Акции Siemens падают после того, как Morgan Stanley исключил их из топ-выбора из-за рисков на Ближнем Востоке

Кратко

• Morgan Stanley исключил Siemens Energy из списка лучших инвестиционных идей, но сохранил рейтинг Overweight с целевой ценой €166
• Банк отметил сильную зависимость подразделения Gas Services от заказов с Ближнего Востока, особенно из Саудовской Аравии
• На Ближний Восток пришлось 35% новых заказов на газовые турбины в 2025 году, а общая региональная экспозиция составила €9 млрд
• Morgan Stanley предупредил о возможных задержках выручки в подразделениях Gas и Grid в случае ограничения доступа на объекты
• Банк по-прежнему прогнозирует 26% совокупного годового роста EBITA с 2026 по 2030 год, но его прогноз опережает консенсус всего на 3%

Morgan Stanley убрал Siemens Energy из своего списка лучших инвестиционных идей, что привело к падению акций немецкой промышленной группы более чем на 5%. Банк сослался на растущую озабоченность экспозицией компании на Ближнем Востоке на фоне продолжающегося роста региональной напряженности.

Siemens AG, SIE.DE

Американский банк сохранил рейтинг Overweight по акции и целевую цену на уровне €166. Однако он заявил, что текущая геополитическая ситуация требует более осторожного краткосрочного взгляда.

Основная проблема связана с подразделением Gas Services компании Siemens Energy, которое сильно зависит от спроса с Ближнего Востока. Только на Саудовскую Аравию пришлось примерно 3,6 гигаватта и 4 гигаватта заказов во втором и третьем кварталах 2025 финансового года из примерно 9 гигаватт в каждом квартале.

По данным McCoy, на которые ссылается Morgan Stanley, на Ближний Восток пришлось 35% новых заказов Siemens Energy на газовые турбины по мощности в 2025 году. Сама компания оценила свою общую экспозицию по заказам на Ближнем Востоке и в Африке в €9 млрд — около 15% от общего портфеля заказов.

Подразделения Gas и Grid под прицелом

Помимо новых заказов, банк предупредил о возможном снижении выручки как в подразделении Gas, так и в подразделении Grid. Если доступ на объекты клиентов будет ограничен, могут пострадать доходы от послепродажного обслуживания, а поставки оборудования могут быть задержаны.

Банк также высказал дополнительную озабоченность: если правительства Ближнего Востока перенаправят расходы на оборону, решения о будущих заказах на газовые турбины могут быть отложены.

Исключение также показывает, насколько изменилась история акции всего за год. Morgan Stanley впервые сделал Siemens Energy своей главной инвестиционной идеей в марте 2025 года. С тех пор его прогноз EBITA группы на 2028 год вырос с €6,2 млрд до €9 млрд, а предположение о марже EBITA Gas Services выросло с 15% до 21%.

Оценка акций следовала этому циклу повышения. Она перешла от торговли с дисконтом 35% к европейским аналогам в секторе инвестиционных товаров по показателю EV/EBITA 2028 года к премии 10%.

Высокая планка для позитивных сюрпризов

Такой пересмотр рейтинга оставляет меньше места для роста. Morgan Stanley теперь опережает консенсус по прогнозу EBITA на 2028 год всего на 3% — узкая маржа, которая ограничивает возможности для позитивных сюрпризов.

Банк заявил, что новые заказы, особенно в подразделении Gas, являются ключевым показателем, за которым следит рынок в 2026 году.

Morgan Stanley по-прежнему прогнозирует 26% совокупного годового темпа роста EBITA для Siemens Energy с 2026 по 2030 год на основе большого портфеля заказов.

Рыночная капитализация Siemens составляет $175,88 млрд, P/E 21,23, а соотношение долга к капиталу 86,23.

Материал «Акции Siemens падают после того, как Morgan Stanley исключил их из лучших инвестиционных идей из-за рисков на Ближнем Востоке» впервые появился на CoinCentral.