Американские чиновники усиливают контроль над бурно растущим сектором частного кредитования объемом $1,8 триллиона, поскольку растут опасения по поводу рыночного стресса и возможных побочных эффектов для финансовой системы.
Федеральная резервная система собирает подробные данные об экспозиции крупных американских банков, в то время как Министерство финансов независимо изучает, насколько страховые компании связаны с частным кредитованием, сообщил Bloomberg в пятницу.
После того, как мировой финансовый кризис 2008 года заставил банки отказаться от более рискованных кредитов среднему бизнесу, на их место пришли управляющие активами. Blackstone, Blue Owl, KKR и Apollo создали крупные портфели прямых кредитов предприятиям, финансируемых не банковскими вкладами, а инвесторским капиталом.
За последние несколько лет отрасль примерно удвоилась в размере, достигнув $1,8 триллиона, что приближает её к размеру всего американского рынка высокодоходных облигаций. Прогнозируется, что к 2031 году она достигнет около $3,5 триллиона.
Погашения и закрытые ворота
Фонды частного кредитования столкнулись с запросами на вывод средств на сумму более $20 миллиардов в первом квартале от состоятельных инвесторов, согласно Financial Times.
Около половины выводов были выполнены, а остальные инвесторы сталкиваются с задержками из-за ограничений фондов.
Основной риск в частном кредитовании заключается в том, что фонды кредитуют высокозадолженные компании, поддерживаемые прямыми инвестициями, которые могут испытывать трудности с погашением, особенно на фоне AI-дисрапции и замедления роста.
В то же время инвесторы могут запрашивать вывод средств, несмотря на то, что базовые кредиты неликвидны, что создает давление, если многие попытаются выйти одновременно. Это несоответствие, в сочетании с более реактивными розничными инвесторами, повышает риск дефолтов, вынужденных продаж и снижения доверия.
Вашингтон участвует в регуляторном "перетягивании каната" о том, как помочь банкам более агрессивно конкурировать с небанковскими кредиторами, не воссоздавая системные риски, наблюдавшиеся в 2008 году.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон полагает, что рынок частного кредитования сам по себе не представляет системного риска для финансовой системы. Сектор объемом $1,8 триллиона все еще относительно мал по сравнению с более крупными кредитными рынками, такими как облигации инвестиционного класса и ипотека, как отмечено в его письме акционерам.
Однако Даймон предупреждает, что когда кредитный цикл изменится, убытки по кредитованию с использованием заемных средств могут оказаться больше ожидаемых из-за ослабления стандартов андеррайтинга, включая более мягкие ковенанты, агрессивные предположения и непрозрачные практики оценки. Он также отмечает, что ограниченная прозрачность на частных рынках может усилить стресс во время спадов.
Источник: https://cryptobriefing.com/us-fed-treasury-assess-spillover-risks-private-credit/
