Ação da Microsoft (MSFT): Wall Street vê 50% de valorização após a queda de 2026

TLDR

• A MSFT caiu ~22% desde o início do ano, sendo a pior entre as grandes tecnológicas
• A Microsoft lançou sete modelos de IA proprietários na Build 2026, reduzindo a dependência da OpenAI
• O Azure cresceu ~39% em moeda constante no FQ3 2026, com a taxa de execução de receita de IA a atingir os 37 mil milhões de dólares
• As despesas de capital estão projetadas em 190 mil milhões de dólares para o calendário de 2026, empurrando o fluxo de capital livre para perto do território negativo
• Wall Street tem um consenso de Compra Forte com um preço-alvo médio de 562,56 dólares, implicando uma valorização de ~50%

A ação da Microsoft caiu cerca de 22% desde o início do ano, sendo negociada em torno dos 373,94 dólares. É o desempenho mais fraco entre as grandes tecnológicas. A empresa perdeu mais de 1 bilião de dólares em capitalização de mercado desde o outono passado.

Microsoft Corporation, MSFT

Mas há argumentos a crescer de que a queda foi longe demais.

A Microsoft tem vindo silenciosamente a desviar a sua estratégia de IA da dependência pura da OpenAI. Na sua conferência Build 2026, a empresa apresentou sete modelos de IA desenvolvidos internamente, cobrindo raciocínio, programação, geração de imagens, voz e transcrição.

Estes incluem o MAI-Thinking-1, MAI-Code-1-Flash, MAI-Image-2.5, MAI-Voice-2 e MAI-Transcribe-1.5. O MAI-Thinking-1 é o primeiro modelo de raciocínio da Microsoft, construído sobre uma arquitetura mixture-of-experts com 35 mil milhões de parâmetros ativos e uma janela de contexto de 256K.

A Microsoft afirma que os seus modelos ajustados internamente conseguem oferecer desempenho de nível frontier em tarefas empresariais com uma eficiência de custo cerca de 10 vezes superior às opções concorrentes.

O crescimento do Azure mantém-se forte

O Azure, a plataforma cloud da Microsoft, cresceu cerca de 39% em moeda constante durante o Fiscal Q3 2026, superando tanto as orientações como as expectativas do mercado. A receita cloud atingiu os 54,5 mil milhões de dólares, um aumento de 29% face ao ano anterior, enquanto a receita do Intelligent Cloud ficou nos 34,7 mil milhões de dólares.

A taxa de execução de receita anual de IA da Microsoft ultrapassou os 37 mil milhões de dólares, um aumento de 123% face ao ano anterior.

A empresa afirma que a procura continua a superar a capacidade disponível e espera que isso continue pelo menos até ao final do calendário de 2026. Este estrangulamento de capacidade está a abrandar o teto de crescimento do Azure, mas também reflete uma procura subjacente forte.

A questão das despesas

As despesas de capital são onde os investidores estão a ficar apreensivos. A Microsoft orientou para cerca de 190 mil milhões de dólares em despesas de capital para o calendário de 2026, um valor que empurra o fluxo de capital livre ajustado para perto do território negativo.

O analista da Jefferies, Brent Thill, afirma que a Microsoft não tem "nenhum teto auto-imposto" sobre o capex relativamente ao fluxo de capital livre. É uma observação pertinente.

Para financiar essa expansão, a Microsoft acabou de assinar um contrato de 20 anos com a Chevron para fornecer energia a gás natural a um enorme complexo de centros de dados no oeste do Texas. A primeira entrega de energia dessa instalação não é esperada antes de 2028.

O Copilot também está a ganhar um papel maior. A Microsoft está a posicioná-lo como um plano de controlo de IA empresarial através da sua nova arquitetura "Copilot Super App", que agrega Chat, Cowork, Code e Autopilots. O primeiro Autopilot, o Scout, funciona como um agente pessoal sempre ativo no Teams, Outlook e Microsoft 365.

Avaliação e perspetiva de Wall Street

Aos preços atuais, a Microsoft é negociada com um P/E histórico de cerca de 22x, abaixo da mediana setorial de cerca de 35x. O seu rácio preço/fluxo de caixa operacional situa-se em cerca de 16x, também abaixo da mediana setorial de 18x.

Wall Street está largamente alinhada. De acordo com o TipRanks, 35 analistas classificam a MSFT como Compra, um classifica-a como Manter e nenhum tem uma classificação de Venda. O preço-alvo médio a 12 meses é de 562,56 dólares.

O MAI-Code-1-Flash, um dos modelos mais pequenos da Microsoft, registou alegadamente benchmarks de programação fortes com apenas 5 mil milhões de parâmetros. O MAI-Transcribe-1.5 suporta 43 idiomas e é cinco vezes mais rápido do que as ferramentas de transcrição concorrentes.

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