Токенізація не створить магічно ліквідність для активів реального світу, попереджає панель у Парижі

James Ding 11:06, 17 квітня 2026

Керівники галузі на Paris Blockchain Week спростовують припущення, що розміщення нерухомості та приватного кредиту в блокчейні автоматично створює торговані ринки.

Ринок токенізованих активів реального світу потроївся до 29,9 мільярда доларів за минулий рік, але керівники галузі попереджають, що більші цифри не означають кращу ліквідність — особливо для активів, якими було важко торгувати з самого початку.

На Paris Blockchain Week 17 квітня спікери від Ondo Finance та Tether кинули виклик стійкій помилковій думці в просторі активів реального світу: що технологія блокчейн може якось перетворити неліквідні інвестиції на вільно торговані інструменти.

«Я думаю, що досі існує ідея, що токенізація чогось неліквідного якось магічно зробить це ліквідним активом, що просто неправда», — сказала Oya Celiktemur, директорка з продажів Ondo Finance у регіоні EMEA. Нерухомість і приватний кредит «ніколи не були настільки ліквідними» до токенізації, зазначила вона, і розміщення їх у блокчейні не змінює цієї фундаментальної реальності.

Francesco Ranieri Fabracci, керівник експансії токенізації Tether, підтримав цю думку. «Справа не в тому, що якщо ви розмістите актив у блокчейні, він стане ліквідним», — сказав він, стверджуючи, що лише певні типи інструментів — облігації, фонди грошового ринку та стейблкоїни — ймовірно, матимуть послідовну активність на вторинному ринку.

Цифри розповідають дві історії

Дані від RWA.xyz ілюструють розрив. Загальний ринок токенізованих активів реального світу виріс з 8,8 мільярда доларів 16 квітня 2025 року до приблизно 29,9 мільярда доларів рік по тому. Але це зростання було значною мірою зосереджене на стандартизованих, уже ліквідних активах, таких як боргові зобов'язання Казначейства США та товари.

Тим часом категорії, що найчастіше згадуються як випадки використання токенізації, показали різні моделі. Токенізована нерухомість підскочила з 35 мільйонів доларів до 296 мільйонів доларів — вражаюче процентне зростання, але все ще крихітна частка ринку. Приватний капітал піднявся приблизно з 60 мільйонів доларів до 223 мільйонів доларів.

Різниця має значення, оскільки зростання ринкової вартості може повністю походити від нової емісії. Більше токенів, що існують, не означає, що ці токени фактично переходять з рук у руки на вторинних ринках.

Що насправді торгується

Скептицизм панелі вказує на структурну проблему, яку сектору активів реального світу доведеться вирішувати в міру дозрівання. Токенізація пропонує реальні переваги — швидший розрахунок, дробове володіння, програмовану відповідність — але ліквідність вимагає чогось, чого блокчейн-інфраструктура сама по собі не може забезпечити: покупців і продавців, які хочуть торгувати.

Для казначейських векселів, забезпечених повною вірою та кредитом уряду США, знайти таких контрагентів просто. Для дробової частки в комерційній нерухомості або частини приватного кредитного фонду виклик залишається тим самим, що завжди був: узгодження спеціалізованих покупців зі складними, неліквідними позиціями.

Розмова сигналізує про зміну в тому, як галузь формулює ціннісну пропозицію токенізації. Замість того, щоб обіцяти ліквідність там, де її не було, фокус може все більше зміщуватися на підвищення операційної ефективності та розширення доступу — переваги, які не потребують активних вторинних ринків для реалізації.

• токенізація
• активи реального світу
• активи реального світу
• ondo finance
• tether