SEC просить громадськість прокоментувати правила роботи позабіржових брокерів-дилерів щодо криптовалют

Комісія з цінних паперів і бірж США вживає заходів для зменшення багаторічної невизначеності щодо правила звітності брокерів-дилерів, яке обмежувало, які активи можуть котируватися на позабіржовому ринку (OTC). Правило 15c2-11, спочатку прийняте в 1971 році для боротьби з шахрайством з дрібними акціями, вимагає від брокерів-дилерів зберігати актуальну публічну інформацію про емітента перед публікацією котирувань. У 2021 році правило було переосмислено, щоб також охоплювати боргові цінні папери, що викликало негативну реакцію з боку учасників ринку та підняло питання щодо криптовалютних цінних паперів. У заяві в понеділок Комісія з цінних паперів і бірж США запропонувала поправку, щоб обмежити сферу дії правила акціями, фактично скасувавши інтерпретацію 2021 року. Цей крок відбувається на тлі ширших регуляторних зусиль, спрямованих на з'ясування того, як криптоактиви вписуються в традиційні ринкові структури.

Гестер Пірс, комісар, яка очолює криптовалютну робочу групу Комісії з цінних паперів і бірж США, привітала пропозицію і стверджувала, що комісія створила роки невизначеності через поправку 2020 року та її застосування в 2021 році. Вона зазначила, що за буквою Правила 15c2-11 правило завжди застосовувалося до котирувань "цінного паперу", але учасники ринку та спостерігачі розуміли, що воно охоплює лише позабіржові акції. Комісар наголосила, що довгострокове полегшення мало бути надано, поки агентство оцінювало, чи доцільно поширювати правило на боргові цінні папери, і вносило зміни до правила за потреби. Натомість, за її словами, комісія випустила кілька раундів обмеженого полегшення — часто тривалістю лише кілька місяців — що сприяло триваючій невизначеності на ринку."

Ключові висновки

• Комісія з цінних паперів і бірж США пропонує звузити зобов'язання щодо звітності за Правилом 15c2-11 до акцій на позабіржових ринках, скасовуючи інтерпретацію 2021 року, яка поширила його на боргові активи.
• Агентство відкрило 60-денний період публічних коментарів для збору відгуків про те, як має бути визначено "акції" і чи можуть криптоактиви підпадати під цю категорію.
• Пропозиція підкреслює намір комісії зменшити регуляторну невизначеність, яка вплинула на учасників ринку та розробку продуктів, включаючи пропозиції, пов'язані з криптовалютами.
• Регулятори, включаючи Комісію з цінних паперів і бірж США та CFTC, сигналізують про ширше прагнення узгодити нагляд за криптовалютами з традиційними ринками, про що свідчать нещодавні зусилля з координації.
• Обговорення включає питання про потенційне створення "експертного ринку" та те, як криптоактиви можуть розглядатися в межах цієї структури.

Згадані тікери: $BTC, $ETH, $COIN

Ринковий контекст: пропозиція надходить на тлі ширших регуляторних зусиль США щодо приведення криптовалютних ринків до чіткішого регуляторного узгодження. Запитуючи публічний внесок щодо того, чи можуть криптоактиви розглядатися в рамках структури акцій-цінних паперів, Комісія з цінних паперів і бірж США сигналізує про шлях до більшої визначеності — залишаючи відкритим те, як криптовалютні цінні папери будуть визначені в рамках оновленої інтерпретації "цінного паперу". Цей крок слідує за нещодавнім меморандумом між Комісією з цінних паперів і бірж США та CFTC, спрямованим на координацію нагляду за фінансовими ринками, включаючи криптовалюти, з метою зменшення регуляторних конфліктів між агентствами.

Чому це важливо

Пропозиція Комісії з цінних паперів і бірж США вирішує давню точку тертя для учасників ринку, які покладаються на позабіржові котирування. Звужуючи сферу до акцій, агентство сигналізує, що вимоги щодо звітності можуть не поширюватися автоматично на інші класи активів, включаючи інструменти, пов'язані з криптовалютами, якщо вони не визначені чітко як цінні папери відповідно до існуючих структур. Це може зменшити навантаження щодо відповідності для емітентів та брокерів-дилерів, які мають справу з неакціонерними активами на позабіржовій платформі, а також посилити структуру для оцінки криптовалютних пропозицій, які можуть прагнути зареєструватися або котируватися через традиційні ринкові канали.

Цей крок також відображає ширшу регуляторну позицію за нинішньої адміністрації щодо приведення криптовалютних ринків під чіткіше управління. 60-денний період публічних коментарів дозволить учасникам галузі, біржам та іншим зацікавленим сторонам висловити свою думку щодо того, як інтерпретувати "акцію" і чи можуть криптоактиви бути включені в цю категорію. Оскільки сектор продовжує розвиватися з токенізованими активами та новими структурами залучення коштів, Комісія з цінних паперів і бірж США сигналізує, що має намір уточнити законодавчі межі, а не покладатися на спеціальні заходи полегшення, які можуть створити фрагментацію ринку.

Окрім технічної інтерпретації Правила 15c2-11, цей розвиток є частиною ширшого регуляторного діалогу. Комісія з цінних паперів і бірж США та CFTC рухаються до координації для більш послідовного нагляду за фінансовими ринками, включаючи криптовалютну діяльність. Це узгодження може вплинути на те, як майбутні розкриття інформації, захист інвесторів та правила доступу до ринку будуть застосовуватися до широкого спектру пропозицій цифрових активів, потенційно згладжуючи шляхи для сумісних токенових проєктів або підвищуючи планку для тих, хто виходить за межі встановлених законів про цінні папери.

На що звернути увагу далі

• 60-денне вікно публічних коментарів: зацікавленим сторонам слід відстежувати дату закриття для офіційних відгуків та будь-які подальші відповіді агентства або перегляди пропозиції.
• Визначення акції: слідкуйте за роз'ясненнями щодо того, що є акцією, і як це визначення може охоплювати або виключати криптоактиви.
• Застосовність криптоактивів: оцініть, чи надасть Комісія з цінних паперів і бірж США додаткові вказівки щодо криптовалютних цінних паперів та критеріїв для включення криптоактивів у сферу дії Правила 15c2-11.
• Регуляторна координація: слідкуйте за розробками в координованій структурі Комісії з цінних паперів і бірж США – CFTC та будь-якими новими вказівками щодо того, як дві агенції будуть здійснювати спільний нагляд за криптовалютними ринками.

Джерела та перевірка

• Прес-реліз Комісії з цінних паперів і бірж США: пропонує поправки до Правила 15c2-11 Закону про біржі (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• Промова Комісії з цінних паперів і бірж США комісара Гестер Пірс щодо Правила 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• Меморандум про координацію Комісії з цінних паперів і бірж США та CFTC щодо регуляторного нагляду за фінансовими ринками, включаючи криптовалюти (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Оновлення регулювання позабіржових котирувань та наслідки для криптовалют

Запропонована поправка до Правила 15c2-11 представляє перекалібрування того, як Комісія з цінних паперів і бірж США розглядає перетин практики позабіржових котирувань та еволюціонуючого криптовалютного ландшафту. Хоча агентство не визначило незворотно криптоактиви як акції, процес публічних коментарів висвітлить, чи і як поточне правило може бути розширене або адаптоване для охоплення криптовалютних інструментів, які демонструють права власності або інші характеристики, зазвичай пов'язані з цінними паперами. Тим часом учасники ринку повинні готуватися до потенційної зміни вимог щодо розкриття інформації для позабіржових котирувань, особливо оскільки нові криптовалютні продукти та пропозиції токенів прагнуть ширшого доступу до традиційних ринкових майданчиків.

Пов'язане: координація Комісії з цінних паперів і бірж США-CFTC щодо криптовалютних ринків

Що змінює пропозиція для учасників ринку

Для брокерів-дилерів та емітентів, залучених до позабіржових котирувань, звужений фокус на акції може полегшити навантаження щодо відповідності для неакціонерних інструментів, якщо ці активи виходять за межі визначеної сфери "акції". Однак період публічних коментарів також запрошує до перевірки того, чи є визначення достатньо надійним для розгляду криптоактивів, які демонструють характеристики, подібні до цінних паперів. Акцент комісії на точному, демонстрованому праві власності або інтересі, подібному до акцій, може сформувати те, як нові криптовалютні проєкти розглядають свої стратегії розкриття інформації перед започаткуванням позабіржових котирувань або угод про лістинг.

Діалог підкреслює глибшу мету: збалансувати захист інвесторів з доступністю ринку. Уточнюючи, коли і як активи можуть котируватися на позабіржових платформах, регулятори прагнуть зменшити непотрібне тертя, зберігаючи прозорі інформаційні потоки, які допомагають інвесторам приймати обґрунтовані рішення. У довгостроковій перспективі це може вплинути на стратегії емітентів токенів щодо формування капіталу, політику котирування бірж та загальний профіль ризику позабіржових ринків, які історично служили мостом між приватними пропозиціями та публічними ринками.

Ця стаття була вперше опублікована як SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі криптовалютних новин, новин Bitcoin та оновлень блокчейну.