Investidores de retalho estrangeiros excluídos enquanto as IPOs da China continental registam uma corrida recorde

Os investidores de retalho internacionais não conseguem participar na ação à medida que as empresas chinesas de inteligência artificial acumulam enormes ganhos nas suas estreias em bolsa. Regras complexas estão a impedir a maioria dos indivíduos no estrangeiro de comprar ações nestas ofertas populares.

A MetaX Integrated Circuits, uma fabricante de chips, viu o preço das suas ações disparar quase 700% quando começou a negociar em Xangai na semana passada. A Moore Threads teve um desempenho ainda melhor no início deste mês, com as ações a subirem mais de 400% no primeiro dia.

Há muito interesse dos mercados globais, mas os investidores de retalho estrangeiros encontram um muro ao tentar aceder a estas ofertas públicas iniciais da China continental.

Chris Zhang resume de forma simples. Ele é diretor executivo da China Fortune Securities Company, uma empresa chinesa de serviços financeiros. "Nem sequer é possível. A menos que abram uma conta de corretagem com um corretor chinês", disse à CNBC.

Os problemas começam logo com os requisitos básicos da conta. Abrir uma conta de corretagem numa empresa de valores mobiliários chinesa significa que precisa primeiro de uma conta bancária chinesa.

Obter essa conta bancária geralmente requer prova de que vive na China ou um visto chinês que ainda não tenha expirado. Mas há mais. Os estrangeiros também precisam de já possuir ações em empresas cotadas na China continental antes de poderem participar no bilhete de loteria para novas ofertas de ações.

A maioria dos bancos estrangeiros não tem os acordos adequados com as corretoras chinesas para ajudar os seus clientes a abrir estas contas, disse Zhang. Isso torna tudo impossível para praticamente todos os que vivem no estrangeiro.

Apenas estrangeiros selecionados qualificam-se para negociação direta de ações A

As diretrizes do governo municipal de Xangai estabelecem quem pode abrir diretamente contas de corretagem para ações A — é assim que são chamadas as ações cotadas nas bolsas da China continental. Apenas certos estrangeiros qualificam-se. Pessoas com estatuto de residente permanente podem fazê-lo. Também podem estrangeiros a trabalhar na China, ou aqueles que trabalham no estrangeiro e recebem compensação em capital em empresas cotadas com ações A.

Muitos investidores globais usam o Stock Connect em vez disso. É um programa que liga Hong Kong e as bolsas da China continental para que possam aceder às ações uns dos outros. O sistema permite que investidores no estrangeiro comprem ações A através de corretores de Hong Kong. Não é necessária conta local, nem são necessárias licenças especiais.

Mas não ajuda muito com ofertas públicas iniciais ou empresas recém-listadas. Além disso, os corretores de Hong Kong têm as suas próprias regras sobre quem pode participar, como saldos mínimos de conta e formulários de divulgação de risco.

Theodore Shou é diretor de investimentos da Skybound Capital. "O Stock Connect não funciona porque as ações recém-listadas ainda não estão incluídas no Stock Connect. Normalmente, leva algumas semanas a meses caso as ações se qualifiquem", disse.

As ações recém-listadas enfrentam espera de meses para inclusão no stock connect

As empresas têm de cumprir certos padrões para entrar no programa Stock Connect. Coisas como atividade de negociação suficiente e valor de mercado. Isso geralmente significa que precisam de algum tempo para construir histórico de negociação e dados antes de se qualificarem.

Negociação Northbound é como chamam quando investidores no estrangeiro e de Hong Kong compram ações da China continental através do Stock Connect e outros programas. Shou disse que não estará disponível até "tipicamente vários meses após qualquer listagem inicial". E mesmo assim, a Moore Threads e a MetaX podem não ser incluídas.

Os investidores de retalho no estrangeiro têm uma opção, embora seja limitada. Podem usar fundos offshore que investem em ações A. Os investidores de retalho estrangeiros interessados em listagens iniciais do STAR Market como a Moore Threads e a MetaX podem colocar dinheiro em fundos sediados fora da China que compram ações A, explicou Shou. Estes fundos geralmente participam em listagens iniciais.

O STAR Market da China é o quadro tecnológico de Xangai, algo como o Nasdaq. Concentra-se em setores estratégicos — semicondutores, inteligência artificial, biotecnologia. O quadro tem requisitos de rentabilidade mais flexíveis, mas regras mais rigorosas para investidores de retalho estrangeiros.

Mas Shou acrescentou um aviso. "No entanto, tal participação será indireta, muito limitada e maioritariamente sem significado." As alocações de listagem inicial são frequentemente minúsculas em comparação com o que o fundo detém no geral.

Os números de desempenho mostram o que os investidores estrangeiros estão a perder. O CSI 300 Information Technology Index acompanha empresas de tecnologia de informação dentro do CSI 300 da China. Subiu 32% no acumulado do ano. Compare isso com o benchmark CSI 300, que subiu 17%. O Hang Seng Tech Index de Hong Kong ganhou 24% até agora este ano.

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