Пропозиція Ethereum зросла більш ніж на 1 мільйон ETH з моменту злиття

Циркуляційна пропозиція Ethereum зросла на 1 009 682,84 ETH з моменту злиття, досягнувши загальної кількості приблизно 121,53 мільйона ETH з річною інфляцією 0,24%, згідно з даними ultrasound.money, оновленими 15 березня 2026 року.

Що показують цифри

Панель інструментів розділяє зміну пропозиції на два компоненти. З моменту злиття було випущено 3 013 633,69 ETH як винагороди за стейкінг валідаторам, що забезпечують мережу. Водночас було спалено 2 003 950,85 ETH через EIP-1559, механізм спалювання комісій, запроваджений у серпні 2021 року. Різниця між цими двома показниками дає чисте збільшення пропозиції трохи більше 1 мільйона ETH за 3 роки та 181 день.

Діаграма пропозиції на лівій панелі чітко показує траєкторію. Після злиття лінія спочатку знижувалася, оскільки спалювання випереджало випуск у періоди високої активності мережі. Ця дефляційна фаза змінилася на протилежну, коли активність мережі знизилася, і лінія пропозиції з тих пір помірно зростає, зараз на рівні 0,24% річних.

Чому це важливо для дефляційної наративу

Злиття широко очікувалося як момент, коли Ethereum стане структурно дефляційним, оскільки перехід від proof-of-work до proof-of-stake різко зменшив новий випуск, тоді як механізм спалювання продовжував вилучати пропозицію з обігу. Певний період це працювало саме так. Високі комісії мережі під час бичачого ринку 2024 та 2025 років створили темпи спалювання, що перевищували випуск, роблячи пропозицію негативною.

Поточна річна інфляція 0,24% відображає інше мережеве середовище. Нижчі комісії за транзакції означають менше спалення ETH на блок. Випуск через стейкінг продовжується незалежно від рівня комісій. Коли спалювання сповільнюється, а випуск продовжується, кінцевим результатом є помірне розширення пропозиції, а не скорочення.

Для контексту 0,24% все ще значно нижче, ніж рівень інфляції Ethereum до злиття, який становив від 3% до 4% щорічно при proof-of-work. Це також нижче, ніж поточний рівень випуску Bitcoin після халвінгу, що становить приблизно 0,85% щорічно. При чистому порівнянні інфляції пропозиції Ethereum наразі менш інфляційний, ніж Bitcoin.

Як виглядав би proof-of-work

Панель інструментів ultrasound.money включає перемикач симуляції PoW, який оцінює, якою була б пропозиція Ethereum сьогодні, якби злиття ніколи не відбулося. При темпах випуску proof-of-work пропозиція Ethereum була б значно вищою за поточні 121,53 мільйона ETH, що ілюструє масштаб скорочення пропозиції, яке забезпечило злиття, навіть з урахуванням помірної чистої інфляції відтоді.

Контекст стейкінгу

Випуск 3 013 633,69 ETH у вигляді винагород за стейкінг з моменту злиття являє собою прибуток, розподілений валідаторам. Частина цього прибутку тепер утримується самим Ethereum Foundation через нещодавно оголошену ініціативу зі стейкінгу 70 000 ETH, висвітлену раніше цього тижня, та інституційними власниками через ETF на стейкінг ETH від BlackRock, запущений того ж тижня. Прибуток, який раніше залишав баланси великих власників як операційні витрати, дедалі більше повертається через стейкінг, а не через продаж ETH.

Чисте збільшення пропозиції на 1 мільйон ETH з моменту злиття є поточним результатом механізму, який все ще знаходить свою рівновагу. Якщо активність мережі та комісії зростуть у наступній фазі розширення, спалювання знову може випередити випуск і повернути пропозицію на дефляційну територію. Якщо активність залишиться стриманою, ставка 0,24% продовжиться. Траєкторія пропозиції слідує за використанням, а не за фіксованим графіком.

Публікація "Пропозиція Ethereum зросла більш ніж на 1 мільйон ETH з моменту злиття" вперше з'явилася на ETHNews.