Выручка TeraWulf от HPC впервые превысила майнинг Bitcoin на фоне ускорения перехода к ИИ

Результаты TeraWulf за 1 квартал 2026 года показывают $21 млн дохода от хостинга AI/HPC против менее $13 млн от Майнинга Bitcoin, что делает этот квартал первым, когда высокопроизводительные вычисления обогнали BTC в качестве основного источника дохода компании.

Последние финансовые результаты TeraWulf свидетельствуют о том, что бизнес-модель компании решительно смещается от чистого Майнинга Bitcoin в сторону арендуемых вычислений для AI и облачных нагрузок.

По результатам первого квартала 2026 года компания отчиталась об общей выручке в $34 млн, при этом доход от аренды HPC достиг $21 млн, а Майнинг цифровых активов принёс чуть менее $13 млн, согласно пресс-релизу о финансовых результатах. Это первый случай, когда HPC обогнал Bitcoin в качестве основного источника дохода TeraWulf, что стало результатом нескольких кварталов наращивания мощностей на объекте Lake Mariner в Нью-Йорке.

В резюме NS3.AI, на которое ссылается новостная лента Binance, отмечается, что выручка за 1 квартал «относительно стабильна по сравнению с аналогичным периодом прошлого года», однако подчёркивается, что структура выручки изменилась: более 60% теперь приходится на HPC-хостинг. Стенограмма звонка с аналитиками от MarketBeat фиксирует тот же сдвиг, описывая 1 квартал как «бизнес в процессе перехода от нестабильной выручки от Майнинга Bitcoin к стабильным, обеспеченным кредитами, контрактным потокам доходов от HPC».

От нестабильного майнинга к контрактным AI-вычислениям

Финансовый директор Патрик Флёри сообщил аналитикам, что TeraWulf целенаправленно снижает зависимость от ценовых циклов Bitcoin в пользу многолетних контрактов на вычисления с фиксированной оплатой. «Подводя итог, 1 квартал отражает бизнес в процессе перехода от нестабильной выручки от Майнинга Bitcoin к стабильной контрактной выручке от HPC», — заявил он на звонке, добавив, что «майнинг продолжает стратегически поддерживать этот переход», пока компания вводит в строй новые AI-мощности.

Сдвиг уже заметен в операционной деятельности. TeraWulf раскрыла, что располагает 60 мегаваттами HPC-мощностей, генерирующих выручку в её дата-центре Lake Mariner, и планирует расширять этот объём до конца 2026 года. Согласно обновлению за 2025 год, компания начала строительство «специализированных HPC-залов» и оставалась в графике по поставке 72,5 МВт валовой HPC-хостинговой инфраструктуры подразделению Core42 из Абу-Даби, что подчёркивает: её рынок роста — теперь AI-инфраструктура, а не новые залы ASIC.

С финансовой точки зрения квартал всё ещё выглядел неоднозначно. Данные MarketBeat показывают, что чистый убыток компании вырос примерно до $427,6 млн — в значительной мере из-за неденежного убытка от переоценки варрантов на фоне изменения цены акций и структуры капитала. Однако Флёри подчеркнул, что базовая генерация денежных средств улучшается по мере запуска новых HPC-контрактов, и что «при более чем 50% выручки первого квартала 2026 года, полученной от HPC-хостинга, и ожидаемом вводе дополнительных вычислительных мощностей во втором квартале и на протяжении всего оставшегося года, мы ожидаем, что структура нашей выручки продолжит смещаться в сторону стабильных, контрактных доходов от HPC-хостинга, подкреплённых контрагентами инвестиционного уровня», согласно предварительному заявлению.

Майнеры стремятся стать игроками AI-инфраструктуры

TeraWulf не одинока в этом повороте. Riot Platforms уже отчиталась о собственных результатах за первый квартал 2026 года, показав общую выручку в $167,22 млн, включая $33,2 млн от операций дата-центров для AI и облачных клиентов, согласно обзору Yahoo Finance. Reuters недавно сообщил, что активный инвестор Starboard Value оказывает давление на Riot с требованием «ускорить сделки в сфере AI-дата-центров», утверждая, что компания «хорошо позиционирована для использования бурно растущего спроса на инфраструктуру искусственного интеллекта» благодаря дешёвой электроэнергии и существующим площадкам.

Crypto.news описал эту эволюцию в обширном материале о стратегиях майнеров после халвинга, отметив, что компании от TeraWulf до Riot и Core Scientific всё чаще называют себя компаниями «вычислительной инфраструктуры», а не просто Майнерами. В другом материале crypto.news сравниваются экономические показатели AI-вычислений и Майнинга Bitcoin, указывая, что долгосрочные AI-контракты могут обеспечивать более стабильную доходность, чем блочные вознаграждения в условиях высокой скорости хэширования и высокой сложности.

Показатели TeraWulf за 1 квартал демонстрируют переход этого сдвига из презентационных материалов в реальный P&L. Если спрос на AI в отношении энергоёмких дата-центров с низкой задержкой продолжит расти, а экономика BTC останется циклической и с высоким давлением на маржу, всё больше Майнеров, вероятно, последует этому примеру — превращая «гонку вооружений по хешрейту» в более широкую борьбу за то, кто контролирует самые дешёвые и масштабируемые вычисления в мире.