SEC Analisa Proposta da NYSE Arca para Ajustar as Regras de Listagem de Fundos Fiduciários de Criptomoedas como Commodities

A SEC pondera novas regras de listagem de criptomoedas que permitem flexibilidade, ao mesmo tempo que reforça a supervisão sobre derivativos e ativos não qualificados.

O foco regulatório nos Estados Unidos está a voltar-se para quadros mais claros para produtos de investimento em criptomoedas, à medida que a supervisão começa a apertar. Uma nova proposta da NYSE Arca atraiu a atenção da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, que está agora a convidar comentários públicos.

Se adotadas, as alterações poderão reformular a forma como os produtos negociados em bolsa ligados a criptomoedas são estruturados e aprovados. Os participantes do mercado estão a acompanhar de perto a proposta à medida que o setor avança para padrões mais consistentes e definidos.

A regra dos 85% proposta reformula a composição dos trusts de criptomoedas

Um novo processo da NYSE Arca atraiu a atenção da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, que está agora a solicitar contribuições públicas. A proposta centra-se no ajuste dos padrões de listagem para participações em trusts baseados em commodities. 

De acordo com o processo, pelo menos 85% do ativo líquido de um produto deve ser constituído por ativos já permitidos ao abrigo das regras existentes. Os restantes 15% poderiam incluir outros ativos, mesmo que não se qualifiquem de forma independente.

Tal quadro poderia permitir que trusts que detêm criptomoedas importantes como Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP incluam alocações menores a tokens emergentes. Os emitentes teriam margem para diversificar as suas ofertas de produtos, mantendo-se dentro dos limites definidos ligados à elegibilidade dos ativos.

Ao mesmo tempo, estão a ser introduzidas regras de medição mais rigorosas para a exposição a derivativos. Os derivativos listados e over-the-counter (OTC) seriam avaliados com base no valor nocional total, em vez do valor de mercado isolado. Essa abordagem pode impedir a dependência excessiva de instrumentos complexos que ficam fora dos critérios de elegibilidade principais.

Os exemplos no processo mostram como a regra funcionaria na prática. Uma carteira com 95% de ativos qualificados cumpriria o requisito, enquanto uma com grande exposição a derivativos não qualificados poderia falhar, mesmo que esteja ancorada em posições em Bitcoin.

Como as novas regras da SEC poderão reformular as listagens de criptomoedas e limitar o acesso a ativos digitais emergentes

A proposta também aborda a forma como as commodities são definidas no âmbito do quadro de listagem. Os colecionáveis digitais e os tokens não fungíveis não se qualificariam para aprovação genérica. As corretoras ainda poderiam solicitar aprovações separadas, embora esses produtos enfrentem um processo de revisão mais detalhado.

Os reguladores parecem concentrados em restringir as listagens simplificadas a ativos com historial de negociação suficiente e mecanismos de vigilância. Essa abordagem reflete cautela em relação a segmentos mais recentes ou menos líquidos do mercado de criptomoedas.

Uma mudança regulatória mais ampla também está a tomar forma. Desde a nomeação de Paul Atkins, a SEC avançou para uma regulamentação estruturada em vez de uma aplicação caso a caso. As ações recentes incluem a coordenação com outras agências e esforços renovados para clarificar as classificações de ativos digitais.

Se adotada, a proposta poderia expandir o leque de produtos de investimento em criptomoedas, mantendo controlos mais rigorosos. As corretoras poderão obter padrões mais claros, e os investidores poderão beneficiar de processos de aprovação mais previsíveis.

Para as corretoras, o quadro poderia melhorar a supervisão e reduzir os riscos associados à manipulação ou a ativos ilíquidos. Os investidores também poderão beneficiar de estruturas de produtos mais claras e de vias de aprovação mais previsíveis.

Ao mesmo tempo, os limites aos ativos não qualificados poderão restringir determinados produtos experimentais. Os fundos focados em tokens de nicho ou emergentes poderão enfrentar obstáculos adicionais antes de chegar ao mercado.

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