在 Hyperliquid 的 HIP-3（去中心化商品永续合约） 领域。

未平仓合约（OI）创历史新高

截至目前，平台整体未平仓合约规模（Open Interest）已攀升至 7.9 亿美元的历史新高。这一指标代表的是实打实的资金占用，而非刷量行为。

“白银热潮”成为焦点，其中最引人注目的是，平台内白银永续合约的单日交易量接近 10 亿美元，这一规模甚至超过了同一平台上 SOL、XRP 等主流加密资产的成交量。

背后的逻辑，这释放出一个重要信号：Hyperliquid 正在从一个相对垂直的加密衍生品 DEX，演化为真实世界资产（商品）交易的重要场所。随着真实收益（Real Yield）与活跃用户数量同步增长，市场对 HYPE 的估值模型正在发生根本性重定价。

二、流动性为王：正在形成的新护城河

在去中心化永续合约（DEX Perp）赛道中，流动性就是最强的护城河。

市场主导地位正在确立

链上数据显示，Hyperliquid 已在不声不响中，成长为加密市场中流动性最充沛的交易场所之一。其订单簿深度和实际成交滑点表现，已经超越了 Lighter、Aster 等直接竞争对手。

正反馈循环正在形成

这种接近机构级别的流动性，正在吸引更专业的交易者和真实资金流入。

相比以激励挖矿为主导的早期阶段，Hyperliquid 已明显转向**“产品驱动型交易”**，这为 HYPE 在二级市场（如 MEXC）上的价格表现，提供了极其稳固的支撑。

三、代币解锁压力被成功吸收：“解锁墙”未能压垮价格

此前，市场对 HYPE 最大的担忧之一，是其在 1 月份较为激进的代币解锁节奏（每月约 120 万至 1200 万枚）。

但今日的价格行为表明：需求已经明显超过了新增供给。

巨鲸吸筹信号显现

尽管存在解锁压力，链上监测工具却捕捉到大量 HYPE 从交易所被转出。例如，单笔转出金额高达 1032 万美元。

“抛压失败”的信号

将代币转移至交易所外，通常被视为典型的“长期持有（HODL）”行为。这意味着巨鲸并未在上涨过程中抛售，而是用真实资金吸收了解锁筹码。

这种吸收行为显著增强了市场信心，帮助价格稳固站上 25 美元 关口。

四、交易启示：如何识别“基本面拉升”行情？

对于 MEXC 上的交易者而言，HYPE 今日的表现提供了一个非常重要的案例：

并非所有上涨都需要新闻驱动。

当一个项目的**实际使用率（HIP-3 交易量）与网络价值指标（OI 创新高）**同时出现爆发式增长时，价格上涨往往只是对真实价值的“回归”。

关注数据，而非推文，不要只等待社交媒体消息。对未平仓合约、特定资产成交量（如白银）的持续监控，往往能比新闻更早发现机会。

善用交易工具，在 HYPE 波动率明显扩大的背景下，使用 MEXC 的 HYPE/USDT 合约，并合理设置止损，有助于交易者在解锁周期可能带来的短期波动中更灵活地管理风险。

⚠️ 风险提示

尽管 HYPE 的基本面数据表现强劲，交易者与投资者仍需保持高度警惕：

• 高波动性风险：作为 DeFi 协议代币，HYPE 的波动性显著高于 BTC、ETH 等成熟资产，单日 25% 的上涨，亦可能伴随快速回调。

• 供给压力仍存：尽管近期解锁被成功吸收，未来计划中的代币解锁，仍可能在特定时间点对价格形成短期压制。

• 非投资建议：本文基于市场数据分析，仅用于信息参考，不构成任何投资建议。加密货币交易风险较高，请务必自行研究（DYOR），并在 MEXC 交易时严格控制杠杆与风险。