Bitcoin впав на 25% у Q1 – чи стає корекція крипти ведмежою?

Війна в Ірані перетнула позначку в один місяць, і схоже, що ринки прокидаються для перевірки реальністю.

Щоб зрозуміти, куди можуть рухатися справи далі в Q2, корисно подивитися, де зараз перебувають ринки. З технічної точки зору, минулий місяць був чистою волатильністю, спричиненою кількома ключовими рухами: ціни на нафту зросли більш ніж на 50%, дохідність казначейських облігацій США зросла приблизно на 13%, тоді як золото впало майже на 15%.

На цьому тлі корекція криптовалютного ринку на 0,5% виглядає відносно приглушеною, що свідчить про те, що ризиковані активи поки що добре утримувалися. Але чи не починає зараз перевірятися ця стійкість? Дивлячись на графік нижче, такий сценарій не здається надто малоймовірним.

Згідно з The Kobeissi Letter, Федеральна резервна система США більше не закладає зниження ставок до грудня 2027 року. Натомість очікування змістилися до 51% ймовірності підвищення ставки до березня 2027 року, різка зміна настроїв всього за чотири тижні, що відображає те, як швидко змінилися макроумови.

Природно, постає питання: що спричиняє цей зсув? Як зазначив засновник The Kobeissi Letter, з ростом цін на нафту та газ, їхні моделі припускають, що інфляція CPI США може піднятися до 3,5%, приблизно на 150 базисних пунктів вище довгострокової цілі ФРС. 

У цьому сценарії аргументація зміщується в бік жорсткішої монетарної політики, що означає, що ФРС більше схилятиметься до підвищення ставок, ніж до їх зниження. Для криптовалютних активів, які досі поводилися як засіб захисту від інфляції, це піднімає ключове питання: чи зможуть вони продовжувати підтримувати цей наратив, оскільки ринки швидко переоцінюють очікування щодо процентних ставок?

Q2 починається з того, що криптовалютні ринки стикаються з перевіркою реальністю

Порівняно з середнім ROI Q1 у 45%, прибутковість Bitcoin [BTC] у Q2 наближається до 28%.

Історично криптовалютні ринки мали тенденцію уповільнюватися в Q2 після сильнішої ефективності Q1. Однак цикл 2025 року порушив цю закономірність, коли BTC показав приблизно 30% прибутків у Q2 після корекції -12% у Q1, що стало першим таким розворотом з часів ринкового циклу 2020 року.

Природно, питання тепер стає таким: оскільки BTC вже скоригувався майже на 25% у Q1, чи можуть ринки готуватися до подібного руху в стилі 2025 року? Примітно, що саме тут починають мати значення очікування щодо зміни процентних ставок. Настрої чітко показують, що інвестори переоцінюють ризик, при цьому Crypto Fear & Greed Index впав на 10 пунктів менш ніж за тиждень і зараз знаходиться лише за три пункти від території "екстремального" страху.

Тим часом вплив також починає проявлятися в мережі. 

Як показує графік вище, близько 21 700 BTC від короткострокових утримувачів надійшли на біржі за останні 24 години, всі продані зі збитком, що вказує на зростаючий тиск панічних продажів. У поєднанні зі слабким інституційним попитом це свідчить про те, що поточна корекція криптовалют є більш ніж просто звичайним відкатом ринку.

Натомість капітал, здається, обертається захисно, при цьому smart money скорочує експозицію, оскільки страх повертається на ринок, особливо коли ймовірність підвищення ставок продовжує зростати, тло, яке історично тиснуло на ефективність криптовалют.

У цьому контексті ралі Q2 в стилі 2025 року виглядає все менш імовірним, оскільки поточний рух відчувається менше як здоровий перезапуск і більше як ранній перехід до більш широкої ведмежої фази.

Підсумок

• Інфляція штовхає ринки до переоцінки підвищення ставок, кидаючи виклик наративу криптовалют як засобу захисту від інфляції.
• Панічні продажі, падіння ринкових настроїв та слабкий інституційний попит свідчать про те, що поточна корекція може переміщуватися від перезавантаження до раннього ведмежого ринку.