Goldman diz para comprar, hedge funds estão a vender — quem tem razão sobre as ações de tecnologia?

TLDR

• Goldman Sachs elevou o seu objetivo de fim de ano para o S&P 500 para 8.000, acima dos 7.600
• A época de resultados do 2.º trimestre, com início em meados de julho, é vista como o teste decisivo para as ações
• Espera-se que os gastos de capital em IA impulsionem cerca de metade de todo o crescimento dos lucros do S&P 500 em 2026
• Os hedge funds venderam ações tecnológicas ao ritmo mais rápido desde 2016 durante a semana encerrada a 25 de junho
• Os Magnificent Seven perderam mais de 2,3 biliões de dólares em valor de mercado durante o mês de junho

A Goldman Sachs elevou o seu objetivo de fim de ano para o S&P 500 para 8.000 a 26 de maio, acima do objetivo anterior de 7.600. O estratega-chefe de ações norte-americanas do banco, Ben Snider, apresentou os argumentos numa nota publicada a 28 de junho.

O núcleo do argumento da Goldman é simples. Os ganhos do mercado bolsista em 2026 foram impulsionados quase inteiramente pelo crescimento dos lucros, e não por investidores a pagar preços mais elevados pelos mesmos resultados.

Snider classificou a época de resultados do 2.º trimestre como "um teste crítico". Se as empresas cumprirem, a valorização tem razão para continuar. Se falharem, a estrutura do mercado enfrenta o seu desafio mais sério do ano.

O que a Goldman espera dos resultados

A previsão da Goldman para os lucros por ação do S&P 500 em 2026 situa-se nos 340 dólares, um aumento de 24% em termos homólogos. Para 2027, projeta 385 dólares por ação, uma subida adicional de 13%.

A FactSet estima o crescimento dos lucros do 2.º trimestre em 22%, acima dos 18,7% registados no início do trimestre. Espera-se que o crescimento das receitas seja de 12,1%, o ritmo mais forte desde o 2.º trimestre de 2022.

As empresas que ficam aquém das estimativas estão a ser duramente penalizadas. As falhas fizeram as ações cair em média 4,2%, em comparação com uma média histórica de 2,9%.

O S&P 500 está atualmente a negociar perto dos 7.365. O objetivo de 8.000 da Goldman implica cerca de 9% de potencial de valorização a partir daqui.

Os gastos em IA estão a impulsionar o argumento dos resultados

A Goldman afirma que o investimento em infraestrutura de IA representará cerca de metade de todo o crescimento dos lucros do S&P 500 em 2026.

Espera-se que as maiores empresas tecnológicas gastem cerca de 754 mil milhões de dólares em despesas de capital este ano. Isso representa um aumento de 83% face a 2025. A Goldman projeta que esse número suba para 905 mil milhões de dólares em 2027.

A carteira de ações da Goldman ligada à construção de centros de dados de IA registou um retorno de quase 60% desde o início do ano. Os semicondutores são os principais beneficiários diretos, mas o hardware, os industriais e as utilities também estão a registar aumentos nos lucros.

O S&P 500 está a negociar a cerca de 21 vezes os lucros futuros, superior a cerca de 87% das observações dos últimos 40 anos. A Goldman argumenta que a rentabilidade empresarial próxima de recordes e as taxas de juro relativamente baixas justificam esse nível.

As sete maiores ações tecnológicas — Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom e Meta — registam um retorno sobre o capital próprio combinado de 44%. A Goldman estima que esse valor cairá em média 700 pontos base no próximo ano, à medida que a depreciação aumenta nas grandes empresas tecnológicas.

Os hedge funds estão a reduzir rapidamente a exposição à tecnologia

Ao mesmo tempo que a Goldman está otimista quanto aos resultados, os hedge funds estão a reduzir a sua exposição ao setor tecnológico.

A Goldman reportou que durante a semana encerrada a 25 de junho, os hedge funds venderam ações tecnológicas ao ritmo mais rápido desde que o banco começou a acompanhar os dados em 2016.

Os Magnificent Seven — Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla — representavam cerca de 21,5% das participações em ações norte-americanas dos hedge funds no início de 2026. Esse valor caiu agora para 14,5%, a maior queda semestral desde o mercado em baixa de 2022.

O grupo perdeu mais de 2,3 biliões de dólares em valor de mercado apenas durante o mês de junho.

O cenário base da Goldman mantém-se: resultados sólidos, liderados pelos gastos em IA, sustentarão as ações até ao final do ano. Os relatórios do 2.º trimestre começam em meados de julho, com início nos principais bancos.

The post Goldman Says Buy, Hedge Funds Are Selling — Who's Right on Tech Stocks? appeared first on CoinCentral.