摩根大通是美国总资产最大的银行,也是世界上最受关注的金融机构之一。
这种立场已经悄然而决定性地改变了。
这篇文章分解了摩根大通分析师今天对比特币的实际看法:他们的价格目标、他们不断增长的ETF持有量,以及他们新的比特币支持的贷款计划对更广泛的市场意味着什么。
关键要点
按总资产计算,摩根大通是美国最大的银行,截至2024年底,其余额工作表上有4万亿美元。
摩根大通的长期比特币价格目标是266,000美元,这是基于波动性调整后的黄金平价模型得出的,而不是短期预测。
银行将比特币的挖矿生产成本跟踪为软价格底线,该数字从大约94,000美元下降到2026年初的77,000美元。
截至2025年Q3,摩根大通的SEC13F文件确认持有贝莱德伊沙雷斯比特币信托(IBIT)的5,284,190股股份,价值约3.43亿美元。
摩根大通正式接受IBIT股票作为贷款抵押品,并将客户的加密货币持有量计入净值评估。
摩根大通的分析师预计,机构投资者而非零售交易员将成为下一波加密市场增长的主要驱动力。
在过去十年的大部分时间里,摩根大通CEO杰米·戴蒙是华尔街最直言不讳的比特币批评者——公开质疑其合法性,并警告员工不要交易比特币。
转变逐渐开始,然后突然发生。
2025年5月,戴蒙确认摩根大通将允许客户直接购买比特币,这标志着他之前立场的历史性背离。
该银行还开始正式计算客户的加密货币持有量,作为其净值评估的一部分-在计算借贷能力时,将数字资产与股票、房地产和艺术品置于同等地位。
当这样规模的机构改变其对比特币的立场时,它不仅标志着政策更新,还标志着传统金融对数字资产看法的结构性转变。
摩根大通的加密货币研究由策略师Nikolaos Panigirtzoglou领导,他的团队开发了华尔街最受引用的比特币估值框架之一。
这个数字来自黄金平价模型:如果比特币与私营部门黄金投资规模相匹配——估计约为8万亿美元——并考虑到比特币相对于黄金的波动性较低,隐含价格将接近266,000美元。
Panigirtzoglou的团队明确表示:这不是近期的决定。
分析师们自己指出,短期内达到266,000美元的可能性不大,而是将其框定为机构情绪逆转后的长期上涨情况。
在短期内,摩根大通将比特币的挖矿生产成本视为软价格底线。
历史上,比特币的市场价格往往在这个生产成本水平附近找到支撑,因为矿工几乎没有动力在盈亏平衡以下出售。
摩根大通的分析师还指出,在价格大幅回调后,比特币相对于黄金似乎被低估,这强化了他们的观点,即BTC作为宏观对冲工具具有长期的结构性吸引力。
摩根大通的行动比其CEO的任何公开声明都更清楚。
那代表着比上一季度增长了64%。
到2026年Q1,这一地位进一步增长:摩根大通的IBIT持股增加了174%,达到约830万股。
这不是一个试点项目:该政策在全球范围内推出,涵盖摩根大通的私人客户层。
该银行还宣布计划在2025年底之前扩大该框架,接受直接持有的比特币和以太坊作为抵押品,使用第三方托管人来保护质押资产。
对于富有的客户来说,这是一个重要的解锁——这意味着他们可以在不清算头寸的情况下借入他们的比特币敞口。
实际效果是,当涉及到在世界上最大的金融机构之一获得信贷时,比特币ETF现在的功能类似于股票投资组合或房地产资产。
摩根大通的分析师明确表示:下一波加密市场增长将不会由零售交易员或企业资金买家引领。
他们的2026年展望将机构投资者确定为数字资产流动的主要引擎——这是与2020年和2021年零售驱动的周期相比的重大转变。
摩根大通预计这一势头将继续,但构成将有所不同:更大、更慢、更具结构性承诺的资本将通过ETF等受监管的工具进入。
美国《明晰法案》的通过是摩根大通分析师最一致指出的单一监管催化剂。
该立法将建立数字资产分类的正式规则,使养老基金、捐赠基金和其他大型机构更容易在没有法律歧义的情况下分配到加密货币。
美国的监管进展,包括CLARITY法案的潜在通过,被摩根大通分析师引用为可能加速机构采用数字资产的关键催化剂。
摩根大通研究中更微妙的一点是他们不断发展的比特币与黄金比较。
黄金自2025年末以来表现优于比特币,但波动性显著更高。
摩根大通的分析师认为,比特币最近相对较低的波动性使其作为长期宏观对冲工具的吸引力逐渐增加,而不是减少。
他们的框架是:如果比特币最终达到与黄金相同的“灾难性对冲”的认知,价格将需要大幅上涨以反映这种平价——这是266,000美元目标的数学基础。
问:摩根大通对比特币价格的预测是什么?
摩根大通的长期比特币价格目标是266,000美元,基于波动性调整后的黄金平价模型-尽管该银行的分析师认为这在短期内是不现实的。
问:摩根大通拥有比特币吗?
摩根大通通过其ETF头寸间接持有比特币——截至2026年Q1,该行持有贝莱德IBIT基金约830万股,价值数亿美元。
问:摩根大通拥有多少比特币?
截至2025年Q3,摩根大通的SEC13F文件确认持有5,284,190股IBIT股票,价值约3.43亿美元,比上一季度增长64%。
问:我可以通过摩根大通购买比特币吗?
是的,摩根大通在2025年5月确认客户可以直接通过银行购买比特币,这是其先前政策的重大逆转。
问:摩根大通是否接受比特币作为抵押品?
是的,摩根大通接受贝莱德iShares比特币信托基金(IBIT)的股份作为贷款抵押品,并计划通过第三方托管机构扩大直接BTC和ETH持股。
问:摩根大通2026年的比特币价格目标是什么?
摩根大通没有发布具体的2026年比特币价格目标;他们公布的266,000美元数字是长期结构性估计,而不是年度预测。
摩根大通与比特币的关系已经远远超出了容忍范围——该银行持有数亿BTCETF敞口,以比特币为抵押贷款,并公布机构投资者密切跟踪的详细价格框架。
无论你是在观察比特币的下一个价格走势,还是试图了解华尔街的资金实际流向,摩根大通不断发展的比特币策略是最清晰的信号之一。
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