Акції Siemens падають, оскільки Morgan Stanley виключив їх зі списку топ-вибору через ризики на Близькому Сході

Коротко

• Morgan Stanley вилучив Siemens Energy зі свого списку найкращих акцій, але зберіг рейтинг Overweight з цільовою ціною €166
• Банк відзначив сильну залежність підрозділу Gas Services від замовлень з Близького Сходу, особливо з Саудівської Аравії
• Близький Схід забезпечив 35% нових замовлень на газові турбіни у 2025 році, загальна експозиція регіону становила €9 млрд
• Morgan Stanley попередив про потенційні затримки доходів у підрозділах Gas і Grid, якщо доступ до об'єктів буде обмежений
• Банк все ще прогнозує 26% складного річного зростання EBITA з 2026 до 2030 року, але його прогноз лише на 3% випереджає консенсус

Morgan Stanley вилучив Siemens Energy зі свого списку найкращих акцій, що призвело до падіння акцій німецької промислової групи більш ніж на 5%. Банк посилається на зростаючу стурбованість щодо експозиції компанії на Близькому Сході на тлі триваючого зростання регіональної напруженості.

Siemens AG, SIE.DE

Американський банк зберіг рейтинг Overweight для акції та підтримав цільову ціну на рівні €166. Але він зазначив, що поточна геополітична ситуація вимагає більш обережного короткострокового погляду.

Основна стурбованість стосується підрозділу Gas Services компанії Siemens Energy, який значною мірою залежить від попиту на Близькому Сході. Лише Саудівська Аравія забезпечила приблизно 3,6 гігавата та 4 гігавати замовлень у другому та третьому кварталах фінансового 2025 року з близько 9 гігаватів щокварталу.

Згідно з даними McCoy, на які посилається Morgan Stanley, Близький Схід забезпечив 35% нових замовлень Siemens Energy на газові турбіни за потужністю у 2025 році. Сама компанія оцінила загальну експозицію замовлень на Близькому Сході та в Африці в €9 млрд — приблизно 15% від загального портфеля замовлень.

Підрозділи Gas і Grid під прицілом

Окрім нових замовлень, банк попередив про можливе зниження доходів у підрозділах Gas і Grid. Якщо доступ до об'єктів клієнтів буде обмежений, післяпродажні доходи можуть постраждати, а поставки обладнання затриматися.

Банк також висловив додаткову стурбованість: якщо уряди Близького Сходу перенаправлять витрати на оборону, рішення щодо майбутніх замовлень на газові турбіни можуть бути відкладені.

Вилучення також показує, наскільки змінилася історія акцій лише за рік. Morgan Stanley вперше зробив Siemens Energy своїм головним вибором у березні 2025 року. З того часу його прогноз EBITA групи на 2028 рік зріс з €6,2 млрд до €9 млрд, а припущення щодо маржі EBITA Gas Services зросло з 15% до 21%.

Оцінка акцій відповідала циклу підвищення. Вона змінилася з торгівлі з 35% знижкою до європейських аналогів у секторі капітальних товарів на основі EV/EBITA 2028 року до 10% премії.

Тепер встановлена висока планка для позитивних сюрпризів

Така переоцінка залишає менше місця для зростання. Morgan Stanley зараз лише на 3% випереджає консенсус у своєму прогнозі EBITA на 2028 рік — вузька маржа, що обмежує можливості для позитивних сюрпризів.

Банк заявив, що нові замовлення, особливо в підрозділі Gas, є ключовим показником, за яким стежить ринок у 2026 році.

Morgan Stanley все ще прогнозує 26% складний річний темп зростання EBITA для Siemens Energy з 2026 до 2030 року, підтриманий великим портфелем замовлень.

Siemens має ринкову капіталізацію $175,88 млрд, P/E 21,23 та співвідношення боргу до власного капіталу 86,23.

Допис Акції Siemens падають, оскільки Morgan Stanley вилучає їх з найкращих виборів через ризики Близького Сходу вперше з'явився на CoinCentral.