PNB Holdings Corporation (PNB Holdings) размещает свои акции на Филиппинской фондовой бирже (PSE) в рамках так называемого "листинга путем представления" (LBWI).  

План был разработан давно, но процесс приобрел реальную динамику только недавно, когда компания предприняла формальные шаги 26 декабря 2025 года, что привело к подаче заявки на листинг в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и PSE — при этом листинг должен был состояться на этой неделе.

Напомним, что совет директоров Philippine National Bank (PNB) одобрил 23 апреля 2021 года объявление имущественного дивиденда в размере до 239 353 710 обыкновенных акций PNB Holdings всем акционерам, зарегистрированным на 18 мая 2021 года.

Имущественные дивиденды возникают, когда компания объявляет и распределяет активы, отличные от денежных средств, такие как акции дочерних компаний или аффилированных лиц компании или материальные продукты компании. 

Благодаря распределению акций PNB Holdings посредством объявления имущественных дивидендов все акционеры PNB станут совладельцами компании, что позволит им извлечь выгоду из потенциальных будущих доходов от развития недвижимости, принадлежащей последней.  

Потенциальные доходы могут материализоваться в виде увеличения стоимости полученных акций или права на дивиденды из доходов, полученных от имущественных активов компании.

Имущественный дивиденд был выплачен в соотношении 0,156886919 акций PNB Holdings на каждую 1 акцию PNB. Коэффициент для имущественного дивиденда был определен путем деления общего количества находящихся в обращении акций, объявленных в качестве имущественных дивидендов PNB Holdings, составляющего 239 353 710 обыкновенных акций, на общее количество находящихся в обращении акций PNB в размере 1 525 764 850. 

Распределение имущественных дивидендов акционерам PNB продолжается с 25 октября 2024 года.  

В случае, если акционер имел право на дробную акцию PNB Holdings, PNB выплатит такую дробь в денежной форме по номинальной стоимости на дату платежа или расчета.

Только акционеры, которые оплатили требуемый окончательный удерживаемый налог (FWT) и получили электронные сертификаты, разрешающие регистрацию (eCARs), от Бюро внутренних доходов (BIR), могут претендовать на имущественный дивиденд.

Короткий и эффективный способ листинга 

LBWI не является новым методом публичного листинга. Это один из стандартов листинга, которым давно пользуются эмитенты ценных бумаг на местной бирже. 

Из-за некоторых вопросов, возникших в прошлом относительно его правильного применения, он был приостановлен для дальнейшего рассмотрения Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) 18 февраля 2010 года через Меморандум № 2010-0072.

24 марта 2010 года LBWI был восстановлен. Теперь это является частью пересмотренного правила Филиппинской фондовой биржи (PSE) о листинге путем представления. 

В первую очередь компания выбирает листинг через LBWI для получения доступа к рынкам капитала в будущем — рынки капитала предлагают готовую форму финансирования для компаний, позволяя им приступить к планам роста и расширения или финансировать свой оборотный капитал с большей легкостью.  

Другая причина — раскрыть внутреннюю стоимость и потенциал рыночной цены акций компании. Листинг позволит акциям компании торговаться на фондовой бирже, при этом их внутренняя стоимость или цена определяются силами рыночного спроса и предложения. Другими словами, это мероприятие позволит создать определяемую рынком оценку компании.

В дополнение к определению цены акций, это мероприятие позволит компании обеспечить отдельное рыночное присутствие уже распределенным активам.

Наконец, LBWI показал себя как практичный и эффективный способ листинга своих акций на фондовом рынке. Он избавляет от громоздкого и длительного процесса публичного размещения. Аналогично, LBWI также может обеспечить справедливую рыночную оценку так же, как инвестирующая общественность обычно получает хорошую оценку через тщательный процесс проверки при публичном размещении. Его успех дополнительно обеспечивается рядом обоснованных пост-листинговых требований, которые защищают целостность выпуска, как предусмотрено в пересмотренном правиле SEC для LBWI.

Цель мероприятия

Учитывая, что акции PNB Holdings уже полностью оплачены, целью данного предприятия является не немедленное привлечение капитала, а предоставление компании регулируемой среды, в которой можно торговать своими акциями и достичь цели ликвидности и стратегического роста. 

PNB Holdings в настоящее время сосредоточен на улучшении и реконструкции PNB Financial Center в городе Пасай, PNB Makati Center вдоль авеню Аяла и коммерческого участка Buendia–Paseo de Roxas в городе Макати. 

В настоящее время продолжаются модернизации PNB Makati Center и PNB Financial Center для поддержания их конкурентоспособности в качестве первоклассных объектов аренды до тех пор, пока они не будут готовы к реконструкции. Эти улучшения предназначены для обеспечения того, чтобы здания соответствовали текущим требованиям рынка недвижимости. 

LBWI также может проложить путь для "возможного дополнительного размещения (FOO) в течение следующих трех-четырех лет" в рамках инициатив PNB Holdings по привлечению капитала для поддержки будущих планов реконструкции. Однако на данный момент не принято окончательного решения относительно какого-либо FOO, и в настоящее время нет определенного графика или структуры по этому вопросу.   

Ясно одно на данный момент: LBWI — это стратегия обеспечения организованной торговой площадки и ликвидности для акций PNB Holdings, распределенных в качестве имущественных дивидендов акционерам PNB, и поддержки долгосрочного стратегического направления. 

Инвестиционный потенциал и стратегия оценки

Три объекта недвижимости учитываются по балансовой стоимости в размере 46,8 млрд песо. Это первоначально предполагает значительные нереализованные доходы около 34,1 млрд песо на основе рыночной стоимости в 80,9 млрд песо по состоянию на конец 2025 года. Ожидается, что эти рыночные стоимости не только сохранятся, но и могут даже увеличиться из-за продолжающихся проектов реконструкции в окружающих районах.  

PNB Financial Center в городе Пасай, недалеко от Манильского залива, представляет собой недвижимость площадью 10 гектаров. Это крупнейший актив компании с точки зрения общей арендуемой площади и в настоящее время превосходит других игроков на рынке района залива.

Между тем, PNB Makati Center на авеню Аяла, в центральном деловом районе Макати (CBD), проходит текущую модернизацию, и ожидается, что к 2026 году будет достигнута почти полная заполняемость.

Воспроизвести видео

Коммерческий участок площадью 8 000 кв. м на пересечении авеню сенатора Хиля Дж. Пуята и Пасео-де-Роксас в городе Макати, хотя и пустой, считается "наиболее готовым активом компании для реконструкции", и ожидается, что его полная стоимость будет максимизирована с использованием нового продуктового набора коэффициента площади застройки (FAR). 

Основная стратегия компании по максимизации стоимости своих текущих активов и изучению будущего роста заключается в том, чтобы сосредоточиться на возможностях в коммерческом, офисном, розничном и ультра-люкс сегментах, используя их стратегические местоположения. Она будет реализована через многофазный план, который может обеспечить устойчивый конвейер роста для PNB Holdings на следующие 15 лет, соответственно.  

С другой стороны, хотя в настоящее время нет утвержденного плана для компании по выходу на "массовый жилой рынок", PNB Holdings не исключает этот вопрос полностью, поскольку продолжает отслеживать развитие рынка в рамках своих процессов стратегического обзора. 

Следите за раскрытием информации компанией после листинга, она вполне может стать чем-то большим, чем спекулятивная покупка. – Rappler.com

(Статья была подготовлена для широкого распространения среди читающей публики и не должна толковаться как предложение или призыв к предложению купить или продать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты, упомянутые здесь или иным образом.  Кроме того, общественность должна знать, что автор или любые инвестирующие стороны, упомянутые в колонке, могут иметь конфликт интересов, который может повлиять на объективность их сообщаемой или упомянутой инвестиционной деятельности. Вы можете связаться с автором по адресу densomera@yahoo.com)