Métrica de oferta de Bitcoin dá primeiro sinal de compra desde o final de 2022

O Bitcoin imprimiu outro conjunto de sinais "de fundo de mercado baixista" on-chain este mês, com analistas a apontarem para uma métrica vista pela última vez perto do fundo do ciclo anterior em novembro de 2022. A atualização centra-se na proporção do fornecimento de BTC que se move com lucro face a perda — uma abordagem frequentemente utilizada para avaliar se os vendedores estão a ficar exaustos.

Numa análise de sexta-feira, o analista de criptomoedas Axel Adler Jr., colaborador da plataforma de análise on-chain CryptoQuant, afirmou que o Rácio de Fornecimento UTXO Líquido Avançado regressou ao seu comportamento anterior de gatilho de compra pela primeira vez em quase quatro anos. Embora o sinal do modelo seja altista a curto prazo, Adler sublinhou que não confirma automaticamente um fundo macro, e que as condições-chave de "fornecimento em perda" ainda precisam de evoluir.

Principais conclusões

• O Rácio de Fornecimento UTXO Líquido Avançado voltou a ultrapassar o seu limiar de compra depois de passar um tempo em território profundamente negativo, imprimindo sinais de compra no final de junho e no início de julho.
• O último "gatilho de compra" comparável do modelo surgiu em novembro de 2022, amplamente considerado como um período de fundo para o anterior mercado baixista.
• A confirmação exigiria que o rácio se mantivesse acima de zero a par de uma subida do preço; um regresso a território negativo sem suporte de preço enfraqueceria o argumento.
• Os analistas afirmam que apenas a exaustão dos vendedores não é suficiente — a procura deve seguir-se para transformar os sinais de fundo numa recuperação duradoura.

Uma métrica de lucro e perda regressa ao território de "gatilho de compra"

A publicação de sexta-feira de Adler liga o posicionamento atual do Bitcoin ao Rácio de Fornecimento UTXO Líquido Avançado, que rastreia a proporção de Bitcoin detido em UTXOs (resultados de transações não gastas) que se moveu pela última vez com lucro face a perda. Segundo Adler, o rácio caiu para território profundamente negativo e depois recuperou acima do nível de sinal do modelo durante uma retoma, fazendo com que o quadro emitisse chamadas de compra em "várias sessões" no final de junho e no início de julho.

Crucialmente, Adler enquadrou isto como uma semelhança notável com as fases finais do ciclo baixista anterior, escrevendo que é o primeiro gatilho de compra desde novembro de 2022, quando os analistas identificaram previamente um fundo. Isso torna isto mais do que uma queda e retoma aleatória — pelo menos dentro dos parâmetros do modelo CryptoQuant — porque o sinal de compra anterior ocorreu perto de um mínimo cíclico.

Adler também sublinhou que os sinais de rácio de fornecimento baseados em UTXO são tipicamente observados "perto de mínimos cíclicos", não necessariamente como prova de que um fundo macro completo já foi atingido. Por outras palavras, o sinal pode indicar condições que se aproximam de um ponto de viragem, mas ainda requer confirmação adicional do comportamento do preço e da quantidade de BTC que permanece bloqueado em perda.

Porque é que o sinal ainda não é um "fundo confirmado" completo

O cerne da cautela de Adler é que o Rácio de Fornecimento UTXO Líquido Avançado é apenas uma parte do quadro de formação de fundo. Apontou para uma condição específica de confirmação: o rácio deve manter-se acima de zero enquanto o preço sobe. Em contraste, descreveu um cenário negativo em que o rácio desliza de volta para território negativo sem uma ação de preço de suporte — um resultado que sugeriria que o mercado ainda não dissipou pressão de venda suficiente.

Adler argumentou ainda que uma "peça em falta" é o grau em que o fornecimento ainda está a ser detido com perda. Notou que os níveis atuais ainda não atingiram os extremos vistos durante mercados baixistas anteriores, implicando que, embora a pressão de venda possa estar a diminuir, pode não ter chegado totalmente ao fim.

Também ofereceu uma expectativa orientada para o tempo com base noutra medida on-chain: Adler previu que a média móvel simples (SMA) de 90 dias do fornecimento em perda deverá atingir o alvo de reversão de mercado baixista do modelo dentro de dois meses. Até que isso aconteça, Adler sugeriu que é mais preciso ver a capitulação como um processo e não como um evento concluído.

Outros analistas sinalizam "exaustão", mas a procura ainda é necessária

A visão de Adler alinha-se com um tema mais amplo na análise on-chain: muitas métricas podem apontar para a exaustão dos vendedores, mas a recuperação geralmente depende de a procura se renovar com força suficiente para absorver o fornecimento restante.

Outro colaborador da CryptoQuant, Darkfost, também discutiu sinais de inflexão potenciais esta semana através do quadro de Fornecimento UTXO. Numa publicação Quicktake de quarta-feira, Darkfost notou que, porque a métrica depende do estado de lucro e perda dos UTXOs, pode sinalizar tanto durante vendas rápidas como aumentos rápidos de preço. Ainda assim, disse que, em termos de ciclicidade, não seria inconsistente pensar que o fim deste mercado baixista se poderia estar a aproximar.

A mensagem principal de Darkfost foi que a dinâmica de fornecimento de UTXO não garante uma reversão imediata. Como ele próprio disse, os sinais "não impedirão o BTC de descer mais", mas o mercado tem agora "vários sinais a apontar para a exaustão dos vendedores". Identificou então o próximo passo como uma renovação da procura, alertando que esta fase poderá levar tempo.

Esta distinção importa para investidores e traders porque ajuda a definir expectativas: um gatilho de compra num rácio de lucro e perda pode indicar condições a melhorar, mas não remove o risco de volatilidade se o preço continuar a quebrar o suporte ou se a procura falhar em materializar-se.

O que observar enquanto o mercado testa um piso

A questão imediata para os otimistas do Bitcoin é se os sinais on-chain se traduzem num suporte de mercado sustentado. O quadro de Adler torna isso prático: os leitores devem observar se o Rácio de Fornecimento UTXO Líquido Avançado consegue manter-se acima de zero e se essa melhoria coincide com uma subida do preço, em vez de reverter rapidamente para território negativo.

Igualmente importante é o progresso na condição de "fornecimento em perda". A expectativa de Adler de que a SMA de 90 dias do fornecimento em perda possa atingir um alvo de reversão dentro de cerca de dois meses sugere que o mercado pode precisar de tempo adicional para que as perdas se dissipem mais completamente — o que significa que a formação de fundo deste ciclo pode permanecer desigual em vez de instantânea.

Por fim, embora algumas narrativas de mercado antecipem a formação de um fundo de mercado baixista mais para o final do ano, a cobertura anterior citada na discussão apontava para expectativas que favorecem um fundo no 3.º trimestre ou mais tarde. Com os sinais de exaustão on-chain a emergirem agora, a próxima fase depende de a procura conseguir acompanhar — transformando um alívio da pressão de venda numa recuperação duradoura.

Por agora, a conclusão mais acionável é monitorizar se o comportamento atual de "gatilho de compra" pode persistir e se o fornecimento detido em perda continua a tender para condições de reversão — porque essa combinação é o que os analistas dizem que reforçaria o argumento de que uma verdadeira transição cíclica está em curso.

Este artigo foi originalmente publicado como Bitcoin Supply Metric Gives First Buy Signal Since Late 2022 na Crypto Breaking News – a sua fonte de confiança para notícias de cripto, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.