Уолл-стрит уходит из акций программного обеспечения в пользу бума производителей чипов с трёхзначным ростом

Раньше программное обеспечение считалось надёжной ставкой в сфере искусственного интеллекта. Покупай компании, пишущие код, откидывайся на спинку кресла и позволяй доходам от подписки делать своё дело.

Эта стратегия себя исчерпала. Пока iShares Expanded Tech-Software Sector ETF находится примерно на 20% ниже своего рекордного максимума, производители чипов, строящие центры обработки данных для ИИ, переживают один из лучших периодов в истории фондового рынка.

Micron, Intel и Advanced Micro Devices — все показали рост более 100% во втором квартале. 

Помимо расширяющейся базы прибыли, инвесторы гонятся за портфелями заказов и дефицитом предложения, который, по словам руководителей, может продлиться годами.

Почему деньги уходят из программного обеспечения в кремний

Этот сдвиг объясняется простой идеей на Уолл-стрит. Все, кто создаёт ИИ, нуждаются в одних и тех же дефицитных компонентах, и производители чипов выигрывают от избытка спроса. 

Аналитик Barclays Аншул Гупта подвёл итог в заметке, опубликованной во вторник, 30 июня, написав, что ротация из гиперскейлеров ИИ в провайдеров ИИ-инфраструктуры направила энтузиазм инвесторов в сторону полупроводников, подпитывая резкие ралли, сообщает CNBC.

Micron (MU), Intel (INTC) и AMD (AMD) совокупно прибавили $2 трлн рыночной стоимости за квартал и теперь занимают 10-е, 11-е и 12-е места среди наиболее ценных технологических компаний страны, сообщает CNBC.

Больше об ИИ:

• Новая китайская модель ИИ, всколыхнувшая американских технологических инвесторов
• Anthropic восстанавливает доступ к Mythos 5 для отдельных организаций
• Генеральный директор SoftBank резко критикует ставку Маска на ИИ

Это замечательный скачок для трёх компаний, которые годами торговались в тени Nvidia.

Даже Nvidia, безусловно крупнейшее имя в сфере чипов для ИИ, выросла всего на 15% за квартал — скромная цифра по сравнению с остальными.

У её клиентов тоже выдалось неоднозначное несколько месяцев: акции Meta упали почти на 2%, тогда как Alphabet выросли на 24%, отметил CNBC.

Micron, Intel, AM: цифры, стоящие за ралли

• Акции Micron более чем утроились во втором квартале, прибавив $920 млрд рыночной капитализации. 
• Выручка компании выросла более чем в четыре раза на фоне скачка цен на память, а валовая маржа подскочила до 84,9% с 39% годом ранее.
• Акции Intel выросли на 216% в июньском квартале, прибавив около $480 млрд стоимости, поскольку компания выиграла от возобновившегося спроса на процессоры наряду со строительством заводов в США. 
• AMD прибавила около $615 млрд после почти троекратного роста, чему способствовал стремительный спрос на серверные процессоры.
• Производитель сетевых чипов Marvell вырос примерно на 200%, а Arm, лицензирующая дизайны чипов, поднялась на 134%. 
• Более широкий VanEck Semiconductor ETF вырос на 71% за квартал — лучшие три месяца с момента запуска фонда в 2000 году. 
  Источник: CNBC

Финансовый директор Micron Марк Мёрфи сообщил аналитикам на звонке компании 24 июня, что свободный денежный поток в следующем квартале ожидается выше $30 млрд, причём практически весь он будет возвращён акционерам через обратный выкуп акций и дивиденды. 

«Мы действительно довольны финансовой траекторией бизнеса», — сказал Мёрфи. «Сочетание того, что память настолько важна для стольких рынков, центров обработки данных ИИ, периферии, обеспечивает или помогает обеспечить эту технологическую революцию, которую мы переживаем».

Директор по бизнесу Сумит Садана сообщил, что спрос на чипы памяти с высокой пропускной способностью по-прежнему значительно превышает возможности поставок Micron вплоть до 2027 и даже 2028 года, а рынок HBM, по ожиданиям, превысит $100 млрд в 2027 году.

По теме: Micron только что обошёл Nvidia в одном ключевом аспекте

В Intel финансовый директор Дэвид Зинснер описал культурную перестройку под руководством генерального директора Лип-Бу Тана, которая сократила уровни управления и перефокусировала компанию на исполнение, сообщив на конференции Bank of America, что возможности рынка процессоров могут достичь $200 млрд. 

Жан Ху из AMD указала на аналогичную силу, отметив, что выручка от процессоров выросла более чем на 50% в прошлом квартале и прогнозируется рост более чем на 70% в этом квартале, поскольку рабочие нагрузки агентного ИИ стимулируют спрос на чипы с большим количеством ядер.

Пока что послание от руководителей чипмейкеров не изменилось. Предложение ограничено, клиенты заключают многолетние соглашения, и никто на этих звонках по итогам квартала не звучал так, будто ожидает скорого ослабления дефицита.

Cheng Xin&solGetty Images

Есть ли ещё потенциал роста у акций чипмейкеров?

Из 30 аналитиков, покрывающих акции Micron, 29 рекомендуют «покупать» и один рекомендует «держать». Средний целевой ориентир цены акций Micron составляет $1 564, что указывает на 52% потенциал роста от текущих уровней. 

Из 35 аналитиков, покрывающих акции AMD, 28 рекомендуют «покупать» и семь рекомендуют «держать». Средний целевой ориентир цены акций AMD составляет $510, что указывает на 6% потенциал снижения от текущих уровней. 

Из 39 аналитиков, покрывающих акции Intel, 11 рекомендуют «покупать», 26 рекомендуют «держать» и двое рекомендуют «продавать». Средний целевой ориентир цены акций INTC составляет $97, что указывает на 24% потенциал снижения от текущих уровней. 

По теме: Рынок отвергает акции Mag7 и гиперскейлеры, пока Micron хвастается маржой