Акции ASML (ASML): стоит ли инвесторам гнаться за этим ралли выше $1 800?

Ключевые выводы

• Акции ASML в настоящее время торгуются около $1 841, в 52-недельном торговом диапазоне от $683,48 до $1 959,04, с рыночной капитализацией $724 млрд
• Портфель заказов компании остаётся устойчивым, поскольку производители полупроводников резервируют оборудование EUV на годы вперёд, обеспечивая прозрачность выручки
• Выручка от обслуживания установленной базы достигла €2,49 млрд в Q1 2026, увеличившись с €2,13 млрд в предыдущем квартале
• Руководство повысило прогноз продаж на весь 2026 год до €36–€40 млрд, при этом прибыль на акцию прогнозируется с ростом на 33% в следующем году
• Консенсус аналитиков склоняется к умеренной покупке со средней целевой ценой $1 772,62; Bank of America сохранил позицию «Покупать» и повысил целевой ориентир

ASML начала пятничную сессию на уровне $1 841,18. Это означает впечатляющее восстановление с 52-недельного минимума в $683,48 и приближение к максимуму в $1 959,04. После столь значительного роста инвесторы закономерно задаются вопросом: остаётся ли существенный потенциал для дальнейшего роста?

ASML Holding N.V., ASML

Текущая оценка заслуживает внимания. ASML торгуется примерно при мультипликаторе 49,9x к ожидаемой в этом году прибыли на акцию чуть менее $36. Этот мультипликатор значительно превышает исторический средний уровень в диапазоне середины 30-х. Для типичных компаний такая оценка вызвала бы осторожность.

Однако ASML — это компания особой категории.

Нидерландская компания сохраняет безоговорочную монополию на оборудование для литографии в экстремальном ультрафиолетовом диапазоне (EUV) — критически важные машины, обеспечивающие производство полупроводников на передовом уровне. Производство 2-нанометровых чипов невозможно без этой технологии. Конкурирующих поставщиков не существует.

Каждая единица оборудования стоит более $350 млн и требует нескольких месяцев на сборку, точную калибровку и доставку. Клиенты не просто размещают заказы — они бронируют производственные мощности на годы вперёд. Это гораздо больше, чем здоровая воронка продаж. Это структурный контроль над рынком.

Портфель заказов и сервисная выручка формируют фундаментальные показатели

Чистая выручка за Q1 2026 составила €8,77 млрд, что представляет собой снижение по сравнению с €9,72 млрд в Q4 2025. На первый взгляд, это свидетельствует об ослаблении динамики. В действительности всё иначе.

Квартальная выручка ASML колеблется в зависимости от графиков поставок, а не от базового спроса. Каждая система, которую производит компания, уже имеет подтверждённого покупателя. Снижение квартал к кварталу отражает ограничения производственных мощностей, а не снижение аппетита клиентов.

Более показательный показатель — управление установленной базой. Эта категория выручки, охватывающая техническое обслуживание и модернизацию уже развёрнутых систем, составила €2,49 млрд в Q1, увеличившись с €2,13 млрд в предыдущем квартале. Она обеспечивает предсказуемые, высокомаржинальные и растущие денежные потоки.

Руководство повысило прогноз на весь 2026 год до диапазона выручки от €36 млрд до €40 млрд. Вторая половина года должна продемонстрировать ускорение, обусловленное увеличением поставок систем.

TSMC, Intel и Samsung — все расширяют производственные мощности для удовлетворения потребностей инфраструктуры ИИ. Эти предприятия требуют оборудования ASML. Прогнозируется, что капитальные расходы гиперскейлеров почти удвоятся с $427 млрд в 2025 году до более чем $860 млрд к 2027 году.

Улучшение нормы прибыли — ключевой предстоящий драйвер

Консенсус-прогнозы по прибыли на акцию указывают на рост на 33% в следующем году. Этот показатель лежит в основе бычьего инвестиционного тезиса.

Путь к этому результату проходит через повышение маржи. ASML переходит от малосерийного, раннего производства своих новейших систем — включая высокомаржинальную платформу High-NA EUV и серию NXE:3800 — к стандартизированному крупносерийному производству. Распределение постоянных затрат улучшается при увеличении количества единиц. Валовая маржа должна продвинуться к целевому показателю руководства на 2030 год в диапазоне 56%–60%.

Один существенный риск сохраняется. Китай по-прежнему составляет около 19% выручки ASML, и экспортные ограничения остаются актуальной проблемой. По имеющимся сведениям, представители нидерландского правительства выступают против ужесточения ограничений на продажу оборудования китайским клиентам. Любое обострение на этом направлении может сдержать продажи.

Decker Retirement Planning недавно создала новую позицию в ASML на $4,23 млн. Dimensional Fund Advisors сохраняет долю, превышающую 990 000 акций. Институциональные владения составляют 26,07% акций в обращении.

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley и Deutsche Bank — все поддерживают рейтинги «Покупать» или эквиваленты. Bank of America повысил целевую цену, ссылаясь на улучшенные прогнозы прибыли на 2027 и 2028 годы.

Консенсусная средняя цель составляет $1 772,62, хотя альтернативная группа аналитиков устанавливает её на уровне $2 019 — что предполагает потенциал роста примерно на 12,5% от текущих уровней.

Материал ASML (ASML) Stock: Should Investors Chase This Rally Past $1,800? впервые опубликован на Blockonomi.