Чи продає президент Трамп Bitcoin? WLFI погасила борг на Aave за допомогою WBTC, щоб уникнути ліквідації, але ризик залишається

Гаманець, який приписують World Liberty Financial президента Дональда Трампа, яким керують його сини, вивів приблизно 173 wrapped Bitcoin з Aave V3 5 лютого та продав їх для погашення боргу у стейблкоїнах на суму $11,75 млн.

Ця послідовність розкриває механіку добровільного зниження кредитного плеча: оскільки падіння Bitcoin нижче $63 000 змушує китів продавати забезпечення та знижувати кредитне плече, механізми ліквідації протоколу спрацьовують на гірших умовах.

Адреса 0x77a…F94F6, позначена як WLFI на Arkham Intelligence, вивела приблизно 73 WBTC та 100 WBTC з пулу забезпечення Aave V3, потім погасила 5 037 001 USDC та 6 710 808 USDC протоколу окремими діями.

Хоча немає підтвердження щодо власності гаманця, блокчейн-аналітичні платформи та попередні звіти пов'язали подібні моделі активності з задокументованими позиціями World Liberty Financial на Aave, що включають забезпечення WBTC та ETH.

Тим не менш, гаманець перетворив експозицію Bitcoin у готівку, щоб зменшити кредитне плече та підвищити буфери коефіцієнта здоров'я. Гаманець все ще зберігає значну експозицію, з приблизно 13 298 WETH та 167 WBTC як забезпечення Aave, що забезпечує борг у $18,47 млн у USDC зі змінною ставкою.

Однак його коефіцієнт здоров'я зараз становить 1,54, комфортно вище порогу ліквідації Aave 1,0.

Чому кити зараз продають забезпечення

Chaos Labs повідомила про приблизно $140 млн ліквідацій в Aave V3 за 24 години під час нещодавньої хвилі. Тим часом 21shares зафіксувала $3,7 млрд ліквідацій за вихідні.

Ці цифри розкривають, що кредитне плече скидається в усій системі, а не лише на Aave або у децентралізованому кредитуванні, оскільки позиції досягають порогів коефіцієнта здоров'я, і протоколи примусово продають забезпечення для покриття безнадійних боргів.

Різниця між добровільним та примусовим зниженням кредитного плеча полягає в якості виконання, а не в ринковому впливі.

Продаж 173 WBTC за $69 000 згенерував приблизно $12 млн, достатньо для покриття погашення боргу. Очікування до моменту, коли коефіцієнт здоров'я впаде нижче 1,0, означає, що Aave виставляє на аукціон те саме забезпечення зі знижками 5-10% під час періодів стресу, залишаючи кита неспроможним контролювати час.

Обидва результати видаляють Bitcoin з ринку та усувають кредитне плече, яке б рециклювало капітал у майбутні покупки.

При коефіцієнті здоров'я 1,54 гаманець має запас міцності, але не комфорт. Падіння вартості забезпечення на 38% спровокує ліквідацію.

Bitcoin вже впав до 50% від свого піку, а технічні моделі вказують на $38 000 як на потенційний рівень підтримки, що свідчить про ще одне зниження на 43% від поточних цін.

Це робить продаж забезпечення для підвищення буферів коефіцієнта здоров'я раціональним управлінням ризиками, навіть якщо це додає тиск продажів.

Зворотний зв'язок між ринками

Змінні ставки запозичення Aave реагують на використання. Оскільки кити знижують кредитне плече, а попит на ліквідність стейблкоїнів зростає, витрати на запозичення збільшуються. Це збільшує вартість утримання кредитного плеча, підштовхуючи більше китів скорочувати позиції.

Одночасно ліквідність виходу погіршується: спреди бід-аск розширюються, глибина книги ордерів скорочується, а прослизання на великих угодах збільшується. Результатом є зворотний зв'язок, де продажі породжують більше продажів, не від паніки, а від арифметики балансу.

Потоки спотових Bitcoin ETF посилюють тиск. Загальна ринкова капіталізація криптовалют знизилася нижче $2,1 трлн від свого піку 6 жовтня, збігаючись з постійними відтоками ETF, оскільки інституційні розпорядники переорієнтовуються на безпечніші активи.

21Shares зафіксувала важкі дні викупу в останні тижні. Коли ETF накопичували протягом 2024 та початку 2025 року, вони поглинали пропозицію під час волатильності.

Цей попит змінився, залишаючи китів DeFi як граничних ціноутворювачів, і ці кити тепер продають забезпечення для погашення боргу, а не додають експозицію.

Три шляхи вперед

Впорядковане зниження кредитного плеча є базовим сценарієм.

Кити продають забезпечення поступово, погашають борг і знижують кредитне плече без запуску масових ліквідацій. Ринки стабілізуються на нижчих цінах з меншим кредитним плечем, але постійний тиск продажів від продажу забезпечення та зникнення рефлексивних бідів тримають спроби відновлення поверхневими.

Аукціонний каскад є сценарієм зниження. Ще одне різке падіння запускає ліквідації протоколу до того, як кити можуть діяти добровільно. Aave, Compound та інші платформи конкурують за очищення безнадійних боргів, обробляючи забезпечення швидше, ніж ринки можуть його поглинути.

Обсяг ліквідацій зростає, спреди вибухають, а примусові продажі на аукціонних знижках посилюють падіння.

Міжринкові шоки ліквідності становлять хвостовий ризик. Відтоки ETF прискорюються, відкритий інтерес деривативів продовжує стискатися, а кити поспішають продати забезпечення, перш ніж стати останніми через вихід.

Добровільне зниження кредитного плеча та примусові ліквідації поєднуються для створення дислокацій, в яких спотові ціни розходяться з деривативами, або блокчейн-майданчики торгують зі знижками до централізованих бірж.

Що сигналізують продажі забезпечення

Продаж 173 WBTC для генерації погашення боргу не є ізольованою подією, а точкою даних у ширшому патерні, очевидному в метриках ліквідації, стисканні відкритого інтересу та потоках ETF.

Кити не капітулюють. Натомість вони конвертують Bitcoin у стейблкоїни для управління коефіцієнтами здоров'я та подовження запасу міцності. Це запобігає каскадам, але не зупиняє падіння.

Нижче кредитне плече означає, що менше капіталу рециклюється в покупки. Рефлексивний біді, який підштовхнув Bitcoin від $30 000 до $100 000, працював через кредитне плече: кити запозичували під забезпечення, щоб купити більше Bitcoin, посилюючи прибутки.

У зворотному напрямку кити продають забезпечення для погашення боргу, видаляючи як експозицію, так і механізм, який би посилив відновлення.

Відтоки спотових ETF видаляють інституційних покупців, які раніше поглинали цю пропозицію. Вакуум ліквідності, що залишився, означає, що тиск продажів від китів, які знижують кредитне плече, зустрічає слабший попит від усіх категорій покупців, оскільки інституційні розпорядники переорієнтовуються на безпеку, трейдери з кредитним плечем скорочують ризик, а роздрібні учасники чекають чіткіших сигналів.

Погашення боргу гаманця на $11,75 млн, профінансоване продажем 173 WBTC, кристалізує вибір, з яким стикається кожна позиція з кредитним плечем: керувати виходом зараз або дозволити механіці протоколу вирішити пізніше.

Більшість вибирають зараз, і кумулятивний вплив цих індивідуальних рішень — це ринок, де переконання плюс масштаб більше не дорівнює нарощуванню. Це дорівнює впорядкованій ліквідації, по одному продажу WBTC за раз.

Публікація Чи президент Трамп продає Bitcoin? WLFI виплачує борг Aave з WBTC, щоб уникнути ліквідації, але ризик залишається вперше з'явилася на CryptoSlate.