STRC досягає історичного мінімуму нижче $74, оскільки Strategy стикається з тиском дивідендів та Bitcoin

TLDR

Привілейовані акції STRC компанії Strategy впали до рекордного мінімуму в четвер, оскільки падіння Bitcoin нижче $60 000 посилило тиск на структуру капіталу компанії та викликало нові побоювання щодо довіри інвесторів до її моделі фінансування.

STRC впав до внутрішньоденного мінімуму $73,65, перш ніж відновитися близько $79, залишивши привілейовані акції більш ніж на 20% нижче заявленої вартості $100. Це підняло ефективну прибутковість вище 15% на мінімумі торгової сесії, незважаючи на те що Strategy не підвищувала офіційну річну ставку дивідендів з 11,5%.

Падіння відбулося, коли Bitcoin ненадовго знизився до $58 189 — найнижчого рівня за рік — перш ніж відновитися до $59 600. Звичайні акції Strategy також впали нижче $90, досягнувши $86,72 та опустившись до найнижчого рівня з початку 2024 року на тлі ослаблення ширшої торгівлі Bitcoin-казначейськими активами.

Прибутковість STRC зростає, коли ціна падає нижче номіналу

STRC виплачує річний дивіденд у розмірі 11,5% від заявленої суми $100, що становить $11,50 на акцію щороку. Коли ринкова ціна падає нижче номіналу, ефективна прибутковість зростає, оскільки інвестори, які купують за нижчою ціною, отримують ту саму заявлену грошову виплату.

Джерело: X

При ринковій ціні близько $79 ефективна прибутковість STRC становить приблизно 14,6%. На мінімумі четверга $73,65 ефективна прибутковість ненадовго перевищила 15,6%, що свідчить про те, наскільки різко привілейовані акції переоцінилися під час останнього розпродажу Bitcoin.

Strategy щомісяця переглядає ставку дивідендів STRC, використовуючи середньозважену за обсягом місячну ціну цінного паперу. Відповідно до системи компанії, якщо місячне середнє значення опускається нижче $95, керівництво рекомендує підвищення дивідендів щонайменше на 50 базисних пунктів за умови схвалення ради директорів.

Якщо середнє значення за червень залишиться нижче $95, ставка дивідендів STRC може зрости щонайменше до 12% на наступний період. За умови, що в обігу перебуває приблизно $10,49 млрд акцій STRC, підвищення на 50 базисних пунктів додасть до річних витрат Strategy на дивіденди приблизно $52 млн.

Грошовий резерв забезпечує запас міцності для виплати дивідендів

Наразі Strategy стикається з підвищеним фінансовим тиском, однак аналітики не говорять про негайну необхідність продавати Bitcoin. Станом на 21 червня компанія утримувала резерв у розмірі $1,4 млрд і нещодавно залучила $335,5 млн за рахунок продажу звичайних акцій.

Цей резерв забезпечує Strategy майже 10 місяців покриття зобов'язань із виплати дивідендів за STRC, виходячи з поточних річних витрат у розмірі $1,21 млрд. Компанія також може уповільнити купівлю Bitcoin, випустити додаткові акції, підвищити ставку привілейованих дивідендів або викупити акції STRC, перш ніж розглядати продаж Bitcoin.

STRC є безстроковим інструментом і не зобов'язує Strategy викуповувати акції за $100. Така структура обмежує короткостроковий тиск на грошові кошти, хоча торгівля привілейованими акціями значно нижче номіналу робить майбутній випуск менш ефективним.

Аналітик Benchmark Марк Палмер раніше зазначав, що ціноутворення STRC нижче номіналу послаблює здатність Strategy залучати привабливий капітал для купівлі Bitcoin. Тому проблема більш тісно пов'язана з доступом до ринків капіталу та апетитом інвесторів, ніж із негайною платоспроможністю щодо дивідендів.

MSTR падає під тиском юридичних та ринкових факторів

Звичайні акції Strategy також опинилися під тиском. MSTR часом падав більш ніж на 9% у четвер і знизився майже на 30% за п'ять торгових сесій, випереджаючи падіння Bitcoin за той самий період.

Юридичний тиск посилив ринкову слабкість після того, як юридична фірма Rosen Law оголосила про розслідування можливих позовів щодо шахрайства з цінними паперами, пов'язаних із Strategy. Розслідування охоплює MSTR та привілейовані цінні папери компанії, зокрема STRF, STRC, STRK і STRD.

Strategy утримує 847 363 Bitcoin — найбільшу корпоративну позицію в Bitcoin на ринку. Нещодавнє падіння цін призвело до того, що кілька періодів придбання опинилися у збитку, а ринкові оцінки ставлять нереалізовані збитки за портфелем Bitcoin близько $10,6 млрд.

CryptoQuant нещодавно закликав Strategy призупинити купівлю Bitcoin і поповнити грошові резерви приблизно до $2,8 млрд, перш ніж відновити масштабне накопичення. Компанія зазначила, що покриття дивідендів скоротилося з понад семи років до приблизно 14 місяців у міру зростання зобов'язань і скорочення резервів.

Найостанніша тижнева купівля Strategy була меншою, ніж у попередні періоди. Компанія придбала 520 Bitcoin приблизно за $35 млн і спрямувала більшу частину залучених $335,5 млн від продажу звичайних акцій до грошових резервів, що свідчить про більш обережний підхід, оскільки STRC, MSTR і Bitcoin залишаються під тиском.

Публікація STRC Hits All Time Lo Below $74 as Strategy Faces Dividend and Bitcoin Pressure вперше з'явилася на CoinCentral.