Комиссия по ценным бумагам и биржам США запрашивает публичные комментарии по обращению с криптовалютами в правиле для OTC брокеров-дилеров

Комиссия по ценным бумагам и биржам США принимает меры по сокращению многолетней неопределенности в отношении правила отчетности брокеров-дилеров, которое ограничивало активы, которые могли котироваться на внебиржевом рынке (OTC). Правило 15c2-11, первоначально принятое в 1971 году для борьбы с мошенничеством с грошовыми акциями, требует от брокеров-дилеров поддерживать актуальную публичную информацию об указанном эмитенте перед публикацией котировок. В 2021 году правило было переосмыслено, чтобы охватить также ценные бумаги с фиксированным доходом, изменение, которое вызвало негативную реакцию участников рынка и вопросы о криптоценных бумагах. В заявлении в понедельник Комиссия по ценным бумагам и биржам США предложила поправку для ограничения сферы действия правила долевыми ценными бумагами, фактически отменив интерпретацию 2021 года. Этот шаг происходит на фоне более широких регуляторных усилий по разъяснению того, как криптоактивы вписываются в традиционные рыночные структуры.

Хестер Пирс, комиссар, возглавляющий криптовалютную рабочую группу Комиссии по ценным бумагам и биржам США, приветствовала предложение и утверждала, что комиссия создала годы неопределенности через поправку 2020 года и её применение в 2021 году. Она отметила, что по букве Правила 15c2-11 правило всегда применялось к котировкам "ценной бумаги", но участники рынка и наблюдатели понимали, что оно охватывает только долевые ценные бумаги OTC. Комиссар подчеркнула, что долгосрочное облегчение должно было быть предоставлено, пока агентство оценивало, было ли целесообразным распространение правила на фиксированный доход, и вносило поправки в правило по мере необходимости. Вместо этого, по её словам, комиссия выпустила несколько раундов ограниченного облегчения — часто длящегося всего несколько месяцев — способствуя постоянной неопределенности на рынке."

Ключевые выводы

• Комиссия по ценным бумагам и биржам США предлагает сузить отчетные обязательства Правила 15c2-11 до долевых ценных бумаг на рынках OTC, отменив интерпретацию 2021 года, которая распространила его на активы с фиксированным доходом.
• Агентство открыло 60-дневный период публичного комментирования для сбора отзывов о том, как следует определять "долевые ценные бумаги" и могут ли криптоактивы подпадать под эту категорию.
• Предложение подчеркивает намерение комиссии уменьшить регуляторную неопределенность, которая повлияла на участников рынка и разработку продуктов, включая криптопредложения.
• Регуляторы, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам США и CFTC, сигнализируют о более широком стремлении согласовать криптонадзор с традиционными рынками, о чём свидетельствуют недавние усилия по координации.
• Обсуждение включает вопросы о возможном создании "экспертного рынка" и о том, как криптоактивы могут рассматриваться в этой структуре.

Упомянутые тикеры: $BTC, $ETH, $COIN

Рыночный контекст: Предложение приходит на фоне более широких регуляторных усилий США по приведению криптовалютных рынков к более четкому регуляторному соответствию. Запрашивая общественное мнение о том, могут ли криптоактивы рассматриваться в рамках долевых ценных бумаг, Комиссия по ценным бумагам и биржам США сигнализирует о пути к большей определенности — оставляя открытым вопрос о том, как криптоценные бумаги будут определены в обновленной интерпретации "ценной бумаги". Этот шаг следует за недавним меморандумом между Комиссией по ценным бумагам и биржам США и CFTC, направленным на координацию надзора за финансовыми рынками, включая крипто, с целью сокращения регуляторных войн между агентствами.

Почему это важно

Предложение Комиссии по ценным бумагам и биржам США рассматривает давнюю точку трения для участников рынка, которые полагаются на котировки OTC. Сужая сферу действия до долевых ценных бумаг, агентство сигнализирует, что отчетные требования могут не автоматически распространяться на другие классы активов, включая криптоинструменты, если они не определены четко как ценные бумаги в существующих структурах. Это могло бы снизить бремя соблюдения требований для эмитентов и брокеров-дилеров, работающих с недолевыми активами на платформе OTC, одновременно оттачивая структуру для оценки криптопредложений, которые могут стремиться зарегистрироваться или котироваться по традиционным рыночным каналам.

Этот шаг также отражает более широкую регуляторную позицию при нынешней администрации по приведению криптовалютных рынков под более четкое управление. 60-дневный период публичного комментирования позволит участникам отрасли, биржам и другим заинтересованным сторонам высказаться о том, как интерпретировать "долевую ценную бумагу" и могут ли криптоактивы быть включены в эту категорию. По мере того как сектор продолжает развиваться с токенизированными активами и новыми структурами привлечения средств, Комиссия по ценным бумагам и биржам США сигнализирует о намерении уточнить законодательные границы, а не полагаться на специальные меры облегчения, которые могут создавать фрагментацию рынка.

Помимо технической интерпретации Правила 15c2-11, это развитие находится в рамках более широкого регуляторного диалога. Комиссия по ценным бумагам и биржам США и CFTC перешли к координации для более последовательного надзора за финансовыми рынками, включая криптодеятельность. Это согласование могло бы определить, как будущие раскрытия информации, защита инвесторов и правила доступа к рынку будут применяться к широкому спектру предложений цифровых активов, потенциально сглаживая пути для соответствующих токенных проектов или повышая планку для тех, которые выходят за рамки установленных законов о ценных бумагах.

На что обратить внимание

• 60-дневное окно публичного комментирования: Заинтересованные стороны должны следить за датой закрытия формальной обратной связи и любыми последующими ответами агентства или пересмотрами предложения.
• Определение долевой ценной бумаги: Следите за разъяснениями о том, что представляет собой долевая ценная бумага и как это определение может охватывать или исключать криптоактивы.
• Применимость криптоактивов: Оцените, предоставит ли Комиссия по ценным бумагам и биржам США дальнейшие рекомендации по криптоценным бумагам и критериям включения криптоактивов в сферу действия Правила 15c2-11.
• Регуляторная координация: Ищите развития в координированной структуре Комиссии по ценным бумагам и биржам США–CFTC и любые новые рекомендации о том, как два агентства будут совместно контролировать криптовалютные рынки.

Источники и проверка

• Пресс-релиз Комиссии по ценным бумагам и биржам США: Предлагает поправки к Правилу 15c2-11 Закона о биржах (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• Выступление комиссара Хестер Пирс из Комиссии по ценным бумагам и биржам США по Правилу 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• Меморандум о координации Комиссии по ценным бумагам и биржам США и CFTC относительно регуляторного надзора за финансовыми рынками, включая крипто (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Регуляторное обновление по котировкам OTC и криптопоследствиям

Предлагаемая поправка к Правилу 15c2-11 представляет собой пересмотр того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США рассматривает пересечение практик котирования OTC и развивающегося криптоландшафта. Хотя агентство безвозвратно не определило криптоактивы как долевые ценные бумаги, процесс публичного комментирования осветит, могут ли и как нынешнее правило может быть расширено или адаптировано для охвата криптоинструментов, которые демонстрируют права собственности или другие особенности, обычно связанные с ценными бумагами. Тем временем участники рынка должны подготовиться к потенциальному изменению требований к раскрытию информации для котировок OTC, особенно поскольку новые криптонативные продукты и предложения токенов стремятся к более широкому доступу к традиционным рыночным площадкам.

Связанное: Координация Комиссии по ценным бумагам и биржам США-CFTC по криптовалютным рынкам

Что меняет предложение для участников рынка

Для брокеров-дилеров и эмитентов, вовлеченных в котировки OTC, сужение фокуса на долевые ценные бумаги может облегчить бремя соблюдения требований для недолевых инструментов, пока эти активы выходят за пределы определенной сферы "долевой ценной бумаги". Однако период публичного комментирования также приглашает к проверке того, достаточно ли надежно определение для рассмотрения криптоактивов, которые демонстрируют характеристики, подобные ценным бумагам. Акцент комиссии на точном, демонстрируемом праве собственности или долевом интересе мог бы определить, как новые криптопроекты рассматривают свои стратегии раскрытия информации перед тем, как стремиться к котировке или листинговым соглашениям OTC.

Диалог подчеркивает более глубокую цель: сбалансировать защиту инвесторов с доступностью рынка. Уточняя, когда и как активы могут котироваться на платформах OTC, регуляторы стремятся уменьшить ненужное трение, сохраняя при этом прозрачные информационные потоки, которые помогают инвесторам принимать обоснованные решения. В долгосрочной перспективе это могло бы повлиять на стратегии эмитентов токенов по формированию капитала, политику котировок бирж и общий профиль рисков рынков OTC, которые исторически служили мостом между частными предложениями и публичными рынками.

Эта статья была первоначально опубликована как Комиссия по ценным бумагам и биржам США запрашивает публичное мнение по обработке крипто в правиле брокеров-дилеров OTC на Crypto Breaking News – ваш надежный источник криптоновостей, новостей Bitcoin и обновлений блокчейна.