Акция EchoStar (SATS): ваш путь к владению SpaceX до IPO

Краткое резюме

• EchoStar (SATS) получила более 2% акций SpaceX в результате сделки «спектр в обмен на акции» в конце 2025 года, что привело к росту акций на 100% с момента объявления.
• Долгожданная подача документов на IPO SpaceX может состояться уже на этой неделе, с целевой рыночной капитализацией от $1,5 трлн до $2 трлн.
• TD Cowen повысил целевую цену SATS до $155 с $129 с рекомендацией «Покупать», а New Street Research начал покрытие с ценовым ориентиром $161 и рейтингом «Покупать».
• Доля SpaceX в портфеле спутниковой и телекоммуникационной компании оценивается примерно в $31 млрд, с учётом около $22 млрд непогашенного долга и традиционного телевизионного бизнеса.
• Институциональная доля владения выросла до 33,62%, при этом Gamco Investors увеличила свою позицию на 83,4% в четвёртом квартале.

EchoStar (SATS) стала предпочтительным косвенным инструментом Уолл-стрит для доступа к акциям SpaceX — позиция, которая набирает обороты по мере того, как подача документов на IPO ракетной компании кажется неминуемой.

EchoStar Corporation, SATS

Преобразование началось в конце 2025 года, когда EchoStar провела стратегическую сделку, обменяв активы беспроводного спектра примерно на $11,1 млрд акционерного капитала SpaceX. Акции на тот момент оценивались по $212 за штуку, что предоставило EchoStar около 525 миллионов акций — немногим более 2% доли в аэрокосмическом предприятии Илона Маска.

Акции SATS завершили торговую сессию понедельника на отметке $136,45, снизившись на 0,5% за день. Текущая цена примерно вдвое превышает уровень до того, как сделка со спектром стала публичной.

Грегори Уильямс из TD Cowen пересмотрел свой анализ в выходные, повысив целевую цену до $155 с прежних $129, сохранив рекомендацию «Покупать». Его система оценки предполагает, что SpaceX достигнет стоимости предприятия в $1,75 трлн, с учётом налоговых факторов и применением 10%-ного дисконта холдинговой компании ко всему портфелю активов EchoStar.

По расчётам Уильямса, позиция EchoStar в SpaceX оценивается в около $31 млрд, что подразумевает примерно $600 за акцию SpaceX. По имеющимся данным, на вторичном рынке акции недавно оценивались ближе к $650.

Подача документов на IPO может спровоцировать движение цены

По последним сообщениям Bloomberg, SpaceX намерена провести дробление акций в соотношении пять к одному перед публичным размещением, что снизит цену одной акции примерно до $100. Исторически более низкие цены на акции привлекают более широкую розничную аудиторию инвесторов.

Публичное предложение может принести $75 млрд и более выручки, потенциально формируя оценку от $1,5 трлн до $2 трлн. Если SpaceX достигнет верхней границы, наблюдатели рынка полагают, что акции EchoStar могут иметь дополнительный потенциал роста.

New Street Research начала покрытие EchoStar 13 мая, присвоив рейтинг «Покупать» с целевой ценой $161. Консенсус восьми аналитиков, ведущих покрытие, в настоящее время составляет «Удерживать» со средним ценовым ориентиром $137,14.

Одна из проблем — скудность аналитических материалов на Уолл-стрит. Несколько аналитиков инвестиционных банков, участвующих в синдикате IPO SpaceX, воздерживаются от публикаций до завершения размещения.

Долговая нагрузка усложняет инвестиционный тезис

EchoStar — не исключительно инструмент доступа к SpaceX. Компания имеет около $22 млрд долговых обязательств и управляет традиционным подразделением спутникового телевидения. Компания также получила $23 млрд наличных поступлений от сделки по спектру с AT&T. Показатель соотношения долга к собственному капиталу составляет 3,17.

Акции достигли 52-недельного максимума в $147,25. Текущий коэффициент ликвидности компании составляет 0,30, а 200-дневная скользящая средняя находится на уровне $107,69.

Что касается институциональной активности, Gamco Investors увеличила свои вложения в EchoStar на 83,4% в четвёртом квартале, завершив период с примерно 148 698 единицами стоимостью $16,16 млн. DLD Asset Management открыла новую позицию стоимостью около $2,48 млрд в третьем квартале. Активистский инвестор Карл Айкан также открыл позицию в третьем квартале стоимостью примерно $332 млн.

Инсайдеры компании контролируют 55,90% акций в обращении. Операционный директор Джон Свиринга продал около 50 000 единиц в марте по $113,58, тогда как генеральный директор Хамид Ахаван продал около 71 000 единиц по $107,52 в тот же период.

Результаты первого квартала EchoStar показали убыток в размере $0,51 на акцию, не дотянув до ожидаемого убытка в $0,48. Выручка составила $3,67 млрд, незначительно превысив прогноз аналитиков в $3,65 млрд. Руководство отказалось проводить конференц-звонок по итогам квартала вместе с публикацией отчётности.

Материал «Акции EchoStar (SATS): ваш путь к владению SpaceX накануне IPO» впервые опубликован на Blockonomi.