Історія, що розгортається у Vibal Group, Inc. — найбільшому та найстарішому освітньому видавництві Філіппін, — це не просто сімейне суперництво чи корпоративна сварка. Це ілюстрація того, як ті, хто прагне корпоративної чесності та підзвітності, можуть бути звинувачені та звільнені за доброчесність.

Vibal Publishing House було засновано у 1953 році подружжям Іларіоном та його дружиною Едітою Вібал. Понад сім десятиліть компанія є опорою філіппінської освіти, постачаючи приватним і державним школам країни підручники, робочі зошити та додаткові навчальні матеріали власного видання. 

Коли Іларіон Вібал помер у 1971 році, його дружина продовжила справу, перетворивши Vibal Group на найбільшого видавця підручників у країні. Однак, на жаль, матріарх родини померла у 2020 році, не залишивши жодного значущого плану для керівництва компанією. Цей вакуум спровокував жорстоку боротьбу за контроль серед шістьох її дітей, зосереджену передусім навколо трьох сестер, які володіли контрольним пакетом акцій багатомільярдної групи компаній.

І тут з'являється Марія Крістіна Мандігма — перший генеральний директор Vibal, запрошений ззовні родини. Її судово-бухгалтерська перевірка рахунків компанії виявила тривожні ознаки: сумнівні транзакції з постачальниками, потоки платежів, що не відповідали відомим поставкам, та прогалини в контролі, які унеможливлювали перевірку. Це були не дрібні бухгалтерські помилки. Вони вказували на ризики, які, якщо не усунути, могли б поставити під загрозу фінансову доброчесність організації.

Мандігма повідомила про шахрайство раді директорів та рекомендувала розкрити свої висновки регуляторам — належна практика корпоративного управління, що ґрунтується на законодавстві. Однак замість цього Мандігму звільнили у вересні 2025 року, а ті, чиї імена фігурували в аудиті, зберегли свої посади. Усе це сталося після того, як родина усунула законного президента компанії — сина Іларіона та Естер, Гаспара Вібала.

Конфлікт виходить назовні

Мандігма звернулася зі скаргою до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), яка згодом звинуватила компанію у шахрайстві та переслідуванні викривачів. SEC запропонувала прокуратурі висунути звинувачення у корпоративному шахрайстві та синдикованому ошуканстві на підставі власних відповідей відповідачів. Ще одна кримінальна скарга до Міністерства юстиції (DOJ) перебуває на розгляді, що надає справі відповідної ваги.

Ці висновки стосуються трьох сестер:

·  Ніла Вібал Мата: її звинуватили в тому, що вона зайняла посаду президента компанії та затвердила звільнення Мандігми. Серед трьох сестер вона вважається найбільш операційно активною в нинішній структурі управління.

·  Аїда Вібал Гутьєррес: згідно з публічними записами, вона заявляє про себе як про мажоритарного акціонера та члена ради директорів, хоча менш помітна в повсякденному управлінні.

·  Стелла Вібал Лоусон: вона класифікована як мажоритарний акціонер і, схоже, входить до того самого контролюючого блоку, здійснюючи вплив переважно на рівні власності та ради директорів.

Разом три сестри утворюють групу контролюючих акціонерів, згадану у скарзі до SEC. Важливо, що це також має значення з точки зору корпоративного управління: хоча лише одна з них формально обіймає виконавчу посаду (президента), всіх трьох звинувачують у здійсненні фактичного контролю над діяльністю ради директорів, включаючи звільнення топменеджерів та поводження з результатами аудиту.

Трудові суди

Внутрішньокорпоративна боротьба перекинулася й на трудові суди. 

Національна комісія з трудових відносин (NLRC) визнала звільнення Мандігми незаконним та наказала поновити її на посаді. Однак коли державні чиновники прийшли виконувати рішення NLRC, озброєна охорона застосувала зброю, щоб перешкодити працівникам залишити територію компанії, що спричинило протистояння, яке вимагало втручання поліції та арештів. Лише після цього Мандігма змогла спокійно увійти до свого офісу у Vibal.

Проблеми конгломерату Vibal не є унікальними. 

Це свідчить про глибшу, системну проблему, що є поширеною у філіппінському бізнесі: закони, покликані захищати викривачів і притягувати корпоративне керівництво до відповідальності, можуть існувати на папері, але не виконуватися на практиці. Особливо це стосується сімейних приватних компаній, де нерідко чинять опір прозорості та підзвітності, використовуючи важелі влади. Участь Vibal Group у сфері державної освіти та технологій, попри її приватний статус, означає, що її управлінські провали загрожують суспільним інтересам. Це перетинання з суспільними послугами робить внутрішні проблеми компанії питанням більш широкого суспільного занепокоєння.

Великий гравець

Щоб осягнути важливість цього питання, передусім потрібно усвідомити масштаб ризику. 

Vibal Group — це не якийсь маргінальний бізнес. Як свідчать публічні записи про державні закупівлі лише протягом 2024 року, спільно з Vibal Foundation, Inc. компанія отримала від Міністерства освіти контракти на загальну суму 342,53 млн песо, зокрема 101,12 млн песо — на навчальні матеріали для читання, а також додаткові контракти на суми 50,95 млн, 30,53 млн, 42,29 млн, 54,50 млн та 63,13 млн песо. 

Ці транзакції відбувалися в рамках системи державних закупівель Міністерства освіти в період, коли Сара Дутерте, будучи віцепрезидентом, обіймала посаду міністра освіти. Vantage Point порушує це питання більше як інституційне нагадування про те, наскільки глибоко Vibal вбудована в централізовану систему державних закупівель.

Це не просто доходи, а зобов'язання з виконання. Компанія, що оперує потоками закупівель обсягом від 300 до 400 млн песо, змушена авансово фінансувати виробництво, логістику та загальнонаціональну доставку, залишаючи десятки й сотні мільйонів песо замороженими в дебіторській заборгованості та товарних запасах. У такій системі аудитор є не другорядною фігурою, а фундаментальною — першою лінією захисту, що забезпечує відповідність доходів реальним операціям, а платежів — економічній дійсності. 

Те, на що вказала Мандігма, — непідтверджені транзакції з постачальниками та потоки платежів, що не відповідають поставкам, — безпосередньо стосується цієї функції. Якщо навіть незначна частина циклу в 342,53 млн песо є скомпрометованою, наслідки стають каскадними: кошти, призначені для операційної діяльності, виснажуються, платежі постачальникам затримуються, а виконання контрактів опиняється під загрозою.

Занепокоєння додатково підсилюють фінансові сигнали, навіть у їхніх окремих проявах. Закупівельний слід у 342,53 млн песо відображає операційний масштаб компанії, а примусовий захід 2023 року проти компанії за несплату задекларованих податків з доходу у джерела вказує на проблеми з ліквідністю: звіти подано, зобов'язання визнано, платежі не здійснено.

Навіть невеликі викривлення в системі, що оперує сотнями мільйонів песо, накопичуються: 10% витоку з бази в 300–400 млн песо означає орієнтовно від 30 до 40 млн песо грошових зміщень. У цій перспективі аудит був не внутрішньою суперечкою, а сигналом фінансового стресу — а рішення про усунення Мандігми перетворює його на управлінський провал, породжуючи більш фундаментальне питання: чи здатна компанія взагалі виявляти порушення.

Рішення SEC та DOJ, які очікуються впродовж наступних кількох місяців, стануть вирішальним лакмусовим тестом реальної ефективності корпоративних реформ на Філіппінах. Вони визначать, чи здатні регуляторні органи справді забезпечити захист інвесторів від потужних, впливових сімейних бізнес-інтересів. Або ж покажуть, чи залишаються особисті та професійні ризики для викривачів, які викривають таку корупцію, високими та тривалими.

Чи завдадуть суворі виконавчі аудити постійної шкоди репутації компанії? Ситуація у Vibal Group, що включає звинувачення у масштабному фінансовому шахрайстві та гостру боротьбу за керівництво, може вплинути на розвиток корпоративного управління та суспільної довіри до інститутів, що торкаються мільйонів життів філіппінців.

Поки SEC і суди розглядають справу, всі погляди мають бути прикуті до справи Vibal як до провідного індикатора корпоративної підзвітності та етичних практик на Філіппінах. (Я повернуся до справи Vibal у своєму наступному інформаційному бюлетені)

Я вітаю ваші думки щодо цих та інших питань, де рішення, прийняті при владі, формують економічне майбутнє країни.

Нижче наведено попередні матеріали Vantage Point, які ви, можливо, пропустили: 

– Rappler.com