Нове схвалення SEC фреймворку токенізованих цінних паперів Nasdaq знаменує ключовий поворотний момент у тому, як акції можуть торгуватися в майбутньому: це приносить блокчейн у ядро американських ринків акцій, але на умовах Волл-стріт.
Регуляторний дозвіл дозволяє Nasdaq випробувати систему, де певні акції та ETF можуть бути випущені та розраховані як токени на основі блокчейну під час торгівлі поряд із традиційними акціями. На практиці інвестори можуть зберігати токенізовані версії цінних паперів у цифрових гаманцях, при цьому клірингом та розрахунком займається Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
Однак зусилля не є кардинальним переоснащенням ринкових операцій; натомість вони зосереджені на посттрейдинговій інфраструктурі.
Керівник DTCC Брайан Стіл заявив, що компанія прагне створити "безпечні, надійні послуги токенізації для просування більш стійкої, інклюзивної, економічно ефективної та ефективної фінансової системи", працюючи з біржами та учасниками ринку для масштабування впровадження.
Читайте більше: Ось чому Nasdaq та власник NYSE переносять ринок акцій вартістю 126 трильйонів доларів на блокчейн
'Найбільші вигодонабувачі'
Однією з основних причин, чому гіганти Волл-стріт переходять до токенізації акцій, є те, що вони можуть запропонувати трейдерам цілодобову торгівлю.
Традиційні ринки акцій працюють у фіксовані години торгівлі та покладаються на багатоденні цикли розрахунків. Створення токенів акцій на блокчейн-рейках приносить можливість майже миттєвого розрахунку та, врешті-решт, цілодобової торгівлі.
Вел Гуй, генеральний менеджер платформи токенізованих акцій Kraken xStocks, назвав схвалення "чітким сигналом, що ринок акцій вартістю 126 трильйонів доларів переходитиме на блокчейн-рейки", вказуючи на майбутнє, де володіння акціями стає "24/7 та глобальним".
"Це базується на роботі SEC з DTC, і це обнадійливо", - сказав Ян Де Боде, президент компанії з токенізації Ondo. "Прогрес у напрямку до цілодобових ринків, навіть у дозвільній формі, є позитивним".
"Найбільшими вигодонабувачами будуть глобальні інвестори... які давно не мали безперешкодного, цілодобового доступу до американських акцій", - додав він.
Для цього з'єднання Nasdaq заявив, що використовує криптовалютну біржу Kraken для глобального розповсюдження токенів акцій.
Волл-стріт зберігає контроль
Проте модель Nasdaq не замінює стару фінансову систему. Вона лише розширює її на ончейн цінні папери.
Токенізовані акції все ще торгуватимуться через брокерів та розраховуватимуться через DTCC, при цьому блокчейн використовується в основному як альтернативний запис про власність.
"Nasdaq фактично огороджує переваги блокчейну в межах існуючого стеку TradFi [традиційних фінансів]", - сказала Мейлі Ма, заступник генерального юрисконсульта 1inch, агрегатора децентралізованих бірж (DEX).
Інвестори можуть побачити швидший розрахунок або більш гнучкі функції володіння, сказала вона, але тільки всередині дозвільної системи, яка все ще покладається на посередників.
"Якщо токенізовані акції не можуть підключитися до ширшої ончейн ліквідності та некастодіального виконання, прирости ефективності будуть поступовими, а не трансформаційними", - сказала Ма.
'Все ще крок позаду'
Хоча цей крок є кроком до майбутнього торгівлі, США все ще відстають від інших юрисдикцій.
Джессі Натсон, керівник операцій Bitfinex Securities, який працював над токенізованими випусками на прикордонних ринках, таких як Казахстан та Ель Сальвадор, сказав, що схвалення відображає регуляторний прогрес, але також підкреслює, наскільки далеко ще потрібно пройти зусиллям США.
"Гнучкість токенізації - це те, чого дійсно хочуть ринки", пропонуючи цілодобову торгівлю, дробування, розрахунок у реальному часі та можливість самостійного зберігання, сказав він.
У таких місцях, як Міжнародний фінансовий центр Астани в Казахстані (AIFC) та Ель Сальвадор, регулятори вже дозволили випускати та торгувати токенізованими цінними паперами з меншими застарілими обмеженнями, включаючи більш прямий доступ інвесторів та блокчейн-нативний розрахунок. Інші хаби, такі як Швейцарія та ОАЕ, також швидше рухалися до встановлення фреймворків для випуску та торгівлі цифровими активами, даючи компаніям простір для експериментів.
"Це обнадійливий крок... але це все ще крок позаду більш прогресивних юрисдикцій", - сказав Натсон.
Справедливо зазначити, що американські регулятори наглядають за найбільшим та найдомінантнішим ринком акцій у світі - вартістю приблизно 62 трильйони доларів - що залишає менше стимулів та гнучкості для переоснащення існуючих систем на користь новіших моделей на основі блокчейну. Будь-які зміни повинні вписуватися в глибоко вкорінену ринкову структуру, побудовану навколо захисту інвесторів, посередників та централізованого клірингу.
Але наразі рішення SEC вказує на чіткий напрямок: токенізація приходить на публічні ринки, і вона буде сформована, принаймні спочатку, тими ж інституціями та правилами, які визначають їх сьогодні.
Джерело: https://www.coindesk.com/business/2026/03/19/nasdaq-winning-sec-approval-to-move-stocks-onchain-shows-how-wall-street-is-taking-charge-of-crypto-tech
