Swap-uri Atomice Explicate: Cum se Execută de Fapt Tranzacțiile Multi-Protocol în DeFi

De Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Al șaselea articol din seria în 15 părți "Deconstructing DeFi".

⸻

Pentru a înțelege de ce Stabull este atras în aceste tranzacții, este util să înțelegem cum funcționează de fapt schimburile atomice de la un capăt la altul.

Ce înseamnă cu adevărat "atomic" în DeFi

Într-un blockchain bazat pe EVM, cum ar fi Ethereum sau Base, fiecare tranzacție este executată ca o singură unitate indivizibilă.

Fie:

• fiecare pas din tranzacție reușește, sau
• întreaga tranzacție se revine ca și cum nu s-ar fi întâmplat niciodată

Nu există finalizare parțială, nicio stare intermediară și nicio posibilitate ca fondurile să rămână "în limb".

Această proprietate este cea care permite mai multor protocoale — adesea scrise de echipe diferite, cu stimulente diferite — să interacționeze în siguranță într-o singură tranzacție.

De la intenția utilizatorului la calea de execuție

Majoritatea schimburilor atomice nu încep cu un trader care alege manual fiecare pas. În schimb, ele încep cu o intenție simplă:

"Vreau să schimb activul A cu activul B, cât mai eficient posibil."

De acolo, sistemele de execuție — cum ar fi soluționatorii, agregatorii sau roboții de tranzacționare automată — determină cum să realizeze acel rezultat.

Calea de execuție rezultată ar putea implica:

• schimburi multiple pe diferite platforme
• împrumut temporar de lichiditate
• conversii intermediare prin stablecoin-uri sau perechi FX
• plăți de comisioane către mai multe protocoale

Toate acestea se întâmplă într-o singură tranzacție.

Lichiditatea flash și eficiența capitalului

O caracteristică comună a execuției atomice este utilizarea lichidității flash.

Împrumuturile flash permit unei tranzacții să împrumute active fără garanție inițială, cu condiția ca suma împrumutată (plus un comision mic) să fie rambursată înainte ca tranzacția să se finalizeze. Dacă rambursarea eșuează, întreaga tranzacție se revine.

Acest lucru permite:

• tranzacții mari fără capital inactiv
• arbitraj pe platforme
• strategii complexe de reechilibrare

În tranzacțiile pe care le-am examinat, lichiditatea flash apărea adesea pe scurt la începutul tranzacției și dispărea din nou la final — neexistând niciodată în afara acelui context atomic.

Unde se încadrează Stabull în execuția atomică

În cadrul acestor tranzacții cu mai multe etape, fiecare protocol este utilizat pentru ceea ce face cel mai bine.

Schimburile de active volatile ar putea avea loc pe AMM-uri optimizate pentru descoperirea prețurilor. Conversiile de stablecoin-uri ar putea avea loc pe platforme cu pool-uri adânci, cu alunecare redusă. Etapele FX sau RWA necesită prețuri care reflectă realitatea off-chain.

Aici apare Stabull.

În loc să acționeze ca o destinație, Stabull este folosit frecvent ca:

• o etapă de execuție stabilă
• un punct de conversie FX
• o referință de prețuri pentru active ancorate în lumea reală

Deoarece prețurile sunt ancorate prin oracol, execuția prin Stabull poate fi considerată de încredere să nu devie semnificativ în timpul tranzacției — o proprietate critică atunci când multe pași depind unii de alții.

Atomicitatea elimină riscul de contraparte

Una dintre cele mai importante consecințe ale execuției atomice este eliminarea riscului de contraparte.

Niciun participant la tranzacție nu trebuie să aibă încredere în niciun alt participant dincolo de garanțiile oferite de blockchain-ul în sine. Dacă orice pas eșuează — un pool are lichiditate insuficientă, un preț se mișcă nefavorabil sau un comision nu poate fi plătit — tranzacția pur și simplu nu are loc.

Acesta este motivul pentru care actorii sofisticați sunt confortabili să redirecționeze tranzacții prin protocoale necunoscute. Ei nu își asumă riscuri incrementale prin aceasta.

Pentru Stabull, aceasta înseamnă că utilizarea în cadrul schimburilor atomice nu necesită relații anterioare, acorduri sau integrări. Necesită doar ca execuția să fie fiabilă.

De ce execuția atomică generează volum non-UI

Schimburile atomice nu sunt inițiate de utilizatori care fac clic pe butoane. Ele sunt inițiate de sisteme care reacționează la condițiile pieței.

Ca rezultat:

• volumul este repetabil mai degrabă decât episodic
• tranzacțiile au loc ori de câte ori condițiile sunt îndeplinite, nu când utilizatorii sunt activi
• comisioanele se acumulează discret, dar constant

Acest lucru explică de ce volumul non-UI poate crește chiar și atunci când activitatea vizibilă pare neschimbată.

Odată ce un protocol este încorporat în căile de execuție, acesta beneficiază de toată activitatea din amonte și din aval față de el.

Coloana vertebrală invizibilă a DeFi

Tranzacțiile pe care le-am urmărit au clarificat ceva: execuția atomică este coloana vertebrală invizibilă a DeFi.

Utilizatorii văd începutul și sfârșitul unei tranzacții. Ceea ce se întâmplă între timp este din ce în ce mai complex, automatizat și optimizat pe mai multe protocoale.

Rolul crescând al Stabull în cadrul acestor căi atomice sugerează că este tratat nu ca un schimb de nișă, ci ca o componentă de încredere într-un sistem de execuție mai larg.

În următorul articol, ne vom concentra pe unul dintre cei mai neînțeleși participanți din acel sistem: roboții de arbitraj și de ce prezența lor nu este ceva de care LP-urile ar trebui să se teamă — ci ceva pentru care sunt plătite.

Despre autor

Jamie McCormick este Co-Chief Marketing Officer la Stabull Finance, unde lucrează de peste doi ani la poziționarea protocolului în cadrul ecosistemului DeFi în evoluție.

El este, de asemenea, fondatorul Bitcoin Marketing Team, înființată în 2014 și recunoscută ca cea mai veche agenție specializată în marketing crypto din Europa. În ultimul deceniu, agenția a lucrat cu o gamă largă de proiecte din peisajul activelor digitale și Web3.

Jamie s-a implicat pentru prima dată în crypto în 2013 și are un interes de lungă durată în Bitcoin și Ethereum. În ultimii doi ani, accentul său s-a mutat din ce în ce mai mult către înțelegerea mecanicilor finanțelor descentralizate, în special cum este utilizată infrastructura on-chain în practică, mai degrabă decât în teorie.