Зростаючий тиск на BTC: ончейн дані виявляють інституційний відтік Bitcoin

Bitcoin надсилає тривожні сигнали зсередини. Інформація, відстежена з аналітичної платформи он-чейн CryptoQuant, показує зростаючий дискомфорт інституцій, і два показники одночасно демонструють попереджувальні знаки, які можуть визначити траєкторію ціни Bitcoin до кінця місяця.

Обвал премії Coinbase

Одне з найчітких вікон у поведінку інституційних учасників Bitcoin тепер стало суттєво негативним. Згідно з даними CryptoQuant, переглянутими криптоаналітиком Darkfost, індекс премії Coinbase, який вимірює різницю цін між Coinbase Advanced та Binance, впав до найбільш негативного значення з часу краху криптовалют на початку лютого.

Індикатор має особливе значення через тип торгівлі, що переважно відбувається на кожній біржі. Coinbase Advanced є платформою вибору для професійних та інституційних інвесторів, тоді як Binance обслуговує ширшу, переважно роздрібну базу. Коли ціни Coinbase торгуються зі знижкою до Binance, це означає, що інституційні учасники продають більше, ніж ширший ринок.

Bitcoin премія Coinbase. Джерело: @Darkfost_Coc на X

Настрої інституцій формуються поточними геополітичними та економічними подіями. Конфлікт в Ірані, зростання цін на нафту та занепокоєння щодо інфляції та дохідності облігацій безпосередньо впливають на те, як інституційні інвестори інвестують у Bitcoin.

Саме такі макроекономічні змінні, до яких великі фонди та інституційні підрозділи структурно чутливі, і з погіршенням умов в останні дні ці інституції скорочують свою експозицію Bitcoin у відповідь.

Впертий поріг на рівні $72 500

Навіть якщо макроекономічні настрої стабілізуються, Bitcoin все ще стикається зі структурною перешкодою, яку важко ігнорувати за даними он-чейн. Згідно з другим показником, відстеженим за допомогою даних CryptoQuant, цінова дія Bitcoin все ще не може повернути свою реалізовану ціну, коли неактивна пропозиція виключена. 

Ця скоригована реалізована ціна фільтрує Bitcoin, який не переміщувався більше семи років. Після того, як минуло більше семи років з моменту переміщення, монети будуть вважатися або назавжди втраченими, або утримуваними довгостроковими власниками, які не беруть участі в ринковій активності. Виключення цієї неактивної пропозиції дає базу витрат, яка точніше показує монети, що фактично перебувають в обігу на ринку. 

На момент написання ця скоригована реалізована ціна становить приблизно $72 500. Цікаво, що вся реалізована ціна Bitcoin навіть нижче цього рівня.

Скоригована реалізована ціна BTC. Джерело: @Darkfost_Coc на X

Значення цього рівня стає чіткішим при розгляді в історичному контексті. У попередніх фазах ведмежого ринку Bitcoin часто проводив від шести до десяти місяців нижче цієї бази витрат, перш ніж йому вдавалося знову пробитися вище. Поточна структура починає нагадувати ті попередні періоди. Хоча ціна Bitcoin змогла досягти $76 000 в середині березня, з того часу вона повернулася до торгівлі нижче скоригованої реалізованої ціни.

Якщо поточний цикл піде тим же шляхом, це означає, що Bitcoin може зіткнутися з кількома більш складними місяцями торгівлі нижче та близько $72 500, перш ніж стійке відновлення стане можливим. 

Зображення з Unsplash, графік з TradingView