Рауль Пал заявляет, что Bitcoin не сломан, поскольку шок ликвидности в США вызывает распродажу BTC и SaaS

Ключевые выводы:

• Рауль Пал утверждает, что снижение цены Биткоина корректно отражает акции SaaS, показывая проблему в макро ликвидности, а не только в криптовалюте.
• Падение ликвидности в США проистекает из действий Казначейства, закрытия правительства и восходящей динамики цен на золото, что оказывает сильное влияние на долгосрочные активы.
• Пол оценивает, что давление ликвидности скоро закончится благодаря снижению процентных ставок и ожидаемому фискальному смягчению в ближайшее время.

Недавняя распродажа Биткоина вызвала утверждения о том, что криптоцикл закончился. Но, по мнению Рауля Пала, основателя и CEO Global Macro Investor, этот нарратив упускает реальный драйвер ценового движения.

Биткоин и SaaS рассказывают одну и ту же историю

Пал говорит, что идея о том, что "BTC сломан", рушится при сравнении с другими рисковыми активами. В недавнем посте он подчеркнул, что Биткоин и акции SaaS следуют одному и тому же графику. Несмотря на работу в совершенно разных секторах, оба распродавались практически синхронно.

Причина, утверждает Пал, заключается в дюрации. Биткоин и акции SaaS являются долгосрочными инвестициями, что подразумевает, что их цена будет в значительной степени зависеть от будущего развития. Эти активы первыми дисконтируются, когда ликвидность сокращается.

Этот тренд не подтверждает аргументы о том, что виновниками являются криптоспецифичные события или настроения. Другие несвязанные активы роста не падали бы так сильно, если бы слабость Биткоина была изолированной. Вместо этого синхронизированное движение указывает на общий макрофактор.

Читать далее: Binance Unleashes 38M FOGO Rewards as SVM-Based Layer-1 Targets Early Liquidity Surge

Отток ликвидности в США ударяет по рисковым активам

По словам Пала, недостающей переменной является ликвидность в США. За последний год ситуация с ликвидностью стала напряженной из-за цепочки пересекающихся факторов. Механизм обратного репо Федеральной резервной системы был значительно исчерпан в 2024 году и устранил буфер, который раньше балансировал управление казначейскими денежными средствами.

В то же время Казначейство США восстановило свой Генеральный счет без этого компенсирования, создав прямой отток ликвидности. Два закрытия правительства усугубили проблему, дополнительно ограничив денежный поток на рынки.

Сильное ралли золота добавило давление. Пал сказал, что золото поглотило маргинальную ликвидность, которая в противном случае могла бы поступить в Биткоин или акции роста. Капитал переместился в области, которые казались безопасными, а более рискованные активы остались открытыми из-за низкой ликвидности под рукой.

Результатом стало острое и непрекращающееся падение Биткоина, акций SaaS и других долгосрочных сделок.

Читать далее: World Liberty Markets Goes Live as USD1 Enters DeFi Lending With $3B Supply and Dolomite Liquidity

Нарративы ФРС и ожидания снижения ставок

Пал также выступил против опасений отложенных снижений ставок новым руководством ФРС. Он отклонил утверждения о том, что Кевин Уорш будет действовать как ястреб, утверждая, что Уорш придерживается стратегии, сосредоточенной на смягчении политики, позволяя экономике работать на высоких оборотах.

С точки зрения Пала, снижение ставок, фискальные стимулы и регуляторные изменения, связанные с банковской ликвидностью, все еще на столе. Он ожидает, что эти меры восстановят ликвидность через банковскую систему, а не через агрессивное расширение баланса.

Что особенно важно, Пал считает, что нынешнее закрытие правительства США представляет собой последнее крупное препятствие для ликвидности. После его решения условия, которые подавляли рисковые активы, должны смягчиться.

The post Raoul Pal Says Bitcoin Isn't Broken as US Liquidity Shock Drives BTC and SaaS Selloff appeared first on CryptoNinjas.