На протяжении рыночной истории серебро редко удерживало стоимость выше $40 за унцию в течение длительных периодов. В прошлую пятницу измученные трейдеры стали свидетелями чего-то замечательного — драгоценный металл рухнул на всю эту сумму менее чем за день.
Трейдеры по металлам по всему миру провели последние недели, прикованные к мониторам в ночное время. Золото, медь, олово и подобные товары казались оторванными от типичных моделей спроса и предложения, взлетая вверх из-за массовых спекулятивных ставок из Китая.
Рост резко развернулся. В течение нескольких часов развернулся один из самых сильных крахов товарной торговли. В пятницу серебро обвалилось на 26%, что стало беспрецедентным однодневным падением. Золото упало на 9%, зафиксировав самое резкое падение более чем за десятилетие. Медь уже пережила хаос после скачка выше $14 500 за тонну, прежде чем рухнула столь же быстро.
Новость о том, что президент Дональд Трамп намеревался назначить Кевина Уорша председателем ФРС, спровоцировала обвал в пятницу, укрепив доллар. Однако предупреждения циркулировали неделями о том, что оценки металлов слишком завышены и неизбежна коррекция. Тем не менее, скорость и масштаб спада оставили наблюдателей в шоке, особенно учитывая значительный размер и ликвидность рынка золота.
Европейские и американские трейдеры металлами отказались от нормальных графиков, работая непрерывно, чтобы не пропустить азиатские торговые часы, где часто происходили резкие движения цен. Некоторые проводили лихорадочные транзакции во время трансконтинентальных рейсов. Участники крупнейшей монетной конференции Германии на прошлой неделе стояли неподвижно, устремив взгляды на мобильные устройства по мере развития кризиса.
Восхождение золота началось годами ранее, когда центральные банки накапливали запасы для диверсификации за пределами долларовых резервов.
Рост ускорился в прошлом году, когда западные инвесторы приняли стратегию торговли обесцениванием. Последние недели стали свидетелями усиленной динамики, подпитываемой китайской спекулятивной активностью, начиная от индивидуальных трейдеров до фондов акций, выходящих на товарные рынки, поднимая металлы до беспрецедентных пиков. Алгоритмические торговые программы, следующие за трендом, еще больше усилили ралли.
Моментум-торговля заменяет фундаментальный анализ
Джей Хэтфилд служит главным инвестиционным директором Infrastructure Capital Advisors, хедж-фонда. "Мы выявили около трех или четырех недель назад, что это превратилось в моментум-торговлю, а не фундаментальную торговлю", — объяснил он Bloomberg. "Мы просто ехали на этом, ожидая, что произойдет нечто подобное".
Опасения по поводу независимости ФРС и геополитическая напряженность от Венесуэлы до Ирана доминировали в заголовках. Ралли металлов символизировало снижение уверенности в стабильности доллара среди некоторых инвесторов.
Растущий энтузиазм привлек все больше участников, создав лихорадку покупки золота и серебра в Китае и Германии. Феномен напоминал 1979-1980 годы, единственный сопоставимый период экстремальной волатильности цен в современной истории.
Heraeus работает на максимальной мощности, пытаясь удовлетворить спрос, отметил Шперцель. "Мы распроданы в определенных размерах слитков, за недели вперед, и люди все равно покупают", — сказал он. "Люди стоят в очередях часами перед этими магазинами, чтобы купить продукцию".
Серебро испытало самые драматические колебания. Его рынок остается относительно компактным — текущее годовое предложение оценивается всего в $98 млрд по сравнению с $787 млрд золота.
iShares Silver Trust, крупнейший биржевой фонд, обеспеченный серебром, торгующийся под тикером SLV, обработал более $40 млрд в пятницу. Это позиционировало его среди наиболее активно торгуемых ценных бумаг на Земле. Всего несколько месяцев назад ежедневные объемы редко превышали $2 млрд.
Активность опционов, все более популярная среди розничных участников в последнее время, достигла апогея. Обсуждения на Reddit зафиксировали доходность, превышающую 1 000%, от ставок на быстрый рост серебра. Крупные фонды золота и серебра достигли рекордного открытого интереса и объемов колл-опционов в последнее время. Активность колл-опционов SLV превзошла даже основной трекер технологического индекса Nasdaq 100.
Обильные непогашенные колл-опционы создают условия сжатия. Дилеры спешат хеджировать риски, покупая базовые активы во время роста цен, подпитывая дополнительное восходящее движение.
Во вторник вечером Трамп охарактеризовал находящийся под давлением доллар как "отлично справляющийся", разжигая финальные спекулятивные покупки. Четверг привел золото к $5 595 за унцию, серебро выше $121, а медь к $14 527,50.
Признаки разворота появились поздно в четверг, когда вернулась сила доллара, и золото резко рухнуло — потеряв более $200 за унцию примерно за десять минут.
Китайская фиксация прибыли определяет судьбу рынка
Последовала кратковременная стабилизация. Затем Bloomberg и другие издания сообщили о намерении Трампа назначить Уорша на руководство ФРС. Китайские инвесторы занялись фиксацией прибыли, а не продолжением покупок. Драматическая распродажа в пятницу укоренилась.
Будущие события могут снова зависеть от китайской активности. Торговля в Шанхае начинается в воскресенье вечером по нью-йоркскому времени. Китайские биржевые дневные лимиты в 16%-19% на различных серебряных контрактах предполагают, что шанхайские оценки требуют корректировки.
Накануне Лунного Нового года, традиционно сильного периода покупок, откат может привлечь оставшихся в стороне розничных инвесторов, ищущих точки входа. В Шуйбэй, значительном торговом центре драгоценных металлов, доступность серебра несколько улучшилась благодаря торговой активности на выходных, сообщили трейдеры. Паническая распродажа отсутствует, серебро Шуйбэй сохраняет премии над биржевыми контрактами.
Самые умные криптоголовы уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь к ним.
Источник: https://www.cryptopolitan.com/how-the-gold-and-silver-rally-built-on-chinese-speculation-collapsed-in-one-day/
