Bitcoin: чому довгострокові власники не реагують на відтік $1,3 млрд з ETF

Традиційні американські інвестори скорочують свою експозицію в Bitcoin, продаючи через фондових менеджерів після того, як актив не зміг забезпечити значних прибутків протягом останніх тижнів.

Ці виходи значною мірою відбулися через спотові біржові фонди Bitcoin США (ETF), які зафіксували найбільший тижневий чистий відтік у розмірі 1,33 мільярда доларів — найвищий рівень з лютого 2025 року.

Такі великі відтоки зазвичай схиляють ринкові настрої до ведмежого прогнозу. Однак Bitcoin залишився відносно стійким, підтриманий активністю короткострокових власників позицій.

Це викликає ключове питання: чи зможуть STH підтримувати цю модель, оскільки традиційні інвестори продовжують позбуватися своїх позицій?

Короткострокові власники позицій близькі до прибутковості

Ознаки поступового зміщення настроїв серед короткострокових власників позицій Bitcoin [BTC] з'явилися, особливо через зміни в діапазонах віку монет, які вказують на перехід до довгострокової поведінки утримання.

Ця зміна збіглася з покращенням прибутковості серед STH. Коефіцієнт прибутку витраченого виходу короткострокових власників позицій (STH SOPR), який вимірює, чи ця група продає з прибутком чи зі збитком, сигналізував, що прибутковість була в межах досяжності.

STH SOPR використовує рівень 1 як нейтральний еталон. Показники вище 1 вказують на фіксацію прибутку, тоді як значення нижче свідчать про збитки. Відстань від цього рівня відображає глибину прибутку або збитку.

На момент публікації STH SOPR Bitcoin становив 0,99 — трохи нижче порогу прибутковості. Цей майже нейтральний показник свідчить про поступове коригування, викликане збільшенням накопичення з боку короткострокових власників позицій.

Історично, коли STH переходить до прибутковості, переконаність має тенденцію посилюватися. Власники позицій стають менш схильними до продажу, оскільки покращення умов часто сигналізують про потенціал подальшого відновлення ціни.

Ринок позиціонований для відскоку

Аналіз співвідношення між SOPR довгострокових власників позицій (LTH) і SOPR короткострокових власників позицій показав, що ринкові умови все ще сприяють подальшому зростанню Bitcoin.

Співвідношення становило близько 1,3 на момент публікації, розміщуючись у нижній частині історичного діапазону. Коли це співвідношення піднімається до екстремальних максимумів, це часто сигналізує про те, що Bitcoin досяг локального піку. На даний момент ринок залишається значно нижче цих рівнів.

Це свідчить про те, що нещодавній відкат ціни не означає піку циклу і що покупці все ще можуть втрутитися для накопичення на поточних рівнях.

Рух STH SOPR рішуче вище нейтрального рівня 1 додатково підсилить цей прогноз. У міру його зростання співвідношення LTH до STH SOPR також матиме тенденцію до зростання — динаміка, яка історично підтримувала цінову силу Bitcoin.

Довгострокові власники позицій все ще мають значення

Хоча короткострокові власники позицій відіграють критичну роль у стабілізації цінової дії та підтримці потенційного відскоку, довгострокові власники позицій залишаються однаково важливими.

Щоб поточна конфігурація утрималася, LTH повинні значною мірою утримуватися від продажу, оскільки значний розподіл з боку цієї групи може серйозно тиснути на і без того обмежений попит.

Бінарний показник знищених монето-днів (CDD), який відстежує, чи довгострокові власники позицій витрачають або утримують свої монети, показав мінімальну активність продажу. Це свідчить про те, що LTH залишаються відносно неактивними та впевненими.

Поки бінарний CDD залишається на рівні 0, ринкові умови залишаються чистими позитивними, підтримуючи зростаючі конструктивні настрої на всьому ринку Bitcoin.

Підсумкові думки

• Традиційні інвестори виходять з ринку Bitcoin з тижневими відтоками 1,33 мільярда доларів, оскільки короткострокові власники позицій наближаються до прибутковості.
• Ринкові умови свідчать про потенційну підготовку до відскоку з простором для висхідного імпульсу.