Ончейн кредит перевершить крипто-картки, оскільки платежі змінюються

Криптовалютні картки привернули увагу як зручний рівень для витрачання цифрових активів, але відомий засновник стверджує, що вони є перехідним інтерфейсом, побудованим на застарілих рейках. У нещодавній перспективі Вікрам Арун, співзасновник та генеральний директор Superform, обґрунтовує, що справжня інновація полягає в ончейн кредитуванні — де користувачі можуть витрачати прибуткові активи, що приносять прибуток, не продаючи їх, і де ризики керуються публічним, прозорим чином.

Центральна теза Аруна проста: картка — це не продукт. Справжня цінність походить від кредитної лінії, каліброваної відносно ончейн балансу користувача. У міру дозрівання інфраструктури гаманців та розвитку ончейн кредитування криптовалютні картки ризикують стати застарілими як основний зв'язок витрачача з вартістю, замінені системами, які розглядають картку як тонкий інтерфейс поверх надійних ончейн кредитних примітивів.

Ключові висновки

• Поточні криптовалютні картки змушують до ліквідації активів для здійснення витрат, створюючи оподатковувані події та хибний вибір між ліквідністю та власністю.
• Ончейн кредитування дозволяє користувачам депонувати активи, що приносять прибуток, позичати під них і витрачати без продажу, тому активи продовжують приносити прибуток, поки борг зростає з використанням.
• Активи, що приносять прибуток, — такі як певні стейблкоїни та DeFi позиції — можуть забезпечити значну прибутковість (приблизно 5% прибутку від стейкінгу, причому стратегії DeFi коливаються в межах 5%–12%).
• Забезпечення може бути різноманітним і продуктивним, включаючи частки сховищ, долари, що приносять прибуток, казначейські облігації США та стратегічні позиції, що забезпечує безперервний заробіток до моменту ліквідації.

Проблема з поточними криптовалютними картками

За словами Аруна, сьогоднішні криптовалютні картки покладаються на традиційні фінансові рейки: банки випускають картки, Visa або Mastercard закріплюють мережі, а стандарти відповідності відображають традиційні фінанси. Ця схема штовхає користувачів до ліквідації криптовалюти у фіатну валюту для покриття щоденних покупок, що підриває саму передумову утримання криптовалюти як власності.

З податкової точки зору, Служба внутрішніх доходів США розглядає конвертацію з криптовалюти в фіатну валюту як оподатковувані відчуження. На практиці це означає, що багато рутинних покупок можуть викликати звітність про приріст капіталу, вилучаючи вартість із продуктивних холдингів, а не даючи активам накопичуватися. Навіть модель доходів для емітентів карток залежить від міжбанківських комісій — приблизно від 1% до 3% за транзакцію плюс фіксовані комісії — що підтримуються існуючою екосистемою міжбанківських комісій. Коротше кажучи, базова архітектура залишається прив'язаною до застарілої ліквідності та структури комісій, які винагороджують продаж замість заробітку.

Хоча поверхня може здаватися децентралізованою, залежності є глибокими. Тертя системи виникає не лише від оподаткування та механіки витрат, але й від узгодження стимулів, які віддають перевагу негайній ліквідності перед довгостроковою прибутковістю. Наслідком є інтерфейс витрат, який є привабливим у даний момент, але структурно негативним для власників активів з часом.

Ончейн кредитування вирішує ці проблеми

Запропонована альтернатива перевертає парадигму. Замість ліквідації холдингів для витрат користувачі депонують активи, що приносять прибуток, та отримують доступ до кредитної лінії під них. Коли картка проводиться, борг користувача зростає, але депоновані активи продовжують приносити прибуток, і жоден актив не продається, якщо погашення не зазнає невдачі. У цій моделі «картка» служить поверхнею авторизації, тоді як справжнім продуктом є ончейн кредитна лінія, керована прозорими, програмованими правилами.

З ончейн кредитуванням витрати підтримуються постійно оціненим балансом. Немає примусових конвертацій і немає бездіяльних залишків, що виснажують потенційну прибутковість. Стейблкоїни, що приносять прибуток, можуть забезпечити приблизно 5% прибутку, а протоколи кредитування та стейкінгу DeFi історично пропонують приблизно від 5% до 12% прибутковості залежно від попиту та структур стимулів. Така домовленість зберігає купівельну спроможність користувачів непорушною, поки їхні активи продовжують генерувати вартість.

Вирішальним є те, що цей підхід розширює набір прийнятного забезпечення за межі еквівалентів готівки. Частки сховищ, долари, що приносять прибуток, токени, забезпечені казначейством, та стратегічні позиції можуть служити забезпеченням, дозволяючи продуктивним активам конкурувати за включення. Результатом є система, де мета полягає в максимізації продуктивного використання капіталу, а не просто конвертації активів у фіатну валюту для витрат.

Картка — це просто інтерфейс

При ончейн кредитуванні картка стає одним із багатьох можливих інтерфейсів для доступу до кредиту. Основне питання змінюється з «Що я можу витратити?» на «Що може безпечно забезпечити мій кредит?» Прийнятність залежить від безперервного ціноутворення забезпечення, ризикових меж, що визначаються та застосовуються ончейн, і детермінованих правил ліквідації, а не дискреційних, непрозорих оцінок ризику.

Як зазначає Арун, інтерфейс — чи то картка, API чи інтеграція гаманця — може еволюціонувати без зміни основного кредитного механізму. Якщо кредитна логіка живе ончейн, картки стають необов'язковими зручностями, а не необхідними рейками. Ті самі авторизації в реальному часі та перевірки ризиків можуть працювати через програмовані інтерфейси, тоді як забезпечення залишається під контролем користувача та продовжує приносити прибуток.

Нещодавнє висвітлення Visa використання криптовалютних карток — де витрати зросли в екосистемі, що розвивається — ілюструє як попит, так і тертя: користувачі хочуть зручності, але базова модель все ще дотримується традиційних фінансових стимулів. Рух до ончейн кредитування прагне узгодити стимули з цінністю для користувача: витрати не повинні змушувати до ліквідації активів, а ризик має бути прозорим і керуватися спільнотою, а не закритим комітетом.

Управління ризиками через прозорість

Ризик і волатильність є негайними питаннями, що виникають при будь-якому дизайні ончейн кредитування. Якщо забезпечення коливається, як користувачі можуть уникнути ліквідації під час покупки продуктів? Запропонованим рішенням є керований управлінням консерватизм: попередньо встановлені коефіцієнти співвідношення позики до вартості, що обмежують позики під забезпечення, у парі з безперервним ціноутворенням для відображення ризику в реальному часі. Оскільки забезпечення накопичує прибуток, буфер проти ліквідації може зростати автоматично, зменшуючи раптові примусові ліквідації.

На відміну від традиційних кредитних моделей, що маскують ризик за регульованими ставками та непрозорими умовами, ончейн кредитування робить ризик явним. Параметри управління визначають прийнятні типи забезпечення, моделі ціноутворення, толерантність до ризиків та тригери ліквідації. Ця прозорість дозволяє учасникам приєднатися з чітким розумінням того, як їхні активи захищені (або ліквідовані) у стресових сценаріях.

У цій структурі картка перестає бути центральним продуктом і стає зручною точкою доступу до ширшої, програмованої кредитної системи. Довгостроковим наслідком є перехід від закритих платіжних рейок до сумісних кредитних примітивів, до яких можна отримати доступ через картки, гаманці або API, усі закріплені за ончейн управлінням та моніторинг ризиків у режимі реального часу.

Як підкреслює Арун, криптовалютні картки не зникнуть просто тому, що вони зазнають невдачі; вони зникнуть, коли ончейн кредитування виявиться більш продуктивним, ефективним і прозорим способом конвертації вартості у витрачувану силу. Еволюція — нативний для гаманця кредит з картками як необов'язковими інтерфейсами — читається як шлях до більш гнучкої, стійкої ончейн економіки, де витрати не вимагають передчасної відмови від власності.

Думка автора: Вікрам Арун, співзасновник та генеральний директор Superform.

Розмова навколо ончейн кредитування триває. У міру того, як гаманці стають більш здатними, а ширша екосистема експериментує з програмованим кредитуванням, читачі повинні спостерігати, як дозрівають структури управління, як розширюються типи забезпечення та як реальні витрати адаптуються до системи, яка віддає пріоритет безперервному прибутку та прозорому ризику.

Ця стаття була спочатку опублікована як «Ончейн кредитування переверше криптовалютні картки у міру зміни платежів» на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюту, новин Bitcoin та оновлень блокчейну.