Taxas de T-bill e obrigações podem ser mistas

As TAXAS dos bilhetes do Tesouro (T-bills) e obrigações do Tesouro (T-bonds) em oferta esta semana podem ser mistas antes da divulgação dos dados de inflação de março que podem mostrar um aumento devido ao choque de preços do petróleo causado pelo conflito no Médio Oriente.

O Bureau do Tesouro (BTr) vai leiloar P27 mil milhões em T-bills na segunda-feira, ou P9 mil milhões cada em papéis de 91, 182 e 364 dias.

Na terça-feira, o governo pretende angariar até P40 mil milhões a partir de uma oferta de T-bonds de prazo duplo, ou P20 mil milhões a P30 mil milhões cada através de T-bonds de sete anos reemitidas com uma vida restante de três anos e um mês e títulos de 25 anos reemitidos com uma vida restante de oito anos e sete meses.

As taxas de leilão de T-bills e T-bonds podem refletir os movimentos mistos de rendimento semanais observados no mercado secundário, uma vez que a inflação principal provavelmente acelerou acentuadamente no mês passado em meio a preços de energia mais elevados, disse Michael L. Ricafort, Economista-Chefe do Rizal Commercial Banking Corp., numa mensagem Viber.

Um trader disse que as taxas do mercado secundário foram maioritariamente mais baixas na quarta-feira, à medida que um novo mês começou e em meio a esperanças de uma diminuição da escalada no conflito envolvendo os Estados Unidos, Israel e Irão.

No entanto, os sinais de todos os lados permanecem mistos, levantando dúvidas sobre uma resolução a curto prazo.

Preços de petróleo mais elevados devido a interrupções no comércio de combustível em meio à guerra no Médio Oriente e custos crescentes de arroz podem ter empurrado a inflação filipina para o seu ritmo mais rápido em quase dois anos, disseram analistas.

Uma sondagem da BusinessWorld de 18 analistas produziu uma estimativa mediana de 3,8% para o índice de preços ao consumidor de março, mais rápido do que os 2,4% em fevereiro e 1,8% há um ano.

Isto está perto do limite superior da previsão de 3,1%-3,9% do Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) para o mês e da sua meta anual de 2%-4%.  O valor também seria o mais rápido em 20 meses ou desde os 4,4% vistos em julho de 2024.

Isto também marcaria o terceiro mês consecutivo em que a inflação se estabeleceu dentro da meta do banco central.

No mercado secundário na quarta-feira, os rendimentos dos T-bills de 91 e 182 dias aumentaram 0,42 pontos base (pb) e 5,58 pbs semanalmente para terminar em 4,9897% e 5,1253%, respetivamente, com base nos dados de Taxas de Referência do Serviço de Avaliação Bloomberg PHP de 1 de abril publicados no website do Sistema de Negociação Filipino. Entretanto, o papel de 364 dias desceu 1,02 pbs para fechar em 5,1803%.

Por seu lado, o prazo de sete anos caiu 12,28 pbs semanalmente para render 6,7919%, enquanto a obrigação de três anos, a mais próxima da vida restante das obrigações mais curtas em oferta, aliviou 7,53 pbs para 6,2524%.

Entretanto, o rendimento da T-bond de 25 anos subiu 1,27 pbs para 7,0168%, enquanto o papel de 10 anos, o benchmark mais próximo da vida restante da dívida em leilão, diminuiu 18,86 pbs semanalmente para 6,8308%.

Em 23 de março, o BTr angariou apenas P19,2 mil milhões através dos T-bills que leiloou, abaixo do programa de P27 mil milhões, mesmo quando o total de propostas atingiu P36,78 mil milhões.

Discriminando, o governo pediu emprestado P9 mil milhões conforme planeado através dos T-bills de 91 dias, uma vez que a procura pelo prazo atingiu P16,613 mil milhões. O papel de três meses obteve uma taxa média de 5,004%, subindo 10,4 pbs em relação ao rendimento visto na semana anterior. As propostas aceites tiveram rendimentos variando de 4,945% a 5,004%.

O Tesouro também angariou os P9 mil milhões programados através da dívida de 182 dias, uma vez que as propostas atingiram P13,83 mil milhões. A taxa média do T-bill de seis meses foi de 5,032%, subindo 8,4 pbs em relação ao leilão anterior. As propostas adjudicadas tiveram taxas de 4,999% a 5,125%.

Entretanto, o BTr angariou apenas P3,705 mil milhões dos títulos de 364 dias, abaixo do plano de P9 mil milhões, uma vez que as propostas totalizaram apenas P6,305 mil milhões. O rendimento médio do papel de um ano foi de 5,166%, subindo 10 pbs semanalmente. As propostas aceites tiveram taxas de 5,1% a 5,25%.

Entretanto, as T-bonds de sete anos reemitidas em oferta esta semana foram atribuídas pela última vez em 26 de novembro de 2024, onde o governo angariou P15 mil milhões conforme planeado a uma taxa média de 5,954%, abaixo da taxa de cupão de 6,5%. Os papéis também foram leiloados em 24 de março, mas todas as propostas foram rejeitadas pelo Tesouro.

Por outro lado, as notas de 25 anos reemitidas para leilão esta semana foram vendidas pela última vez em 9 de dezembro de 2022, onde o governo angariou P35 mil milhões conforme planeado a uma taxa média de 7,189%, abaixo da taxa de cupão de 9,25%.

Para abril, o governo pretende angariar P248 mil milhões do mercado interno, ou P140 mil milhões através de T-bills e P108 mil milhões através de T-bonds.

O governo pede emprestado de fontes locais e estrangeiras para ajudar a financiar o seu défice orçamental, que está limitado a P1,647 biliões ou 5,3% do produto interno bruto este ano. — Aaron Michael C. Sy