Співзасновник Multicoin: чи обов'язково децентралізація повільніша за централізацію? PropAMM руйнує цей упередження.

Автор: Kyle Samani, співзасновник Multicoin

Підготовлено: Azuma, Odaily Planet Daily

Примітка редактора: Kyle Samani, людина, яка найкраще вміє просувати Solana та колишній співзасновник Multicoin Capital, який нещодавно голосно пішов з індустрії, повертається!

Минулої ночі Kyle Samani опублікував довгу статтю-тред у своєму особистому акаунті X. У статті Kyle Samani знову використав свою переконливу риторику "закликання до торгівлі" (не в принизливому сенсі), зосередившись на "ефективності" як слабкості в децентралізованому наративі, та детально пояснив, як PropAMM, який зараз просувається в екосистемі Solana, наздожене або навіть перевершить традиційну централізовану модель з точки зору ефективності, доводячи, що PropAMM є однією з найважливіших інновацій у мікроструктурі ринку за останні роки або навіть десятиліття.

Нижче наведено оригінальний текст:

PropAMM є однією з найважливіших інновацій у мікроструктурі ринку за останні роки і може навіть бути однією з найважливіших інновацій за десятиліття.

Щоб допомогти всім зрозуміти цей висновок, давайте спочатку подивимося, як маркет-мейкери (MMs) котирують ціни на традиційних централізованих біржах (CEXs).

Маркет-мейкери зазвичай розміщуються спільно з торговими платформами. Кожен маркет-мейкер запускає свій алгоритм на одному сервері та підключається до іншого сервера, який, у свою чергу, запускає системи торгової платформи, через мережевий кабель однакової довжини (наприклад, 50 метрів).

Маркет-мейкери та торгові платформи постійно обмінюються великими обсягами даних. Щоразу, коли маркет-мейкер надсилає ордер на торгову платформу — чи то ліміт ордер, скасований ордер або маркет ордер — торгова платформа повинна передати цю інформацію всім іншим маркет-мейкерам; потім інші маркет-мейкери повторно надішлють свої ордери на основі нової інформації; і так далі, повторюючи безкінечно.

Нижче наведено просту діаграму.

Тепер давайте подивимося, як працює PropAMM у мейннеті Solana.

Краса PropAMM на Solana полягає в тому, що сам блокчейн безпосередньо "хостить" алгоритм маркет-мейкера. Це означає, що системі більше не потрібно надсилати мільярди повідомлень туди й назад між маркет-мейкерами та торговими платформами; алгоритм маркет-мейкінгу працюватиме безпосередньо на тій же фізичній машині, що й торгова платформа.

Нова діаграма показана нижче. (Так, потрібен лише блокчейн Solana!)

У криптовалютній індустрії давно ведеться суперечка про те, що децентралізовані системи за своєю суттю повільніші (з вищою затримкою), ніж централізовані системи, оскільки вони вимагають зв'язку між вузлами по всьому світу.

Однак, якщо поглянути на це питання з іншого боку, ончейн обробка алгоритмів може насправді мати нижчу затримку, ніж централізовані торгові платформи в традиційних фінансах.

Чому так? Причина полягає в тому, що затримка, необхідна для оновлення цін PropAMM, включає лише рух електронів у межах однієї фізичної кремнієвої пластини. Наприклад, якщо попередній маркет ордер викликає зміну ціни SOL-USD, ця інформація негайно видима для всіх PropAMM і використовується для визначення ціни наступного маркет ордера. Все відбувається в межах тієї ж кремнієвої пластини; більше немає потреби в двосторонньому зв'язку між серверами.

Слід зазначити, що PropAMM дійсно вимагає частих оновлень оракула, але це не є проблемою і не змінює загальних фактів, які я описав вище.

Найважливіший момент залишається: коли торгова платформа — у наведеному вище випадку блокчейн Solana — безпосередньо хостить алгоритм PropAMM, ціноутворення маркет-мейкера змінюється в реальному часі в межах тієї ж фізичної кремнієвої пластини.

PropAMM став домінуючим механізмом для спотового ціноутворення SOL-USDC на Solana з вужчими спредами, ніж будь-яка велика централізована біржа. Я очікую, що ця ринкова структура стане домінуючою моделлю для ончейн торгівлі цього року, включаючи спот, безстрокові контракти і навіть ринки прогнозів.

Найбільшою проблемою PropAMM є те, що наразі немає способу гарантувати, що тейкер завжди досягне найкращого виконання, тому що:

• Усі алгоритми PropAMM не є загальнодоступними (що насправді розумно, оскільки традиційні алгоритми маркет-мейкінгу також є власністю).

• При маршрутизації транзакцій між кількома PropAMM результати є недетермінованими.

Однак цю проблему можна вирішити. Я очікую, що всі відповідні команди агрегаторів запустять рішення цього року, такі як Jupiter і dFlow на спотовій стороні та Phoenix на контрактній стороні.

Поточний PropAMM ще не повністю оптимізований і все ще підлягає різним обмеженням самого блокчейну Solana. Цього року Solana запустить серію великих оновлень, які значно покращать продуктивність PropAMM, включаючи:

1. Вищий ліміт CU (обчислювальних одиниць) на транзакцію та більший розмір транзакції;

2. Вищий ліміт CU на блок;

3. Alpenglow: зменшує час слота з 400 мс до 100–150 мс;

4. DoubleZero: зменшує глобальну мережеву затримку;

5. Виконання, контрольоване додатком;

6. Кілька одночасних лідерів.

Якщо PropAMM у мейннеті Solana вже пропонує вужчі ціноутворення, ніж будь-яка централізована біржа (CEX), навіть без цих оновлень, можна уявити, наскільки потужними вони стануть після впровадження цих оновлень.

Пов'язане читання: трансформація Kyle Samani з "найкращого криптоінвестора всіх часів" до дзеркального відображення десять років тому.