Do Kwon

Quem é Do Kwon?

Do Kwon, cujo nome completo é Do Hyeong Kwon, é um empresário sul-coreano do setor de criptomoedas que cofundou a Terraform Labs e liderou o desenvolvimento do ecossistema blockchain Terra.

Ele se tornou uma das figuras mais proeminentes das finanças descentralizadas por meio da TerraUSD, conhecida como UST, e da LUNA, o ativo cripto desenvolvido para ajudar a manter a estabilidade da UST.

Do Kwon também está diretamente associado a um dos maiores colapsos da história das criptomoedas.

Em maio de 2022, a UST perdeu o valor de um dólar que deveria manter, enquanto o token LUNA original sofreu uma inflação extrema de oferta e perdeu quase todo o seu valor de mercado.

As autoridades dos EUA estimaram que o colapso eliminou mais de US$ 40 bilhões em ativos de investidores no mundo todo.

Após processos civis e criminais, Kwon se declarou culpado, em agosto de 2025, de conspiração envolvendo fraude de commodities, fraude de valores mobiliários e fraude eletrônica, além de uma acusação separada de fraude eletrônica.

Em 11 de dezembro de 2025, um juiz federal o condenou a 15 anos de prisão e determinou o confisco de mais de US$ 19 milhões em recursos relacionados a seus esquemas.

O anúncio da sentença do Departamento de Justiça dos EUA apresenta o desfecho mais recente confirmado do processo criminal movido contra ele nos EUA.

Por que Do Kwon é importante no mercado de criptomoedas

Do Kwon é importante porque o colapso da Terra mudou a forma como traders, desenvolvedores, reguladores e instituições avaliam stablecoins e sistemas de finanças descentralizadas.

Antes do colapso, a UST era apresentada como uma stablecoin descentralizada capaz de manter um valor próximo a um dólar americano por meio de uma relação algorítmica com a LUNA.

O projeto atraiu usuários ao combinar a stablecoin com produtos de empréstimo, crédito, ativos sintéticos, pagamentos e poupança com alto rendimento.

O aparente sucesso do ecossistema levou muitos usuários a tratar a UST como um local seguro para armazenar valor denominado em dólares.

O colapso mostrou que um token chamado de stablecoin ainda pode depender de incentivos de mercado frágeis, intervenção centralizada, governança concentrada e confiança contínua em outro ativo cripto volátil.

O caso de Kwon também demonstrou que a automação de software e uma marca de descentralização não protegem os fundadores das leis contra fraude quando os investidores recebem informações materialmente falsas ou enganosas.

Para os usuários de criptomoedas, seu histórico traz lições sobre reservas de stablecoins, influência dos fundadores, oferta de tokens, rendimentos insustentáveis, transparência da governança e a diferença entre alegações técnicas e desempenho comprovado.

Terraform Labs

A Terraform Labs era a empresa de blockchain cofundada por Do Kwon em 2018.

A empresa desenvolveu a blockchain Terra e um conjunto de produtos cripto com o objetivo de criar um sistema financeiro on-chain.

Seu ecossistema incluía stablecoins, tecnologia de pagamento, aplicativos de finanças descentralizadas, ativos sintéticos, produtos de empréstimo e sistemas de governança.

Kwon atuou como CEO da Terraform Labs e se tornou o principal porta-voz público do projeto.

Ele frequentemente promovia a Terra como uma economia financeira descentralizada que poderia oferecer pagamentos, investimentos, poupança e outros serviços por meio da tecnologia blockchain.

Mais tarde, promotores dos EUA demonstraram que vários produtos importantes da Terraform não funcionavam da forma descrita publicamente por Kwon.

O registro do Departamento de Justiça sobre a declaração de culpa de Kwon descreve alegações enganosas envolvendo UST, Luna Foundation Guard, Mirror Protocol, Chai e ativos criados quando a blockchain Terra foi iniciada.

A Terraform Labs entrou com pedido de proteção contra falência pelo Chapter 11 em janeiro de 2024 e, posteriormente, obteve aprovação judicial para um plano de liquidação.

O antigo site oficial da empresa informa que a Terraform Labs está encerrando suas atividades desde 30 de setembro de 2024.

Como era o ecossistema Terra original?

O ecossistema Terra original foi construído em torno de uma blockchain, de um ativo cripto volátil chamado LUNA e de várias stablecoins projetadas para acompanhar moedas nacionais.

A TerraUSD era a stablecoin mais utilizada no ecossistema e tinha o ticker UST.

Diferentemente de uma stablecoin tradicional lastreada em reservas, a UST não foi projetada para ter cobertura integral por um valor equivalente em dinheiro ou títulos públicos de curto prazo mantidos em uma conta bancária ou de custódia.

Em vez disso, seu funcionamento dependia principalmente de uma relação de conversão on-chain entre UST e LUNA.

Em tese, os usuários poderiam trocar uma UST por um dólar em LUNA por meio do protocolo.

Também poderiam trocar um dólar em LUNA por uma UST recém-criada.

Essa relação de criação e queima deveria gerar oportunidades de arbitragem para aproximar o preço de mercado da UST de um dólar sempre que houvesse uma variação.

Kwon e a Terraform promoviam essa estrutura como um sistema monetário descentralizado e autorregulado.

Como a UST e a LUNA deveriam funcionar

Quando a UST era negociada acima de um dólar, em teoria, um usuário podia queimar um dólar em LUNA para criar uma UST.

Em seguida, o usuário poderia vender a UST recém-criada pelo preço de mercado mais alto e obter um pequeno lucro.

Essa atividade aumentaria a oferta de UST e deveria levar seu preço de mercado de volta a um dólar.

Quando a UST era negociada abaixo de um dólar, em teoria, um usuário podia comprar uma UST por um preço menor e trocá-la pelo equivalente a um dólar em LUNA por meio do protocolo.

A conversão queimaria a UST e criaria novas LUNA.

A redução da oferta de UST deveria ajudar a recuperar sua paridade com o dólar.

O sistema dependia da confiança dos usuários de que as novas LUNA continuariam tendo valor de mercado e liquidez suficientes para absorver os resgates.

Quando a confiança nos dois ativos caiu ao mesmo tempo, o mecanismo pôde gerar um aumento acelerado na oferta de LUNA e uma pressão vendedora ainda maior.

Esse ciclo de retroalimentação costuma ser descrito como uma espiral da morte de uma stablecoin.

Por que o modelo algorítmico era frágil

O modelo Terra vinculava o valor de um ativo supostamente estável à demanda por um ativo volátil emitido pelo mesmo ecossistema.

A UST podia parecer estável enquanto a demanda crescia e os usuários estavam dispostos a comprar LUNA recém-criada.

No entanto, grandes resgates de UST exigiam que o protocolo criasse mais LUNA.

O aumento da oferta de LUNA poderia reduzir seu preço de mercado, o que significava que seria necessário criar ainda mais LUNA para fornecer o mesmo valor em dólares.

A queda do preço da LUNA poderia, então, reduzir a confiança na UST, já que a LUNA era o ativo que deveria sustentar o mecanismo de resgate da UST.

Assim, o sistema era vulnerável a uma perda de confiança que afetasse os dois tokens ao mesmo tempo.

Uma regra matemática de conversão poderia ser executada corretamente no nível do código e, ainda assim, produzir um resultado economicamente destrutivo.

Essa distinção é importante porque o funcionamento de um contrato inteligente não garante que o modelo financeiro ao seu redor seja sustentável.

Anchor Protocol e o crescimento da UST

O Anchor Protocol era um aplicativo de empréstimos e poupança desenvolvido no ecossistema Terra.

Ele permitia que os usuários depositassem UST e anunciava um retorno anual de aproximadamente 20%.

Esse retorno elevado se tornou um dos principais motivos para os usuários adquirirem e manterem UST.

Muitos usuários viam o Anchor como um produto de poupança cripto, embora os depósitos estivessem expostos a riscos relacionados à stablecoin, aos contratos inteligentes, à liquidez, à governança e ao protocolo.

Esse rendimento não era equivalente aos juros de um depósito bancário segurado.

Quando a demanda por empréstimos e a receita do protocolo eram insuficientes para sustentar o retorno anunciado, reservas e incentivos eram usados para ajudar a mantê-lo.

Isso levantou dúvidas sobre se o rendimento refletia uma atividade econômica sustentável ou um subsídio temporário criado para atrair capital.

O resumo oficial do processo criminal confirma que o Anchor oferecia um retorno anual de aproximadamente 20% para depósitos em UST.

No auge do ecossistema, na primavera de 2022, o valor de mercado aparente combinado da UST e da LUNA ultrapassou US$ 50 bilhões.

A perda de paridade da UST em maio de 2021

Em maio de 2021, cerca de um ano antes do colapso final, a UST sofreu uma perda grave de sua paridade com o dólar.

Publicamente, Kwon afirmou que os incentivos automáticos de mercado do Terra Protocol haviam restaurado a paridade.

Mais tarde, promotores dos EUA demonstraram que essa explicação era falsa.

Segundo o Departamento de Justiça, Kwon providenciou a compra de grandes quantidades de UST por uma empresa de trading de alta frequência para sustentar artificialmente seu preço.

Essas compras ajudaram a restaurar a paridade depois que o protocolo não conseguiu fazê-lo por conta própria.

A intervenção não foi claramente divulgada aos usuários que avaliavam se o mecanismo da stablecoin havia resistido a um evento real de estresse de mercado.

Esse evento foi central no caso de fraude porque a aparente recuperação aumentou ainda mais a confiança e os investimentos em UST e LUNA.

Em maio de 2022, a UST havia crescido muito além do tamanho que tinha durante a perda de paridade de 2021.

O mercado havia se tornado grande demais para que o método de intervenção anterior voltasse a ocultar a fragilidade subjacente do sistema.

Luna Foundation Guard

A Luna Foundation Guard, geralmente abreviada como LFG, foi apresentada como uma organização responsável por criar reservas financeiras para apoiar a UST.

Suas reservas incluíam Bitcoin e outros ativos cripto que deveriam oferecer proteção adicional em períodos de estresse no mercado.

Kwon apresentava a LFG como uma organização com governança independente.

Mais tarde, promotores dos EUA afirmaram que ele controlava tanto a LFG quanto a Terraform Labs e operava a LFG como uma extensão da Terraform.

O Departamento de Justiça também afirmou que Kwon tomava decisões financeiras importantes sem a devida aprovação e se apropriou indevidamente de centenas de milhões de dólares em ativos da LFG.

Segundo as autoridades, as transações foram então usadas para ocultar a origem, a propriedade, a localização e o controle de alguns desses fundos.

O caso demonstra por que os usuários devem verificar quem controla as reservas de uma stablecoin, em vez de confiar apenas na existência de uma organização, carteira ou painel público.

Uma reserva só é útil quando seus ativos existem, permanecem acessíveis, são administrados com transparência e podem ser utilizados de acordo com regras claras.

Mirror Protocol e alegações de descentralização

O Mirror Protocol era um aplicativo que permitia aos usuários criar e negociar ativos cripto sintéticos projetados para acompanhar os preços de ações negociadas publicamente.

Kwon afirmou que o Mirror operava de forma descentralizada e que a Terraform Labs não controlava sua governança.

Mais tarde, promotores dos EUA demonstraram que Kwon e a Terraform mantinham o controle do aplicativo em segredo.

Eles também usaram programas de negociação automatizados para manipular os preços dos ativos sintéticos e inflaram as métricas de usuários para criar uma impressão enganosa de adoção.

Essas constatações mostram que tokens de governança e interfaces públicas de votação não tornam automaticamente um aplicativo descentralizado.

Os usuários devem analisar a concentração de tokens, as chaves administrativas, a influência dos desenvolvedores, a participação nas votações, o controle do tesouro e a possibilidade de pessoas internas operarem contas ocultas.

Um protocolo pode usar tecnologia descentralizada enquanto decisões importantes e a atividade de mercado continuam sob o controle de um pequeno grupo.

Alegações sobre os pagamentos da Chai

A Chai era um aplicativo de pagamentos sul-coreano que a Terraform promovia como prova do uso da blockchain Terra no mundo real.

Kwon alegou que a blockchain Terra processava bilhões de dólares em transações associadas à Chai.

Os promotores demonstraram que os pagamentos da Chai eram processados por redes financeiras tradicionais, e não pela blockchain Terra.

A Terraform copiava informações sobre as transações para a blockchain para criar a impressão de que a Terra havia processado os pagamentos subjacentes.

A alegação enganosa ajudou a apresentar a Terra como uma blockchain com ampla adoção comercial no dia a dia.

Essa parte do caso destaca a diferença entre registrar dados que representam uma transação e realmente liquidar o pagamento por meio de uma blockchain.

Os usuários de cripto devem verificar se uma parceria alegada envolve liquidação em produção, um teste técnico limitado, espelhamento de dados, cooperação de marketing ou apenas uma integração planejada.

O colapso da Terra em maio de 2022

Em maio de 2022, a UST voltou a perder o valor de um dólar que deveria manter.

Quando os usuários tentaram sair do sistema, grandes quantidades de UST foram trocadas por LUNA recém-criada.

O rápido aumento da oferta exerceu forte pressão sobre o preço da LUNA.

À medida que a LUNA perdia valor, o protocolo precisava criar ainda mais LUNA para resgatar cada UST pelo equivalente a um dólar em tokens.

Esse ciclo se acelerou até que a confiança e a liquidez de mercado praticamente desapareceram.

A UST caiu muito abaixo de um dólar, e o token LUNA original perdeu quase todo o seu valor.

A blockchain Terra foi temporariamente interrompida enquanto os validadores reagiam à inflação extrema dos tokens e às preocupações com a segurança.

Segundo o Departamento de Justiça, o colapso gerou mais de US$ 40 bilhões em perdas para investidores.

Alguns usuários perderam fundos que tratavam como poupança porque acreditavam que uma stablecoin permaneceria próxima de um dólar.

O colapso também afetou aplicativos descentralizados, pools de liquidez, posições de empréstimo, detentores de tokens e outros projetos cripto conectados ao ecossistema Terra.

Terra Classic, LUNC e USTC

A blockchain Terra original continuou a operar após o colapso, mas foi renomeada como Terra Classic.

O ativo LUNA original passou a se chamar Luna Classic e adotou o ticker LUNC.

A UST passou a se chamar TerraClassicUSD e adotou o ticker USTC.

A USTC não voltou automaticamente a valer um dólar após a mudança de nome.

O swap de mercado original por meio de criação e queima, que conectava LUNC e USTC, foi desativado.

A documentação oficial de migração da Terra explica a separação entre a rede Terra Classic original e a nova blockchain Terra.

LUNC e USTC são ativos diferentes do novo token LUNA.

Antes de transferir qualquer criptomoeda relacionada à Terra, os usuários devem verificar a blockchain, o ticker, o tipo de contrato ou de ativo nativo e o endereço de destino.

A continuidade da atividade da comunidade não reverte as perdas históricas nem faz com que a USTC volte a valer um dólar.

A nova blockchain Terra

Após o colapso, Kwon propôs criar uma nova blockchain Terra sem o mecanismo de stablecoin UST que havia falhado.

O plano foi aprovado por meio de um processo de governança, e a nova rede foi lançada em maio de 2022.

A nova blockchain usa a LUNA como ativo nativo para staking e pagamento de taxas.

A blockchain original continuou ativa com o nome Terra Classic, em vez de ser completamente apagada.

Por isso, descrever o evento como uma simples atualização de software pode ser enganoso.

A mudança criou duas redes separadas, com ativos, históricos, comunidades e condições econômicas diferentes.

O novo token LUNA não é o mesmo ativo que sofreu hiperinflação durante o colapso de maio de 2022.

Manter a nova LUNA também não dá direito à propriedade da Terraform Labs nem garante legalmente uma compensação pelas perdas antigas de UST e LUNA.

A prisão de Do Kwon em Montenegro

Kwon deixou a Coreia do Sul antes que as autoridades concluíssem as investigações sobre o colapso da Terra.

Ele foi preso em Montenegro em 23 de março de 2023, enquanto tentava viajar com um passaporte fraudulento.

Ele foi processado e preso em Montenegro pelo delito relacionado aos documentos de viagem enquanto pedidos concorrentes de extradição eram analisados.

Os Estados Unidos e a Coreia do Sul solicitaram sua extradição em conexão com o caso Terra.

Montenegro acabou extraditando-o para os Estados Unidos em 31 de dezembro de 2024.

Ele compareceu a um tribunal federal em Manhattan em 2 de janeiro de 2025.

O anúncio de extradição do Departamento de Justiça descreve as acusações e a cooperação internacional envolvidas em sua transferência para os Estados Unidos.

O processo civil da SEC

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) abriu um processo civil contra a Terraform Labs e Do Kwon em fevereiro de 2023.

Em dezembro de 2023, um tribunal federal considerou os réus responsáveis pela oferta e venda de determinados valores mobiliários de ativos cripto em transações não registradas.

Após um julgamento, um júri considerou por unanimidade a Terraform Labs e Kwon responsáveis por fraude de valores mobiliários em abril de 2024.

O caso envolveu declarações falsas sobre a estabilidade da UST e sobre o uso da blockchain Terra para liquidar transações comerciais.

Em junho de 2024, o tribunal aprovou um acordo que exigia que a Terraform e Kwon pagassem mais de US$ 4,5 bilhões em sanções financeiras combinadas.

A parte da Terraform incluía restituição de ganhos, juros anteriores ao julgamento e uma multa civil, enquanto Kwon concordou em pagar mais de US$ 200 milhões em sanções financeiras pessoais.

O anúncio da SEC sobre o acordo civil definitivo explica a sentença e o encerramento planejado das atividades da Terraform Labs.

Kwon também foi permanentemente proibido de violar as disposições pertinentes sobre fraude e registro.

A decisão incluiu uma proibição de atuar como executivo ou diretor, limitando sua capacidade de ocupar determinadas funções de liderança em empresas de capital aberto.

A declaração de culpa no processo criminal

Inicialmente, Kwon se declarou inocente após sua extradição para os Estados Unidos.

Em 12 de agosto de 2025, mudou sua declaração e admitiu culpa em duas acusações criminais federais.

A primeira acusação envolvia conspiração para cometer fraude de commodities, fraude de valores mobiliários e fraude eletrônica.

A segunda acusação envolvia a prática de fraude eletrônica.

Como parte do acordo de declaração de culpa, Kwon concordou em confiscar mais de US$ 19 milhões em recursos, incluindo participações relacionadas à Terraform e suas criptomoedas.

A declaração de culpa eliminou a necessidade de um julgamento criminal completo pelas acusações abrangidas pelo acordo.

Também diferenciou o processo criminal da decisão civil anterior, que seguiu procedimentos, aplicou sanções e utilizou critérios diferentes.

Uma sanção civil geralmente envolve consequências financeiras ou profissionais, enquanto uma condenação criminal pode resultar em prisão e confisco de bens.

A pena de prisão de Do Kwon

Em 11 de dezembro de 2025, o juiz federal Paul A. Engelmayer condenou Do Kwon a 15 anos de prisão federal.

A sentença abrangia fraude eletrônica e conspiração envolvendo fraude de valores mobiliários, fraude de commodities e fraude eletrônica.

O tribunal também determinou o confisco de mais de US$ 19 milhões em recursos provenientes de atividades criminosas.

A pena foi maior que os 12 anos que os promotores haviam concordado em recomendar nos termos do acordo de declaração de culpa.

A sentença de 15 anos é o desfecho criminal mais recente confirmado nos EUA relacionado a Kwon e à fraude da Terra.

Quaisquer processos, acordos de custódia, decisões sobre transferência de presos ou reivindicações legais separadas em outras jurisdições estariam sujeitos às respectivas leis e procedimentos.

Uma sentença criminal não garante que todas as pessoas afetadas pelo colapso da Terra recuperarão todos os fundos perdidos.

A compensação às vítimas depende dos ativos disponíveis, da prioridade legal, das reivindicações aprovadas, dos custos de liquidação e dos procedimentos de distribuição supervisionados pelo tribunal.

Falência da Terraform Labs e reivindicações de investidores

A Terraform Labs solicitou proteção contra falência pelo Chapter 11 nos Estados Unidos em janeiro de 2024.

Em setembro de 2024, um tribunal de falências aprovou um plano de liquidação.

O plano criou um processo para vender ou distribuir os ativos restantes e tratar das reivindicações de credores e usuários de cripto prejudicados.

A página informativa da SEC para investidores prejudicados da Terraform informa que Kwon deveria transferir pelo menos US$ 204,3 milhões para o espólio da falência.

Esses ativos incluíam dinheiro, determinados ativos cripto e ativos relacionados à Luna Foundation Guard.

O prazo principal para enviar reivindicações de perdas com cripto foi prorrogado até 16 de maio de 2025.

Pessoas que não apresentaram uma reivindicação válida antes do prazo aplicável talvez não possam receber uma distribuição por essa categoria de reivindicação.

Os usuários devem ter cuidado com golpes de recuperação que se passam por administradores de reivindicações, reguladores, escritórios de advocacia ou representantes de processos de falência.

Um processo legítimo de reivindicação não exige uma frase de recuperação de carteira nem uma chave privada.

Por que o caso de Do Kwon é importante para as stablecoins

O caso de Do Kwon mostra que o risco de uma stablecoin não se limita a uma saída temporária do preço em relação ao valor-alvo.

Os usuários devem avaliar a qualidade das reservas, o processo de resgate, o mecanismo de estabilidade, o controle da governança, a liquidez de mercado e as informações divulgadas pelo emissor ou pela equipe de desenvolvimento.

Uma stablecoin algorítmica pode depender da continuidade da valorização de outro token pelos participantes do mercado durante uma crise.

Uma stablecoin lastreada em reservas, por sua vez, pode depender do custodiante das reservas, da qualidade dos ativos, de reivindicações legais, de auditorias e do acesso ao resgate.

Nenhum dos modelos se torna seguro apenas por utilizar tecnologia blockchain.

O colapso da Terra também demonstra que uma capitalização de mercado elevada não comprova que um ativo possa resistir a resgates em massa.

O valor de mercado é calculado com base no preço de negociação atual, mas não representa dinheiro mantido em uma conta protegida para cada detentor do token.

Lições para usuários de criptomoedas

Os usuários de cripto não devem considerar o nome de uma stablecoin como prova de que o ativo manterá a estabilidade.

Devem descobrir o que sustenta o preço do token e o que acontece quando muitos detentores tentam resgatá-lo ou vendê-lo ao mesmo tempo.

Rendimentos elevados anunciados devem ser comparados com a demanda real por empréstimos, a receita do protocolo, os subsídios, as reservas e os incentivos em tokens.

Um retorno muito acima das taxas de juros comuns de baixo risco geralmente envolve riscos adicionais, incentivos temporários ou ambos.

Os usuários também devem investigar quem controla as chaves de governança, as carteiras de reservas, as empresas de desenvolvimento, as fundações e os acordos de formação de mercado.

As alegações de descentralização devem ser verificadas com base no controle real, em vez de aceitas como simples rótulos de marketing.

Auditorias independentes podem ser úteis, mas os usuários devem verificar quem escolheu o auditor, quais dados foram analisados e se o relatório aborda exatamente o risco em questão.

O tamanho da posição importa, pois até mesmo um ativo cripto amplamente utilizado pode falhar rapidamente.

Diversificar a custódia e evitar concentração excessiva em uma única stablecoin pode reduzir o impacto de uma falha em um sistema específico.

Golpes de falsidade ideológica e recuperação envolvendo Do Kwon

Golpistas podem usar o nome de Do Kwon, a marca Terra, termos relacionados à falência ou alegações de compensação secreta para atingir pessoas que já perderam dinheiro.

Um golpista pode prometer um airdrop especial, reembolso de UST, recuperação de LUNA, pagamento de acordo judicial ou acesso a ativos confiscados.

A vítima pode ser instruída a conectar uma carteira, assinar uma autorização, enviar um pagamento de ativação ou revelar uma frase de recuperação.

Nenhum tribunal, regulador, administrador de falência ou advogado legítimo precisa de uma chave privada para verificar uma reivindicação comum.

Os usuários devem obter informações sobre reivindicações em registros oficiais de tribunais, da SEC ou do administrador da falência, e não em mensagens não solicitadas.

Transações cripto enviadas a golpistas que prometem recuperação costumam ser irreversíveis e podem gerar perdas adicionais para pessoas já prejudicadas pelo colapso original.

Perguntas frequentes

Quem é Do Kwon?

Do Kwon é o cofundador sul-coreano e ex-CEO da Terraform Labs, empresa que desenvolveu a blockchain Terra original e o ecossistema UST e LUNA.

Pelo que Do Kwon é conhecido?

Ele é conhecido por criar e promover o ecossistema Terra e por seu papel na fraude relacionada a produtos que entraram em colapso em maio de 2022.

O que era a TerraUSD?

A TerraUSD, ou UST, era uma stablecoin algorítmica projetada para manter o valor de um dólar americano por meio de uma relação de criação e queima com a LUNA.

Por que a UST entrou em colapso?

A UST entrou em colapso quando resgates intensos, queda da confiança, apoio insuficiente do mercado e o rápido aumento da oferta de LUNA levaram seu sistema de estabilização a uma espiral da morte.

O que aconteceu com a LUNA original?

A LUNA original sofreu uma inflação extrema de oferta e posteriormente foi renomeada como Luna Classic, com o ticker LUNC.

O que é USTC?

USTC é o nome atual do token UST original na blockchain Terra Classic, e não se deve presumir que valha um dólar americano.

A nova LUNA é igual à LUNA original?

Não. A nova LUNA é o token nativo de uma blockchain Terra separada, lançada após o colapso, enquanto o token original agora se chama LUNC.

Do Kwon foi condenado?

Sim. Em agosto de 2025, ele se declarou culpado de duas acusações criminais federais nos EUA relacionadas a fraude.

Qual é a pena de prisão de Do Kwon?

Em 11 de dezembro de 2025, ele foi condenado a 15 anos de prisão federal.

Qual valor Do Kwon foi obrigado a confiscar?

O tribunal criminal determinou o confisco de mais de US$ 19 milhões em recursos relacionados a seus esquemas ilegais.

Também houve um processo civil?

Sim. A SEC obteve uma decisão de um júri por fraude e um acordo civil que exige que a Terraform Labs e Kwon paguem mais de US$ 4,5 bilhões em sanções combinadas.

Onde Do Kwon foi preso?

Ele foi preso em Montenegro em março de 2023, enquanto tentava viajar com um passaporte fraudulento.

Quando Do Kwon foi extraditado para os Estados Unidos?

Montenegro o extraditou para os Estados Unidos em 31 de dezembro de 2024.

A blockchain Terra parou permanentemente?

Não. A rede original continuou como Terra Classic, e uma nova rede Terra, separada, foi lançada após o colapso.

A criação de uma nova blockchain Terra reembolsou todas as vítimas?

Não. O lançamento de uma nova blockchain e a distribuição de novos tokens não garantiram o reembolso integral às pessoas que perderam dinheiro na UST ou na LUNA original.

A Terraform Labs continua operando normalmente?

Não. A Terraform Labs entrou em processo de falência e está encerrando suas atividades por meio de um processo de liquidação aprovado pelo tribunal.

Antigos detentores de UST ainda podem apresentar uma reivindicação na falência?

O prazo principal para reivindicações de perdas com cripto foi 16 de maio de 2025. Portanto, os usuários devem consultar os registros oficiais do processo para verificar se alguma opção legal restante se aplica à sua situação.

A UST era lastreada por dólares americanos em um banco?

Não. A UST dependia principalmente de sua relação algorítmica de conversão com a LUNA, e não de reservas integrais, na proporção de um para um, em depósitos bancários ou ativos tradicionais equivalentes.

O que era o Anchor Protocol?

O Anchor era um aplicativo de empréstimos da Terra que oferecia um retorno anual de aproximadamente 20% para depósitos em UST.

O que era a Luna Foundation Guard?

A Luna Foundation Guard foi apresentada como uma organização independente que mantinha reservas em cripto para defender a UST, embora as autoridades dos EUA tenham concluído que Kwon a controlava junto com a Terraform.

O que era o Mirror Protocol?

O Mirror Protocol era um aplicativo da Terra para ativos sintéticos cuja descentralização, adoção e atividade de mercado foram descritas de forma enganosa por Kwon e pela Terraform.

Do Kwon ou a Terraform podem reverter perdas antigas na blockchain?

Não. Eles não podem simplesmente reverter transações confirmadas nem restaurar o valor de mercado anterior da UST, LUNC ou de outros ativos relacionados à Terra.

Qual é a principal lição do colapso da Terra?

A principal lição é que o nome de stablecoin, os rendimentos elevados, o grande valor de mercado e as alegações de descentralização devem ser avaliados à luz das reservas, dos incentivos, da governança, da liquidez e de evidências operacionais reais.

Conclusão

Do Kwon é uma figura importante na história das criptomoedas porque cofundou a Terraform Labs e liderou o desenvolvimento e a promoção do ecossistema Terra.

A stablecoin UST e o token LUNA da Terra chegaram a um valor aparente superior a US$ 50 bilhões antes do colapso em maio de 2022.

O fracasso expôs fragilidades no design de stablecoins algorítmicas, em incentivos financeiros insustentáveis, na governança de reservas e nas alegações de descentralização.

Também provocou perdas graves para usuários que acreditavam que a UST poderia funcionar como um ativo confiável denominado em dólares.

Os processos civis resultaram em uma decisão por fraude e em mais de US$ 4,5 bilhões em sanções financeiras combinadas contra a Terraform Labs e Kwon.

O processo criminal terminou com a declaração de culpa de Kwon, sua condenação a 15 anos de prisão federal e a ordem de confisco de mais de US$ 19 milhões.

A Terraform Labs entrou em liquidação, enquanto a blockchain Terra original continua separadamente como Terra Classic e a nova rede Terra usa um ativo LUNA diferente.

Antes de realizar transferências ou avaliar informações de mercado, os usuários de cripto devem distinguir USTC, LUNC e a nova LUNA.

O caso de Do Kwon continua sendo um alerta claro de que código blockchain, confiança nos fundadores, rendimentos elevados e crescimento rápido não substituem reservas transparentes, informações verdadeiras, verificação independente e uma gestão de risco cuidadosa.