Коррекция или новая рыночная парадигма

Ниже приводится гостевой пост и мнение Владимира Носова, основателя и президента W Group, генерального директора WhiteBIT.

Второй месяц подряд рынок криптовалют находится в упадке. Коррекция почти на 30% с начала октября — примерно 1,2 триллиона $ рыночной капитализации — поднимает вопросы о глубине этого спада и что его движет.

Важно подчеркнуть с самого начала: текущее падение — это не кризис, а временная коррекция. В традиционных финансовых системах коррекции часто бывают гораздо глубже и не вызывают чрезмерной паники. Криптовалютный рынок значительно моложе — многие активы существуют всего несколько лет — поэтому Волатильность естественна и не указывает на структурные проблемы. Более того, Криптовалюта остается одним из самых рискованных классов активов, поэтому обычно продается первой в периоды коррекции.

Драйверы падения

Спад, начавшийся в октябре, нельзя приписать одной причине. На мой взгляд, это результат пяти ключевых факторов.

1. Снижение институционального интереса

Важно понимать, что криптоиндустрия переживает новую смену парадигмы, при которой динамика рынка больше не формируется розничными инвесторами, а крупными институциональными игроками, хедж-фондами, крупными фондами и ETF структурами. Их стратегии позиционирования теперь определяют поведение рынка и задают тон Изменения рынка.

После роста отрасли в первой половине 2025 года некоторые крупные игроки реализовали свои тактические решения. В результате краткосрочный спрос снизился, что сделало коррекцию неизбежной. Тем не менее, это не следует рассматривать как конец цикла. Это пауза — момент, когда капитал перераспределяется между существующими и новыми институциональными участниками.

2. Более широкий экономический контекст

Спад криптовалюты произошел на фоне общего экономического замедления.

Осенью инвестиции в технологические компании, ориентированные на искусственный интеллект, сократились. Основные мировые индексы упали: японский Nikkei 225 и гонконгский Hang Seng упали первыми, вызвав цепную реакцию на западных рынках. Уолл-стрит также торговалась ниже. Золото также упало. Такие коррекции являются нормальной частью рыночных циклов — они происходят после периодов резкого роста, чтобы «скорректировать» чрезмерные оценки.

3. Вымывание чрезмерного кредитного плеча

В начале 2025 года, в период быстрого роста, уровни кредитного плеча на биржах деривативов стали опасно завышенными, особенно среди розничных трейдеров. Массовые Ликвидация 10 октября смыли чрезмерные заимствования. Снижение ликвидности и некоторый Отток капитала вытеснили более слабых краткосрочных участников, в то время как позиции многих долгосрочных держателей остались стабильными. Для молодого рынка такой тип сброса вполне типичен.

4. Регуляторная корректировка

Мы все еще находимся на этапе внедрения основных глобальных регулирующих рамок, включая европейскую MiCA. В ожидании полного юридического руководства по определенным продуктам институциональные игроки перераспределяют и удерживают капитал, готовясь инвестировать более активно, как только станут известны окончательные правила.

Между тем, другой регулятор — IOSCO, глобальный надзорный орган по ценным бумагам — выделил новые риски, вытекающие из быстрого роста токенизации, особенно в отношении надежности обеспечения токенизированных активов. Как мы видим, долгосрочное доверие к криптовалюте будет зависеть не только от рыночного спроса, но и от того, смогут ли регуляторы закрыть потенциальные пробелы до появления системных рисков.

5. Изменение структуры рынка

После ликвидаций крупные игроки сократили часть своих позиций, снизив восходящий импульс. Розничные настроения почти больше не определяют динамику рынка — циклы теперь формируются крупным капиталом. Коррекция отражает переходную фазу, поскольку некоторые институты временно приостановили свою деятельность, в то время как другие еще не вышли на рынок. По мере нормализации этого баланса такие колебания, вероятно, станут менее резкими.

Приближение к стабильности

Как долго продлится этот спад и какие последствия он может иметь?

По сути, рынок уже более устойчив, чем несколько лет назад. Его структура все больше напоминает структуру зрелых активов — таких как золото или S&P 500 — где рост разворачивается через структурные волны, а не эмоциональные всплески.

Коррекция может длиться от нескольких недель до нескольких месяцев. Ее глубина и продолжительность будут зависеть от макроэкономических условий и рыночных настроений. Коррекции около 30% обычны во время бычьих циклов, хотя восстановление крупных институциональных притоков потребует времени.

Криптовалютный рынок, вероятно, вернется к большей стабильности в течение первой половины 2026 года. В течение этого периода он может двигаться в пределах умеренных колебаний и даже показать некоторый рост. При благоприятных макроэкономических условиях отрасль может восстановить уверенный бычий ритм к 2027 году.

Полное внедрение регулирования, возобновление институциональных притоков капитала, развитие рынка RWA, поддерживающая политика ФРС по процентным ставкам и восстановление ликвидности — все это будет способствовать стабильности.

Спринт, а не марафон

Наконец, стоит отметить некоторые положительные результаты недавнего спада. Временная встряска очистила рынок от слабых проектов и сомнительных активов. Большинство участников будут искать качество: капитал, вероятно, переместится от спекулятивных токенов к активам с четкой полезностью и сильными стандартами соответствия.

Важно, что многие биржи прошли инфраструктурный стресс-тест, успешно справившись с технической нагрузкой во время массовых ликвидаций.

Уровень безответственного принятия рисков на рынке снизился, что позволяет отрасли продемонстрировать реальный прогресс и структурную устойчивость после этой паузы.

В то же время я советую участникам рынка перейти от марафонского менталитета к спринтерскому. Отдавайте приоритет долгосрочным стратегиям и управлению рисками, а не погоне за быстрыми пиковыми оценками. Возможности остаются — и будут продолжать расти — но путь к устойчивому капиталу может стать длиннее и требовательнее.