Що таке скарбниця Ethereum від Sharplink: як SBET забезпечує доступ до ETH

Підсумок

Sharplink, Inc. (NASDAQ: SBET) перетворилася з компанії зі спортивних ігор та партнерського маркетингу на одну з найбільших у світі публічних компаній з управління скарбницею Ethereum.

У червні 2025 року Sharplink прийняла ETH як основний актив скарбниці. Поточна стратегія компанії спрямована на створення вартості для акціонерів через:

• накопичення ETH;

• зростання ціни ETH;

• нативного стейкінгу;

• ліквідного стейкінгу;

• рестейкінгу;

• інституційних ончейн-стратегій скарбниці;

• розподілу капіталу, спрямованого на збільшення кількості ETH на розводжену акцію.

Станом на 28 червня 2026 року Sharplink повідомила про 886 725 ETH та активи в еквіваленті ETH:

Майже всі активи були розміщені в стейкінг, включаючи ліквідний стейкінг.

Отже, SBET пропонує значну корпоративну експозицію до Ethereum, але це не те саме, що пряме володіння ETH.

Що таке компанія з скарбницею Ethereum?

Компанія з скарбницею Ethereum — це публічна компанія, яка використовує ETH як основний актив корпоративної скарбниці.

Замість того, щоб утримувати більшу частину надлишкової ліквідності лише в:

• Готівці;

• Державних цінних паперах;

• Банківських депозитах;

компанія, яка утримує ETH у своєму портфелі, виділяє значний капітал на Ethereum.

Sharplink — це більше, ніж просто утримання ETH.

У документах SEC описується управління скарбницею ETH як основний операційний фокус.

Чому Sharplink обрала Ethereum?

Sharplink вважає Ethereum інфраструктурою для:

• Програмування фінансів;

• Ринків цифрового капіталу;

• Децентралізованих застосунків;

• Токенізованих активів;

• Розрахунків ончейн.

На відміну від Bitcoin, ETH також може безпосередньо брати участь у консенсусній системі Ethereum на основі підтвердження стейкінгу та генерувати винагороди за стейкінг на рівні протоколу.

Валідатори Ethereum отримують винагороди в ETH за валідацію блоків і правильну участь в консенсусі.

Це дає Sharplink два основні теоретичні драйвери прибутку:

Зростання ціни ETH

Прибутковість стейкінгу в ETH

Як Sharplink здійснює купівлю ETH

Sharplink залучила капітал за допомогою кількох методів фінансування, зокрема:

• Транзакції PIPE;

• Додаткові розміщення;

• Продажі за ринковою ціною;

• Реєстровані прямі розміщення.

Згідно з розкриттями компанії в SEC у 2026 році, компанія зібрала приблизно 3,2 млрд $ після запуску своєї скарбничої стратегії та інвестувала значну частину цього капіталу в ETH.

Базова модель виглядає так:

Випуск акцій

↓

Залучення капіталу

↓

Придбання ETH

↓

Стейкінг або розгортання ETH

↓

Спроба збільшити ETH на одну акцію

Чому загальний обсяг утримуваних ETH недостатній

Скарбнича компанія може збільшувати свої активи, водночас розбавляючи частки існуючих акціонерів.

Уявімо, що:

• Утримування ETH зростає на 20%;

• Розбавлена кількість акцій зростає на 40%.

Загальна кількість ETH зростає, але економічна частка, пов’язана з кожною акцією, зменшується.

Ось чому Sharplink наголошує на концентрації ETH, також відомій як ETH на акцію.

Компанія розраховує показник, використовуючи баланс ETH відносно кожної 1000 розведених акцій.

Що таке стейкінг нативного Ethereum?

Ethereum використовує механізм Proof of Stake.

Валидатори блокують ETH та беруть участь в консенсусі, шляхом:

• Свідчення блоків;

• Пропонування блоків;

• Допомога в забезпеченні безпеки мережі.

Правильна участь приносить винагороди в ETH. Неправильна або зловмисна поведінка може призвести до штрафів, включаючи зменшення в певних випадках.

Sharplink використовує інституційних депозитаріїв та сторонніх валідаторів для нативного стейкінгу.

Що таке ліквідний стейкінг?

Ліквідний стейкінг дозволяє здійснювати стейкінг ETH з одночасним отриманням іншого токена, що представляє стейкачну позицію.

Sharplink повідомила про експозицію до LsETH через Liquid Collective.

Потенційні переваги включають:

• винагороди за стейкінг;

• більшу ліквідність;

• можливість використовувати токенізовані стейкачні позиції в інших місцях.

Додаткові ризики можуть включати:

• смартконтракти;

• управління протоколом;

• відв'язка токена;

• зберігання;

• ліквідність.

Що таке рестейкінг?

Рестейкінг використовує вже стейкані ETH або пов'язані активи для забезпечення економічної безпеки додаткових послуг і протоколів.

Еthereum.org зазначає, що рестейкінг може надавати додаткові винагороди, але також накладає додаткові ризики на стейкінг ETH.

Sharplink розкрив weETH, пов’язаний зі структурою ліквідного рестейкінгу ether.fi.

Наскільки дохід від стейкінгу може мати значення?

За I квартал 2026 року Sharplink повідомила, що дохід від стейкінгу став значно більшим, ніж дохід від традиційного партнерського маркетингу.

Станом на 4 травня 2026 року компанія повідомила, що згенерувала приблизно 18 800 ETH у сукупних винагородах за стейкінг з моменту початку своєї скарбничої стратегії ETH.

Це відрізняє Sharplink від пасивного інвестиційного продукту, який просто відстежує ціну ETH.

Однак прибутковість стейкінгу є змінною і не повинна розглядатися як гарантований прибуток.

SBET у порівнянні з прямим володінням ETH

Чому SBET може перевершити ETH

SBET теоретично може перевершити ETH, якщо:

• Sharplink збільшує ETH на розведених акціях;

• Стейкінг генерує додаткові ETH;

• Інвестори сплачують більшу премію mNAV;

• Капітал залучається на вигідних умовах;

• Sharplink створює цінні інституційні ончейн-бізнеси.

Наприклад:

ETH +20%

у поєднанні з

ETH на акцію +10%

та

Розширення mNAV

можуть призвести до того, що SBET зросте більше, ніж ETH.

Це лише концептуальний приклад.

Чому SBET може показувати гірші результати, ніж ETH

Зворотна ситуація同样 можлива.

SBET може показувати гірші результати, якщо:

• надмірне розведення капіталу;

• контракти mNAV;

• стратегії стейкінгу показують гірші результати;

• зростання операційних витрат;

• інвестори віддають перевагу прямому доступу до ETH;

• Sharplink випускає акції за невигідними цінами.

Саме тому SBET не слід розглядати як простий ETF з ETH із кредитним плечем.

Що таке панель ETH від Sharplink?

Sharplink надає панель ETH, призначену для відображення показників, пов’язаних із скарбницею, таких як:

• загальна кількість активів ETH;

• середня ціна придбання ETH;

• ринкова капіталізація SBET;

• ціна ETH;

• Показники, пов'язані з mNAV.

За словами компанії, дані про активи ETH оновлюються щотижня на основі найновіших внутрішніх записів і публічних звітів.

Це робить панель корисною для моніторингу виконання скарбниці між щоквартальними звітами.

Як SBETON додає ще один рівень

Користувачі крипторинку, які відповідають вимогам, можуть отримати доступ до токенизованого ризику SBET через SBETON.

Зв’язок виглядає так:

ETH

↓

Шарплінк

↓

SBET

↓

SBETON

Таким чином, SBETON додає:

• Структура емітента Ondo;

• забезпечення токенами;

• блокчейн-інфраструктуру;

• відстеження ризику;

• ліквідність крипторинку.

Для отримання детальної інформації прочитайте Що таке SBETON? Роз’яснення щодо токенізованих акцій Sharplink від Ondo.

Основні ризики скарбничої стратегії Sharplink з ETH

Ризик ціни ETH

Тривале падіння Ethereum може зменшити вартість основного скарбового активу Sharplink.

Ризик розведення

Новий капітал може зменшити відсоток володіння кожного існуючого акціонера.

Ризик стейкінгу

Валідатори та протоколи стейкінгу передбачають операційні та технічні ризики.

Ризик рестейкінгу

Додаткові можливості для прибутку можуть призвести до додаткової залежності від смартконтрактів і протоколів.

Стиснення mNAV

SBET може падати навіть якщо ETH залишається стабільним, коли інвестори зменшують премію оцінки.

Ризик зберігання

Sharplink покладається на кваліфікованих хранителів та інституційних контрагентів.

Регуляторний ризик

Правила, що стосуються цифрових активів, стейкінгу та цінних паперів, можуть змінюватися.

Поширені запитання

Чи є Sharplink компанією Ethereum?

Наразі управління скарбницею Ethereum є основним напрямком діяльності Sharplink.

Чи володіє SBET безпосередньо ETH для акціонерів?

Sharplink володіє активами скарбниці. Акціонери SBET володіють капіталом Sharplink, а не індивідуально ідентифікованими ETH.

Чи здійснює Sharplink стейкінг свого Ethereum?

Так. Компанія використовує нативний стейкінг, ліквідний стейкінг та пов'язані з цим структури.

Що таке концентрація ETH?

Це визначена компанією Sharplink метрика, призначена для показу експозиції до ETH відносно припущених розведених акцій.

Чи краще SBET, ніж пряме утримання ETH?

Ні те, ні інше не є закономірно кращим. Вони надають різну експозицію та ризики.

Чи можу я отримати доступ до токенізованого SBET на MEXC?

Користувачі, які відповідають вимогам, можуть торгувати SBETON/USDT.

Відмова від відповідальності

Ця стаття має виключно навчальний характер.

Фінансова стратегія Sharplink експонує інвесторів до волатильності цін на ETH, ризиків стейкінгу, рестейкінгу, смартконтрактів, зберігання, управління, розведення, mNAV та регуляторних ризиків.

SBET — це інвестиція в Sharplink, а не пряме володіння ETH.

Щоб дізнатися про компанію, прочитайте Що таке акції Sharplink?.