Ratele la bonurile de trezorerie și obligațiuni ar putea scădea pe fondul speranțelor de reducere a BSP

RATELE bonurilor de trezorerie (T-bills) și obligațiunilor de trezorerie (T-bonds) oferite în această săptămână ar putea scădea pentru a urmări mișcările pieței secundare, pe fondul speranțelor de relaxare monetară suplimentară, chiar dacă se așteaptă ca jucătorii să își ia poziții înainte de o viitoare ofertă de noi titluri de referință pe 10 ani.

Biroul Trezoreriei (BTr) va licita luni T-bills în valoare de P27 miliarde, sau câte P9 miliarde pentru titlurile pe 91, 182 și 364 de zile.

Marți, guvernul va oferi T-bonds reemise pe 10 ani în valoare de P30 miliarde, cu o durată de viață rămasă de șapte ani și șase luni.

Randamentele T-bills și T-bonds ar putea reflecta scăderea săptămână cu săptămână observată pe piața secundară, deoarece piața se așteaptă în continuare la o a șasea reducere consecutivă din partea Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) săptămâna viitoare, în ciuda inflației mai rapide din ianuarie, a declarat Michael L. Ricafort, economistul-șef al Rizal Commercial Banking Corp., într-un mesaj Viber.

Un trader a declarat că T-bonds-urile reemise care vor fi licitate marți ar putea atinge rate de la 5,875% la 5,925%, deoarece jucătorii ar putea fi pe defensivă înainte de emiterea masivă de obligațiuni pe 10 ani săptămâna viitoare.

Guvernul dorește să strângă cel puțin P30 miliarde prin noi obligațiuni de referință pe 10 ani. Licitația de stabilire a ratei va avea loc pe 18 februarie, iar perioada de ofertă publică este stabilită să dureze până pe 20 februarie.

Pe piața secundară vineri, randamentele T-bills-urilor pe 91, 182 și 364 de zile au scăzut cu 11,21 puncte de bază (bps), 8,98 bps și 10,38 bps săptămână cu săptămână, pentru a încheia la 4,5705%, 4,6827% și, respectiv, 4,7374%, conform datelor PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates din 6 februarie publicate pe site-ul Philippine Dealing System.

La rândul său, randamentul obligațiunii pe 10 ani a scăzut cu 2,7 bps săptămână cu săptămână, închizând la 5,9598%, în timp ce titlul pe șapte ani, scadența cea mai apropiată de durata de viață rămasă a titlurilor oferite în această săptămână, a înregistrat o scădere a ratei cu 5,17 bps la 5,8032%.

Inflația generală a crescut la 2% în ianuarie de la 1,8% în decembrie, dar a încetinit față de 2,9% în aceeași lună a anului trecut. Aceasta a fost cea mai rapidă valoare în 11 luni sau de la 2,1% din februarie 2025.

Aceasta s-a încadrat în estimarea BSP de 1,4% până la 2,2% pentru lună, dar a fost mai rapidă decât prognoza mediană de 1,8% într-un sondaj BusinessWorld realizat pe 18 economiști.

Guvernatorul BSP, Eli M. Remolona, Jr., a declarat anterior că o reducere a ratei este posibilă la reuniunea Consiliului Monetar din 19 februarie, dacă aceștia văd necesitatea de a susține cererea internă, mai ales după ce creșterea economică a atins un minim de cinci ani anul trecut din cauza repercusiunilor unui scandal de corupție care a blocat atât cheltuielile publice, cât și cele private.

Cu toate acestea, banca centrală a semnalat din nou săptămâna trecută un final iminent al ciclului său actual de relaxare. Consiliul Monetar a redus costurile de împrumut de referință cu 200 bps din august 2024, aducând rata de politică monetară la 4,5%.

Săptămâna trecută, Trezoreria a strâns P37,8 miliarde prin T-bills-urile licitate, mai mult decât planul de P27 miliarde, deoarece oferta a fost suprasubscrisă, cu un total de oferte care a atins P176,819 miliarde. Acest lucru a determinat Comitetul de Licitație să dubleze acceptarea ofertelor necompetitive pentru toate scadențele la câte P7,2 miliarde fiecare.

Guvernul a alocat P12,6 miliarde în T-bills pe 91 de zile, peste planul de P9 miliarde, deoarece cererea pentru scadență a atins P62,111 miliarde. Titlul pe trei luni a obținut o rată medie de 4,579%, în scădere cu 8,7 bps față de săptămâna precedentă. Randamentele acceptate au variat de la 4,548% la 4,593%.

Trezoreria a împrumutat, de asemenea, P12,6 miliarde prin datoria pe 182 de zile față de programul de P9 miliarde, deoarece ofertele au atins P59,818 miliarde. Rata medie a T-bill-ului pe șase luni a fost de 4,672%, scăzând cu 7,9 bps săptămână cu săptămână. Ofertele acordate au purtat randamente de la 4,63% la 4,7%.

În cele din urmă, BTr a strâns P12,6 miliarde din titlurile pe 364 de zile, mai mult decât planul de P9 miliarde, deoarece ofertele au totalizat P54,89 miliarde. Randamentul mediu al titlului pe un an a fost de 4,689%, scăzând cu 13,8 bps. Ratele acceptate au fost de la 4,67% la 4,735%.

Între timp, T-bonds-urile reemise pe 10 ani care urmează să fie oferite marți au fost licitate ultima dată pe 5 decembrie 2023, când guvernul a strâns P20 miliarde conform planului la o rată medie de 6,224%, sub rata cuponului de 6,625%.

BTr dorește să strângă P308 miliarde de pe piața internă în această lună, sau P108 miliarde prin T-bills și până la P200 miliarde prin T-bonds.

Guvernul ia împrumuturi din surse locale și externe pentru a ajuta la finanțarea deficitului bugetar, care este plafonat la P1,647 trilioane sau 5,3% din produsul intern brut în acest an. — A.M.C. Sy