Розворот Кайла Самані від "найкращого криптоінвестора всіх часів" відображає його дії десять років тому.

Автор: Zen, PANews

На початку лютого 2026 року Кайл Самані, якого багато хто вважає найвідданішим євангелістом Solana, оголосив, що він відійде від щоденного управління Multicoin, заявивши, що звернеться до нових технологічних галузей, таких як ШІ, робототехніка та науки про життя, зберігаючи при цьому свої особисті інвестиції в криптовалюту.

Ще більше вразила індустрію заява, яку він зробив незадовго до офіційного оголошення, а потім швидко видалив: "Криптовалюта не така цікава, як багато людей (включаючи мене) колись уявляли. Я вірив у бачення Web3 і децентралізовані застосунки (dApps), але більше не вірю."

Цей "напівпенсійний крок" легко інтерпретувати як вирок. Коли найвпливовіші криптоінвестори індустрії вирішують відмовитися від наративу "інтернету наступного покоління", чи означає це, що бачення індустрії щодо нефінансових killer-додатків уже оголошено банкрутом?

Однак, озираючись на кар'єру Самані, ви виявите, що це не був по суті крах віри, а швидше міграція ризиків, викликана його властивим характером. У цей "гірко-солодкий момент" це не був чіткий вихід, так само як його минулі вибори не були обов'язково помилковими, але й не обов'язково правильними.

"Найкращий криптовенчурний інвестор в історії" про просвітлення децентралізацією

Обговорюючи децентралізовану концепцію блокчейну, анекдот про те, як засновника Ethereum Віталіка Бутеріна "змусили" кинути інтернет-залежність, завжди є популярною історією. Будучи підлітком, Віталік розгнівався, коли Blizzard видалив його улюблені навички чаклуна з World of Warcraft, що викликало його усвідомлення протидії централізованим платформам. Кайл Самані, перед входженням у криптоіндустрію, також мав подібний досвід "поколотого" централізованою компанією.

Самані виріс у заможному районі Остіна, штат Техас, де його батько володів компанією з розробки систем електронних медичних записів під назвою VersaSuite. Самані почав вивчати програмування у віці 11 років, але його не цікавила ця некрута робота. Тому, після вступу до Нью-Йоркського університету, Самані вирішив вивчати фінанси, маючи намір стати високопоставленим професіоналом Уолл-стріт.

В університеті наполегливий і енергійний Самані подружився з замкнутим Тушаром Джайном. Приблизно в той час Bitcoin уже тихо набирав обертів, і двоє молодих людей, які згодом співзасновали Multicoin Capital, не уявляли, що їх чекає майбутнє. Самані знав лише те, що після двох років навчання в університеті він зрозумів, що не створений для того, щоб бути банкіром, тому повернувся до вивчення програмування.

Після закінчення в 2012 році Самані і Джайн обидва короткий час працювали в компанії з медичних записів батька Самані. Згодом кожен з них розпочав власний бізнес у сфері медичних технологій. Джайн заснував дата-компанію, щоб допомогти лікарям знайти пацієнтів для участі в клінічних випробуваннях; Самані, з іншого боку, був приваблений нещодавно випущеним Google Glass і співзаснував компанію під назвою "Pristine" для розробки програмного забезпечення для Google Glass для хірургів.

Незважаючи на залучення понад 5 мільйонів доларів венчурного капіталу та розширення команди майже до 30 співробітників, "нарратив про споживче впровадження" був призупинений, коли Google оголосив у 2015 році, що припинить продаж Google Glass споживачам, всього через два роки після заснування Pristine. Самані зрозумів, що йому потрібно скоригувати свій особистий напрямок, і залишив Pristine наприкінці того року.

Цей підприємницький досвід змусив Самані усвідомити "біль ризику платформи". Тому ідея відкритої платформи, де такі події не відбуватимуться, була надзвичайно привабливою для нього. У березні 2016 року Самані випадково натрапив на Ethereum. Це стало початком нової глави в його житті, що в кінцевому підсумку привело його у світ інвестицій у криптовалюту.

Самані, Ethereum і Solana

Multicoin Capital була офіційно заснована в Остіні у серпні 2017 року.

"На ранньому етапі нашого стартапу ми були справді групою людей, які відчайдушно намагалися заробляти гроші", — сказав Самані. Коли Multicoin збирав кошти, у нього не було бренду, послужного списку та операційної інфраструктури. Вони звернулися до всіх у своїй мережі — друзів, родини, друзів друзів та інших підприємницьких мереж.

"Секрет подолання важких часів полягає в тому, щоб зосередитися на тому, що ви справді любите." У ранньому інтерв'ю Business Insider Самані заявив, що пристрасть була постійною ниткою протягом його підприємницької подорожі та рушійною силою його 15–20-годинного робочого дня.

У яскравому і швидко розвиваючомуся галузевому циклі Самані привів Multicoin до величезного успіху. Згідно з публічними документами, станом на травень 2025 року Multicoin керував активами на суму 5,9 мільярда доларів. Самані став кандидатом на "GOAT" (найкращий з усіх часів) у світі криптовенчурного капіталу в очах багатьох підприємців і інвесторів.

Під час швидкого зростання Multicoin Самані виробив виразну точку зору та інвестиційний стиль. Найбільш помітно, що хоча Ethereum був його "провідником" у сфері блокчейну, він згодом став одним із його найжорсткіших і відвертих критиків. Він відчув крайнє розчарування невдачею Ethereum вирішити проблему масштабованості після раннього буму і описав Віталіка та його команду як "абсолютно не розуміють, що вони роблять".

Конференція розробників DevCon у листопаді 2017 року перетворила Самані з непохитного критика Ethereum. Він з нетерпінням чекав основної промови Віталіка, але останній провів всю промову, переглядаючи історію Ethereum, не згадуючи про його майбутнє. Самані відчув, що Ethereum не хоче навіть визнавати свої проблеми, і в той момент його мрія про те, що "Ethereum буде майбутнім фінансів", розбилася. Він почав шукати альтернативи Ethereum і швидко знайшов відповідь, яку він схвалив — нову високопродуктивну публічну блокчейн Solana.

Підсумовуючи, загальна стратегія Самані була "швидкість на першому місці", а переваги Solana щодо швидкої швидкості транзакцій і низьких витрат ідеально узгоджувалися з ринковими тенденціями. Тому Самані разом з Multicoin зробили послідовні ранні інвестиції в Solana. Ця значна ставка підштовхнула їх до слави і стала значною главою в історії криптовенчурного капіталу.

Звичайно, ці інвестиції також принесли Самані надзвичайно багаті повернення. У грудні 2021 року в подкасті "The Wolf Of All Streets" Самані розкрив, що Multicoin придбав токени SOL у трьох приватних раундах за цінами $0,04, $0,20 і $0,23 відповідно.

Радикальні і провокаційні прапороносці Solana

Протягом своєї довгої інвестиційної кар'єри Самані був відомий своїми відвертими та гострими думками і став найпрацьовитішим і агресивним лідером екосистеми Solana.

У 2021 році він також зробив суперечливу заяву в Twitter: "Чому безпека повинна бути головним пріоритетом? Чесно кажучи, я більше ціную швидкість".

Схильність до провокацій і принижування інших також є помітною характеристикою Самані. На конференції Token2049 у 2024 році Самані виступив з презентацією під назвою "Чому SOL порушить ETH". Він невпинно критикував повільний прогрес Ethereum, заявляючи, що після дев'яти років роботи у нього все ще є численні проблеми. Він також стверджував, що люди були занадто поблажливими до нього, даючи йому занадто довгий пільговий період. Самані пішов ще далі, стверджуючи, що активи Ethereum не мають місця для зростання.

Однак, хоча Самані правильно зробив ставку на Solana і кілька провідних брендів, таких як Binance і Helium, його судження не завжди було точним. Наприклад, у 2020 році Самані передбачив, що Zcash буде нічого не вартим через два роки. Тим не менш, ця орієнтована на конфіденційність криптовалюта залишається одним із проєктів основних альткоїнів, а її ціна навіть зросла майже до $700 у другій половині минулого року. Multicoin також раніше робив ставку на проєкти, які, здавалося, приречені на провал, як-от EOS.

Крім того, і Multicoin Capital, і Solana мали тісні зв'язки з банкрутом біржею FTX. З крахом FTX агресивні інвестиції Самані в Multicoin також опинилися під загрозою.

У листопаді 2022 року кілька анонімних обмежених партнерів (LP) повідомили Axios, що Multicoin реалізував велику кількість криптоактивів наприкінці бичачого ринку 2021 року, але замість того, щоб розподілити більшість прибутків LP для сплати податків, як це прийнято, фонд використав кошти для подальшої купівлі токенів Solana (SOL). Логічно, після масштабної реалізації приблизно 40% має бути виділено LP для покриття податків, але фонд не виконав цю дію в той час.

В результаті, після того, як ціна SOL впала в 2022 році, LP не тільки не змогли вчасно реалізувати свої прибутки, але також зазнали величезних податкових рахунків. Джерела також вказали, що керівництво, здавалося, не турбувало 90% падіння SOL. Крім того, розкриття того, що приблизно 15% активів Multicoin були заблоковані на біржах, коли FTX збанкрутував, ще більше загострило невдоволення інвесторів.

Чи це позиція напіввиходу, але відмова від бачення Web3?

Незважаючи на суперечливі наративи та дії навколо Самані, мало хто поставив би під сумнів його статус як одного з провідних інвесторів індустрії. Це пояснює величезний шум і емоційний резонанс, які виникли, коли Самані оголосив про свій напіввихід на початку 2026 року.

У своєму відкритому листі Самані заявив, що він відійде від своєї управлінської ролі в Multicoin і візьме тимчасову перерву як радник, досліджуючи нові технологічні галузі, такі як штучний інтелект, науки про життя та робототехніка. Він також висловив, що він більш переконаний, ніж будь-коли, що криптотехнології повністю перебудують фінансову систему, і підкреслив, що хоча він залишатиме професійну арену, він продовжить особисто інвестувати в криптопроєкти, і особливо оптимістично налаштований щодо нових можливостей, викликаних регулюванням криптовалют у США.

Однак кількома годинами раніше Самані опублікував повідомлення, яке пізніше було видалено, в якому він був набагато менш співчутливим — він критикував криптовалюту як не таку цікаву, як очікувалося, і заявив, що він колись вірив у бачення Web3 і децентралізовані застосунки (dApps), але більше не вірить. Ця заява, яка, здавалося, вказувала на зміну громадської думки, швидко викликала суперечки.

Відповідаючи на деякі коментарі, Самані намагався применшити ситуацію. Він заявив, що все ще володіє значною лонг позицією в SOL і криптовалютах і продовжить брати участь на крипторинку особисто та як голова компанії з управління казначейством Solana, Forward Industries. Самані також подасть заявку на викуп своїх акцій фонду Multicoin акціями Forward, що означає, що він збільшить свої володіння в Forward. Цей крок демонструє, що незважаючи на "відступ", особиста фінансова ставка Самані на Solana не зменшилася.

Після розсіювання хмар засяє місяць

Багато хто розглядає відхід Самані як кінець епохи. Коли один із найкращих криптоінвесторів більше не вірить у майбутнє індустрії, це ще більше підігріває нинішні песимістичні настрої та атмосферу.

Ми можемо повернутися до Pristine, першого "напівзавершеного" стартапу Самані. Насправді Pristine, який використовував Google Glass, зіткнувся з викликами в той час, включаючи крах "наративу про популяризацію на рівні споживачів" і невизначеність щодо перспектив і темпів галузі. Pristine врешті-решт був придбаний і вийшов із компанії.

Але те, що зникає, — це назва компанії та капітальна структура; те, що залишається, — це профіль можливостей і шлях комерціалізації.

Можливості продукту Pristine, такі як "відеотрансляція від першої особи" і "віддалена співпраця експертів", не були невдалими, а швидше були інтегровані в більшу платформу для продовження ітерацій. У 2017 році Pristine був придбаний Upskill, провідною AR-компанією США з розробки програмного забезпечення; Upskill потім був придбаний німецькою технологічною компанією TeamViewer у 2021 році, а його AR-платформа була інтегрована в лінійку цифрових продуктів промислового рівня TeamViewer.

Сьогодні, з швидким розвитком ШІ, ера Google Glass може бути закінчена, але Google оголосив наприкінці 2024 року, що він реінвестує в ШІ-розумні окуляри в рамках системи Android XR, прокладаючи новий комерційний план для сфери, в якій колись конкурував Pristine. Це платформне повернення означає, що уява, яка колись була обмежена апаратними обмеженнями, може знову з'являтися в іншій формі.

Відхід Самані від вузла Pristine 10 років тому певною мірою є дзеркальним відображенням криптоіндустрії сьогодні.

У видаленій заяві Самані він не заперечував, чи може блокчейн змінити нарратив фінансів, а швидше грандіозне бачення того, що Web3/децентралізовані застосунки (dApps) споживчого рівня все ще можуть породжувати killer-додатки. Криптоіндустрія зараз переживає скорочення свого бачення, але скорочення наративу не прирівнюється до смерті наративу.

"Ризик платформи", який призвів до виходу Самані десятиліття тому, не оголосив кінця гонки. Він просто підштовхнув гонку до більш тривалого періоду сплячки. Pristine та його технологічні продукти не "чекали весни", а швидше перетворилися на форму, здатну пережити зиму. Поки не з'являться більш сильні можливості ШІ, більш зрілі платформи та більш реалістичні форми продуктів, таким чином знову відкриваючи простір для зростання.

Те саме може бути правдою для криптоіндустрії. Те, що відкидається сьогодні, — це грандіозний нарратив "інтернету наступного покоління", але це не означає, що він ніколи не зможе породити killer-додатки поза фінансами.

Можливо, йому просто потрібні нові "умови платформи" для завершення другого розвитку: чіткіші регуляторні межі, міцніша інфраструктура конфіденційності та ідентифікації на рівні користувачів, більш придатні для використання парадигми взаємодії он-чейн або більш інноваційні парадигми ШІ+Web3.

Як сказав Кріс Діксон, засновник a16z Crypto: "Хаотичні часи прокладають шлях для славних часів, які настануть".

Ніхто не є пророком, який може передбачити все, але вислови "після розсіювання хмар місяць сяє яскраво" і "нове село з'являється після найтемнішої години" часто грають повторно.