UBS попереджає інвесторів залишатися обережними, оскільки волатильність вибухає

Срібло повністю вийшло з-під контролю. Після зростання до найвищого рівня цього року метал впав майже на 30% минулої п'ятниці. Потім він відскочив, знову впав і знову відскочив.

До четверга ввечері спотові ціни на срібло впали на 10%, потім підскочили більш ніж на 2%, досягнувши $73 за унцію о 23:30 за східним часом. Нью-йоркські ф'ючерси на срібло все ще були нижче, торгувалися на рівні $72,34, знизившись більш ніж на 5%.

На цьому все не закінчилося. Тиждень був наповнений жорстокими коливаннями. Срібло впало в понеділок, підскочило у вівторок та середу, потім знову просіло у четвер ще на 19%.

З початку січня у металу було 11 окремих днів, коли ціни зростали або падали щонайменше на 5%, за даними LSEG. UBS назвав це панікою уникнення ризиків, а не крахом основ. Але вони також сказали, що зараз надто небезпечно ставити на це.

UBS попереджає інвесторів залишатися обережними, оскільки волатильність вибухає

Аналітики UBS повідомили клієнтам, що волатильність зараз перевищує 100% для одномісячних контрактів на срібло. "Значні коливання цін є ймовірними в найближчій перспективі", — сказали вони у примітці у четвер.

Вони чітко дали зрозуміти, що не рекомендують купувати срібло на поточних рівнях. Вони також сказали, що метал, ймовірно, не втримається вище $85 за унцію, якщо інвестори не продовжать накопичувати.

Хоча зараз вони обережні, UBS все ще вважає, що загальна картина виглядає нормально. Вони очікують, що світова економіка відновиться до 2026 року, і сказали, що нижчі процентні ставки та занепокоєння щодо глобального боргу та падіння долара можуть підтримати срібло пізніше.

Вони також прогнозують дефіцит постачання у 300 мільйонів унцій цього року, тоді як інвестиційний попит може досягти 400 мільйонів унцій. Але високі ціни можуть змусити виробників використовувати менше металу.

UBS зазначив, що ціни на опціони стають дорогими, і деякі трейдери зараз просто роблять ставки на те, що срібло не впаде занадто низько. При волатильності близько 80% банк сказав, що угоди, які окупаються, якщо срібло залишається вище $65 за унцію, виглядають привабливішими, ніж ті, що переслідують прибуток.

Розпродаж AGQ спричинив найбільший внутрішньоденний крах срібла в історії

Найбільша шкода настала 30 січня, спровокована ETF AGQ, також відомим як 2x ProShares Ultra Silver ETF. Фонд побудований так, щоб подвоювати щоденний прибуток або збиток ф'ючерсів на срібло, тому він перебалансовується щодня о 13:25 за східним часом, залежно від того, наскільки він зріс чи впав.

Того дня срібло вже впало майже на 33% до того моменту, коли AGQ довелося корегувати. Оскільки він утримував занадто багато, фонд скинув майже $4 мільярди ф'ючерсів на срібло на ринок.

Оле Хансен з Saxo Bank підтвердив це, сказавши, що фонд був змушений вивантажити свою лонг позицію як частину щоденного перезавантаження.

Цей продаж відбувся, коли ціни вже швидко падали. Весь ринок був переповнений. Ордер на продаж просто погіршив ситуацію. Срібло впало сильніше, ніж будь-коли раніше.

До цього хаосу срібло зростало протягом усього січня, підтримане сильними покупками роздрібних інвесторів у Китаї та на Заході, а також хвилею покупок кол-опціонів.

Роздрібний попит та кредитні ETF спотворюють торгові моделі

Такі продукти, як AGQ та WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF, зараз настільки великі, що можуть впливати на ціни під час торгових годин.

Bloomberg Intelligence повідомив, що майже третина всіх нових ETF минулого року мала вбудоване кредитне плече. Для такого нестабільного металу, як срібло, такий тип кредитного плеча додає палива кожному сплеску або краху.

Нікі Шілс з MKS Pamp сказала, що це перетворило срібло на щось, що не виглядає як звичайний товар. "Срібло, безумовно, маркується як мемкоїн або товар, враховуючи його надмірну волатильність", — сказала вона.

Нікі також зазначила, що срібло навіть не є дешевим, але роздрібний доступ відкрив шлюзи для спекуляцій. Шілс не очікує швидкого відновлення і попередила, що метал може впасти до $60 за унцію, поки трейдери переварюють наслідки.

Васу Менон з OCBC погодився, що волатильність пошкодила короткострокову впевненість. Але він все ще бачить підстави для срібла для інвесторів, які можуть впоратися з диким рухом цін.

"Срібло можна розглядати як гібридний актив з характеристиками дорогоцінного металу, промислового металу та елементами спекуляцій", — сказав Менон. Він визнав, що зараз воно відчувається як мемактив, але сказав, що за його ціною все ще є реальні причини. Його довгострокова мета — $134 за унцію до березня 2027 року.

Срібло все ще використовується в сонячних технологіях, електроніці та каталізаторах, але нічого з цього не зупинило поточний хаос. Поки кредитні продукти не охолонуть, а роздрібні потоки не заспокояться, воно залишатиметься нестабільним.

Не просто читайте криптоновини. Розумійте їх. Підпишіться на нашу розсилку. Це безкоштовно.